京東 Q2 收入強勁增長，營收 3567 億元，同比增 22.4%；但淨利潤出現明顯下滑，歸屬於普通股股東的淨利潤 62 億元，較去年同期的 126 億元下跌 51%。新業務板塊收入同比飆升 198.8%，主要由京東外賣驅動。然而，該板塊的運營虧損從去年同期的 7 億元急劇擴大至 148 億元，運營利潤率為負 106.7%，是拖累集團整體利潤的主要原因。14 日，京東公佈 Q2 財報：<blockquote><ul><li>京東集團 Q2 營收 3567 億元人民幣，同比增長 22.4%，市場預估 3354.5 億元人民幣。</li><li>歸屬股東淨利潤下滑至 62 億元，去年同期 126 億元，同比下跌 51%。Non-GAAP 淨利潤從 145 億元降至 74 億元，同比下滑 49%。</li><li>京東 Q2 整體運營虧損 9 億元，運營利潤率從去年同期的 3.6% 轉為負 0.2%。</li><li>每 ADS 收益從 8.19 元降至 4.15 元，市場預估 3.78 元人民幣。</li><li>自由現金流（FCF）從去年同期的 496 億元降至 220 億元；過去十二個月的 FCF 從 556 億元減至 101 億元。</li></ul><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3f4385c306be66d57e5ad4efbbdeefc7?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="756" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3f4385c306be66d57e5ad4efbbdeefc7"/></figure></blockquote>業務表現亮點：<blockquote>京東零售（JD Retail）：收入：3101 億元人民幣（433 億美元），同比增長 20.6%經營利潤：139 億元人民幣（19 億美元），經營利潤率 4.5%（歷史新高）毛利率連續 13 個季度同比提升京東物流（JD Logistics）：繼續擴大全球佈局，新增海外倉覆蓋美國、英國、法國、韓國、越南、沙特等截至 6 月底，全球運營超 130 個海外倉，總面積超 130 萬平方米沙特推出自營快遞品牌 “JoyExpress”京東健康（JD Health）：強化 “首發新藥特藥第一平台” 地位，引入多款創新藥（如減肥新藥 “信爾美”）新業務（New Businesses）：京東外賣（JD Food Delivery）日均訂單量超 2500 萬，商家數超 150 萬，全職騎手超 15 萬人；與主站業務協同效應顯著，非獨立運營7Fresh Kitchen（7 月上線）打造供應鏈創新模式，推動外賣行業高品質增長</blockquote><h2 id="o5888wv0s">Q2 營收增長 22.4%，核心零售業務穩健</h2>京東 Q2 總收入達到創紀錄的人民幣 3567 億元，同比增長 22.4%，然而，季度淨利潤從去年同期的 126 億元人民幣將至 62 億元，同比暴跌 51%。剔除了股權激勵等非經營性項目後的 Non-GAAP 淨利潤，從 145 億元驟降至 74 億元，降幅高達 49%。財報數據顯示，京東的核心業務——京東零售，營收 3101 億元，增長 20.6%，運營利潤 139 億元，運營利潤率 4.5%，創下公司歷史上所有大促季度的最高記錄二季度。京東零售毛利率已連續 13 個季度同比增長，這表明其供應鏈效率和成本控制能力在持續改善。<h2 id="titi4p6e">新業務運營利潤率為負 106.7%，拖累整體盈利</h2>新業務板塊收入同比飆升 198.8%，主要由京東外賣驅動。然而，該板塊的運營虧損從去年同期的 7 億元急劇擴大至 148 億元，運營利潤率為負 106.7%，是拖累集團整體利潤的主要原因。京東 Q2 營銷費用同比激增 127.6% 至 270 億元，營銷費用率從去年同期的 4.1% 飆升至 7.6%。公司坦言，這主要是“用於新業務計劃的促銷支出增加”。此外，京東 618 期間外賣業務日單量突破 2500 萬單，入駐品質商家超 150 萬家，截至二季度末全職騎手規模已突破 15 萬人。京東 Q2 自由現金流 220 億元，相比去年同期的 496 億元大幅下滑 55%。12 個月滾動自由現金流僅 101 億元，相比去年同期的 556 億元下滑超過 80%。現金流的急劇惡化主要源於兩個因素：一是新業務的鉅額投入，二是履約費用的持續上升。履約費用 221 億元，同比增長 28.6%，履約費用率從 5.9% 上升至 6.2%。

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京東 Q2 營收 3567 億元，同比增 22.4%，但淨利潤出現明顯下滑。新業務板塊收入同比飆升 198.8%，主要由京東外賣驅動。然而，該板塊的運營虧損從去年同期的 7 億元急劇擴大至 148 億元，運營利潤率為負 106.7%，是拖累集團整體利潤的主要原因。

- 京東 Q2 營收 3567 億元，同比增長 22.4%，但淨利潤下滑 51% 至 62 億元。  
- 自由現金流降至 220 億元，運營虧損 9 億元，運營利潤率轉為負值。  
- 京東零售收入增長 20.6%，經營利潤率創歷史新高，外賣業務日單量超 2500 萬。  

京東 Q2 營收同比增 22.4% 超預期，外賣驅動新業務收入飆升 198.8% | 財報見聞