<p>傳奇基金經理李錄（查理·芒格支持的那位）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性資本損失。’ 因此，當你考慮任何特定股票的風險時，考慮債務可能是顯而易見的，因為過多的債務可能會使公司陷入困境。我們注意到 <strong>FirstService Corporation</strong>（TSE:FSV）確實在其資產負債表上有債務。但這對股東來説是個問題嗎？</p>
<p>我們發現 21 只美國股票預計明年將支付超過 6% 的股息收益率。查看完整列表，免費獲取。</p>
<h2>為什麼債務帶來風險？</h2>
<p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。如果情況變得非常糟糕，貸款人可能會控制企業。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東權益，僅僅是為了控制債務。當然，債務的好處在於，它通常代表着廉價資本，尤其是在它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。當我們考慮公司的債務使用時，我們首先會將現金和債務結合起來看。</p>
<h2>FirstService 的淨債務是多少？</h2>
<p>你可以點擊下面的圖表查看歷史數據，但它顯示 FirstService 在 2025 年 6 月的債務為 12.1 億美元，較一年前的 13 億美元有所下降。然而，它也有 2.018 億美元的現金，因此其淨債務為 10.1 億美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/284804601-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1755432299728?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/284804601-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1755432299728"/></p>
<p>TSX:FSV 債務與股本歷史 2025 年 8 月 17 日</p>
<h2>FirstService 的資產負債表健康嗎？</h2>
<p>根據最後報告的資產負債表，FirstService 在 12 個月內有 9.32 億美元的負債，12 個月後有 17.2 億美元的負債。對此，它有 2.018 億美元的現金和 10.1 億美元的應收賬款，這些應收賬款在 12 個月內到期。因此，它的負債超過了現金和（短期）應收賬款總和的 14.4 億美元。</p>
<p>由於公開交易的 FirstService 股票總值為 90.3 億美元，因此這種負債水平似乎不太可能構成重大威脅。然而，我們確實認為值得關注其資產負債表的強度，因為它可能會隨着時間的推移而變化。</p>
<p>查看我們對 FirstService 的最新分析</p>
<p>我們通過查看淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及計算息税前利潤（EBIT）覆蓋利息支出的能力（利息覆蓋）來衡量公司的債務負擔。因此，我們在考慮債務時，會同時考慮折舊和攤銷費用的影響。</p>
<p>FirstService 的淨債務與其 EBITDA 的比率為 1.9 倍，而其 EBIT 去年覆蓋利息支出的比率為 4.3 倍。雖然這並不讓我們太擔心，但確實表明利息支付在某種程度上是個負擔。重要的是，FirstService 在過去 12 個月中將其 EBIT 增長了 33%，這種增長將使其更容易處理債務。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。但最終，企業未來的盈利能力將決定 FirstService 是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果你關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的盈利預測。</p>
<p>但我們最後的考慮也很重要，因為公司不能用紙面利潤來償還債務；它需要真實的現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。在過去三年中，FirstService 產生了相當可觀的自由現金流，佔其 EBIT 的 57%，這大約是我們所期望的。這筆真實的現金意味着它可以在需要時減少債務。</p>
<h2>我們的觀點</h2>
<p>好消息是，FirstService 展現出的 EBIT 增長能力讓我們像小狗讓幼兒高興一樣感到愉悦。但説實話，我們覺得其利息覆蓋率在某種程度上削弱了這種印象。綜合考慮所有這些數據，我們認為 FirstService 在債務方面採取了相當明智的方式。這意味着他們承擔了一些額外的風險，希望提升股東回報。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。例如——FirstService 有 <strong>2 個警告信號</strong> 我們認為你應該注意。</p>
<p>如果你有興趣投資那些能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，那麼請查看這份 <strong>免費</strong> 的淨現金企業增長名單。</p>

FirstService公司

<p>FirstService Corporation（多倫多證券交易所代碼：FSV）的淨債務為 10.1 億美元，負債超過現金和應收賬款 14.4 億美元。儘管如此，其 90.3 億美元的市場價值表明風險可控。該公司的淨債務是其 EBITDA 的 1.9 倍，EBIT 覆蓋利息支出 4.3 倍，顯示出利息支付帶來了一定的負擔。然而，FirstService 的 EBIT 在去年增長了 33%，併產生了相當於 EBIT 57% 的自由現金流，允許進行潛在的債務減少。總體而言，該公司對債務保持了合理的態度，但應注意兩個警示信號</p>

