預測：到 2030 年，兩隻人工智能（AI）股票的市值將超過英偉達

自 2022 年 10 月以來，英偉達 的市值已增加超過 4 萬億美元。為了更好地理解這一點，目前沒有其他公司市值甚至達到 4 萬億美元。

這家圖形處理單元（GPU）製造商的市值大幅上漲，源於一些大型科技公司每年在其芯片上的支出達到數千億美元。四大超大規模雲服務商預計今年將在人工智能基礎設施上支出約 3800 億美元，並且他們預計明年的支出將顯著增加。

英偉達將在一段時間內成為這一支出增加的主要受益者，但這並不意味着其股票將繼續上漲。市場價格是基於投資者對未來的預期，而對英偉達的預期仍然很高。

但另外兩隻人工智能股票看起來可能會超出投資者的預期，推動這兩家公司在 2030 年前超過英偉達的市值。

圖片來源：Getty Images。

英偉達能否繼續上漲？

人工智能支出的持續增長使投資者對英偉達能夠保持快速銷售增長的信心越來越強。

三大主要公共雲服務提供商都重申了需求超過計算能力，這意味着他們將繼續支出越來越多的資金以滿足客户的需求。同時，英偉達正在儘可能快地銷售芯片。這導致該公司第一季度的收入增長了 69%，調整後的收入增長了 59%。

但以這種速度繼續增長的可能性不大。所有四大超大規模雲服務商都在為自己的人工智能訓練開發定製硅解決方案。微軟 據報道計劃在 2026 年底將其支出的很大一部分轉向其 Maia300 芯片。Meta Platforms（META 0.38%）正在努力擴展其定製的 Meta 訓練和推理加速（MTIA）芯片能夠處理的人工智能工作負載。

此外，AMD 也開始在追趕英偉達方面取得進展，同時繼續提供出色的性價比。

投資者應該預期，隨着英偉達面臨激烈的競爭以爭奪數據中心服務器的市場份額，並與大數法則作鬥爭，銷售增長將顯著放緩。隨着供需力量達到平衡，這家芯片製造商可能無法維持如此高的毛利率。這可能會對盈利增長產生壓力。

但目前股票的交易價格超過 42 倍的預期收益，投資者似乎認為這些風險不會實現。我認為，更可能的是，這些風險將阻止英偉達繼續以如此快速的速度超越市場，限制其未來的上漲空間。

如果投資者想購買一家大型科技公司的股票，以利用人工智能的增長，以下兩家行業巨頭提供了更好的價值和更大的上漲空間。事實上，我預計到 2030 年它們的市值都將超過英偉達。

1. 亞馬遜

亞馬遜（AMZN -0.00%）是全球最大的公共雲計算提供商，擁有亞馬遜網絡服務（AWS），使其成為英偉達最大的客户之一。雖然該公司在 2022 年生成式人工智能迅速崛起時措手不及，但管理層迅速趕上了競爭，這在一定程度上得益於其對 Anthropic 的投資。

管理層繼續看到其人工智能服務的強勁需求，收入同比增長超過一倍。然而，AWS 的規模掩蓋了這一強勁增長。

雲服務部門在過去 12 個月內產生了 1160 億美元的收入。這比其下一個競爭對手微軟大約大 55%。但 AWS 的年增長率為 17%，與微軟上個季度 39% 的雲服務增長相比顯得令人失望。儘管如此，亞馬遜在競爭對手強勁增長的情況下，仍然基本保持了其市場份額。

更重要的是，AWS 的利潤率非常強勁。過去 12 個月的營業利潤率為 36.8%，高於一年前的 33.4%。雖然在第二季度有所下降，但這是由於股權補償的時機所致。長期趨勢顯示利潤率持續改善。

與此同時，亞馬遜的零售業務本身也變得非常盈利。北美部門的營業利潤率在上個季度攀升至 7%，而國際部門的利潤率為 3.4%。兩者的強勁收入增長均為 11%，這得益於高利潤率廣告收入增長 22%。

長期趨勢有利於亞馬遜各業務的穩定收入增長，尤其是在其高利潤率業務（即 AWS 和廣告）方面。這應該導致其盈利增長遠高於平均水平。

隨着其在 AWS 上的支出增長放緩，自由現金流預計將在本十年末達到新高。這為公司提供了更多的投資增長機會，正如它在歷史上所做的那樣。當前股票在小幅回調中看起來很有吸引力。

2. Meta Platforms

Meta 是另一家主要的英偉達客户，但與亞馬遜不同，它僅將英偉達的芯片用於自身的人工智能需求。事實上，它可能在自身的人工智能需求上花費的比世界上任何其他公司都要多。Meta 的第二季度業績清楚地表明瞭它為何願意花費如此之多。

上個季度銷售增長了 22%，營業利潤率擴大了 5 個百分點。為了提供一些背景，這比 Snap 和 Pinterest 的收入增長速度更快，儘管在社交媒體廣告中佔據了更大的市場份額。Meta 的人工智能能力顯然是其表現優異的原因。

人工智能使得廣告和有機內容的推薦變得更好。因此，該公司投放了更多廣告，並能夠對每次廣告展示收取更高的價格。同時，它還看到其生成式人工智能廣告創作工具的強勁需求，這使得營銷人員更容易創建和測試新想法。

人工智能可以解鎖許多其他機會。這些機會包括在 WhatsApp 和 Messenger 中為企業提供的人工智能聊天機器人，這可能會推動 Facebook 和 Instagram 上點擊消息廣告的增加。

管理層表示，其內置於應用程序中的 Meta AI 聊天機器人目前擁有 10 億月活躍用户，為其提供了另一個通過廣告獲利的渠道。它最近才開始在 WhatsApp 和 Threads 上展示廣告。隨着需求因其生成式人工智能工具而增加，這應該為其增長供應提供空間。

最後，Meta 在增強現實和虛擬現實的開發方面處於前沿。人工智能可以在一個也能感知周圍環境的環境中解鎖大量價值。該公司已經看到其內置人工智能的 Meta 眼鏡的早期採用情況非常強勁。

考慮到企業價值約為未來息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）預估的 16 倍，股票看起來非常有吸引力。儘管數據中心的折舊將對其利潤率產生壓力，但公司正在證明這些投資正在帶來豐厚的收入增長，並在長期內釋放出大量潛在利潤。