Wolfe Research：15% 對華芯片銷售准入税或利好半導體 英偉達抗壓 AMD 存疑

智通財經 APP 獲悉，Wolfe Research 高級分析師克里斯·卡索表示，半導體企業有望從特朗普提出的 15% 出口税政策中受益。

美國商務部正就特朗普與英偉達 (NVDA.US) 和 AMD(AMD.US) 的擬議協議完善法律細節，協議內容為這兩家公司將把對華 AI 芯片銷售收入的 15% 上交美國政府，以此換取出口許可，未來也可能擴展至其他企業。

儘管如此，半導體 ETF 仍創下歷史新高，突破 300 美元關口，今年以來漲幅已超 24%。

卡索在接受採訪時指出，由於利潤率存在差異，這項許可政策或對英偉達更有利。他解釋道：“AMD 的利潤率較低，所以能否像英偉達那樣輕鬆承擔這 15% 的成本壓力還是個未知數。” 英偉達較高的利潤率使其在應對額外成本方面處於更有利的位置。

考慮到美國政府願意通過徵收關税的方式允許芯片銷售，這位分析師對相關限制措施是否真的出於國家安全考量提出了質疑。卡索稱：“最初對英偉達銷往中國的 H20 芯片實施限制的前提是，其性能限制應與中國本土企業的技術水平相當。”

此外，卡索還強調了整個半導體行業出現的積極變化，包括長期週期性下行趨勢有望結束的跡象。

他説：“我們開始看到一些跡象表明，週期性下行即將結束。” 他特別提到德州儀器 (TXN.US) 和美光科技 (MU.US) 是未來具備良好發展潛力，其中美光 HBM 內存被視為 “普通人蔘與 AI 投資的經濟之選”。