<p>Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' So it might be obvious that you need to consider debt, when you think about how risky any given stock is, because too much debt can sink a company. We note that <strong>FirstService Corporation</strong> (TSE:FSV) does have debt on its balance sheet. But is this debt a concern to shareholders?</p>
<div class="lb-trans"><p>傳奇基金經理李錄（查理·芒格支持的那位）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性資本損失。’ 因此，當你考慮任何特定股票的風險時，考慮債務可能是顯而易見的，因為過多的債務可能會使公司陷入困境。我們注意到 <strong>FirstService Corporation</strong>（TSE:FSV）確實在其資產負債表上有債務。但這對股東來説是個問題嗎？</p>
</div><p>We've found 21 US stocks that are forecast to pay a dividend yield of over 6% next year. See the full list for free.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們發現 21 只美國股票預計明年將支付超過 6% 的股息收益率。查看完整列表，免費獲取。</p>
</div><h2>Why Does Debt Bring Risk?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼債務帶來風險？</h2>
</div><p>Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。如果情況變得非常糟糕，貸款人可能會控制企業。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東權益，僅僅是為了控制債務。當然，債務的好處在於，它通常代表着廉價資本，尤其是在它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。當我們考慮公司的債務使用時，我們首先會將現金和債務結合起來看。</p>
</div><h2>What Is FirstService's Net Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>FirstService 的淨債務是多少？</h2>
</div><p>You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that FirstService had US$1.21b of debt in June 2025, down from US$1.30b, one year before. However, it also had US$201.8m in cash, and so its net debt is US$1.01b.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可以點擊下面的圖表查看歷史數據，但它顯示 FirstService 在 2025 年 6 月的債務為 12.1 億美元，較一年前的 13 億美元有所下降。然而，它也有 2.018 億美元的現金，因此其淨債務為 10.1 億美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/284804601-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1755432299728" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/284804601-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1755432299728"/></p>
<p>TSX:FSV Debt to Equity History August 17th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>TSX:FSV 債務與股本歷史 2025 年 8 月 17 日</p>
</div><h2>How Healthy Is FirstService's Balance Sheet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>FirstService 的資產負債表健康嗎？</h2>
</div><p>According to the last reported balance sheet, FirstService had liabilities of US$932.0m due within 12 months, and liabilities of US$1.72b due beyond 12 months. Offsetting this, it had US$201.8m in cash and US$1.01b in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by US$1.44b.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據最後報告的資產負債表，FirstService 在 12 個月內有 9.32 億美元的負債，12 個月後有 17.2 億美元的負債。對此，它有 2.018 億美元的現金和 10.1 億美元的應收賬款，這些應收賬款在 12 個月內到期。因此，它的負債超過了現金和（短期）應收賬款總和的 14.4 億美元。</p>
</div><p>Since publicly traded FirstService shares are worth a total of US$9.03b, it seems unlikely that this level of liabilities would be a major threat. However, we do think it is worth keeping an eye on its balance sheet strength, as it may change over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於公開交易的 FirstService 股票總值為 90.3 億美元，因此這種負債水平似乎不太可能構成重大威脅。然而，我們確實認為值得關注其資產負債表的強度，因為它可能會隨着時間的推移而變化。</p>
</div><p>See our latest analysis for FirstService</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對 FirstService 的最新分析</p>
</div><p>We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們通過查看淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及計算息税前利潤（EBIT）覆蓋利息支出的能力（利息覆蓋）來衡量公司的債務負擔。因此，我們在考慮債務時，會同時考慮折舊和攤銷費用的影響。</p>
</div><p>FirstService's net debt is sitting at a very reasonable 1.9 times its EBITDA, while its EBIT covered its interest expense just 4.3 times last year. While that doesn't worry us too much, it does suggest the interest payments are somewhat of a burden. Importantly, FirstService grew its EBIT by 33% over the last twelve months, and that growth will make it easier to handle its debt. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But ultimately the future profitability of the business will decide if FirstService can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>FirstService 的淨債務與其 EBITDA 的比率為 1.9 倍，而其 EBIT 去年覆蓋利息支出的比率為 4.3 倍。雖然這並不讓我們太擔心，但確實表明利息支付在某種程度上是個負擔。重要的是，FirstService 在過去 12 個月中將其 EBIT 增長了 33%，這種增長將使其更容易處理債務。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。但最終，企業未來的盈利能力將決定 FirstService 是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果你關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的盈利預測。</p>
</div><p>But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. During the last three years, FirstService produced sturdy free cash flow equating to 57% of its EBIT, about what we'd expect. This cold hard cash means it can reduce its debt when it wants to.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我們最後的考慮也很重要，因為公司不能用紙面利潤來償還債務；它需要真實的現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。在過去三年中，FirstService 產生了相當可觀的自由現金流，佔其 EBIT 的 57%，這大約是我們所期望的。這筆真實的現金意味着它可以在需要時減少債務。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的觀點</h2>
</div><p>The good news is that FirstService's demonstrated ability to grow its EBIT delights us like a fluffy puppy does a toddler. But truth be told we feel its interest cover does undermine this impression a bit. Taking all this data into account, it seems to us that FirstService takes a pretty sensible approach to debt. That means they are taking on a bit more risk, in the hope of boosting shareholder returns. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For example - FirstService has <strong>2 warning signs</strong> we think you should be aware of.</p>
<div class="lb-trans"><p>好消息是，FirstService 展現出的 EBIT 增長能力讓我們像小狗讓幼兒高興一樣感到愉悦。但説實話，我們覺得其利息覆蓋率在某種程度上削弱了這種印象。綜合考慮所有這些數據，我們認為 FirstService 在債務方面採取了相當明智的方式。這意味着他們承擔了一些額外的風險，希望提升股東回報。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。例如——FirstService 有 <strong>2 個警告信號</strong> 我們認為你應該注意。</p>
</div><p>If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this <strong>free</strong> list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你有興趣投資那些能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，那麼請查看這份 <strong>免費</strong> 的淨現金企業增長名單。</p>
</div>

我們認為 FirstService 公司（TSE:FSV）能夠在債務管理方面保持領先