你是否應該在 8 月 27 日之前購買 NVIDIA 的股票？歷史告訴我們什麼

在過去幾周，各行各業的公司紛紛發佈了 2025 年第二季度的財務收益和運營結果。對於許多投資者來説，所有的目光都集中在大型科技公司身上。

這些巨頭的消費模式不僅反映了整體宏觀經濟環境的健康狀況，還揭示了市場上最受關注的主題：人工智能（AI）。

雖然大多數 AI 領域的主要參與者已經發布了業績，但最終的行業風向標 Nvidia（NVDA 0.94%）尚未公佈業績。這家半導體巨頭定於 8 月 27 日發佈業績，市場的期待值非常高。

讓我們探討一下 Nvidia 股票在財報季節通常的反應，並評估現在是否是投資者抓住機會的時機。

Nvidia 股票在財報發佈後通常表現如何？

下圖展示了 Nvidia 在過去三年的價格走勢，紫色的"E"標記表示財報發佈日期。

NVDA 數據來源於 YCharts

除了一個例外，每次財報發佈後都伴隨着購買活動的激增，突顯了市場對 Nvidia 股票的持續需求。

唯一的例外發生在今年早些時候，當時對中國模型（尤其是 DeepSeek）的競爭擔憂，加上對特朗普總統新關税政策的不確定性，使得市場對 Nvidia 的前景產生了懷疑。這些擔憂引發了一種謹慎的敍述，短暫打斷了公司原本強勁的勢頭。

然而，最近的趨勢表明，這些擔憂在很大程度上已經消退，取而代之的是新的投資者熱情。更廣泛的結論是：在過去幾年中，Nvidia 一直是一個突出的贏家，其股價與 AI 的崛起同步攀升。

圖片來源：Getty Images。

投資者在 Nvidia 的財報電話會議上應該關注什麼？

在 AI 繁榮期間，Nvidia 的業務主要受到對其圖形處理單元（GPU）和 CUDA 軟件系統前所未有的需求推動。儘管在 GPU 領域面臨來自 Advanced Micro Devices 的競爭，以及 Broadcom 即將發佈的定製 ASIC，但我仍然看到一些引人注目的催化劑，可能推動 Nvidia 的長期增長。

超大規模企業的芯片需求

今年早些時候，投資者瞭解到 Meta Platforms 和 Alphabet 計劃大幅擴大其 AI 資本支出（capex）預算。Meta 對 Scale AI 進行了 143 億美元的投資，同時還啓動了一項名為 Meta 超級智能實驗室（MSL）的新計劃。與此同時，Alphabet 繼續加大對服務器和數據中心建設的支出——這為 AI 基礎設施提供了明顯的加速動力。然而，他們並不是唯一的，Amazon 和 Microsoft 也維持着鉅額的資本支出承諾，使得四家超大規模企業在今年的 AI 基礎設施支出總額預計達到 3400 億美元。

主權 AI

在特朗普總統於 1 月就職後不久，Oracle、OpenAI 和 SoftBank 的領導者們在橢圓形辦公室聚集，揭曉了星際計劃（Project Stargate）——一項 5000 億美元的標誌性倡議，旨在建設美國的 AI 基礎設施。中東各國，如阿聯酋和沙特阿拉伯，已經啓動了自己的星際計劃，每個項目都有鉅額的資金承諾。Nvidia 的行業領先芯片和數據中心專業知識為這些努力提供了 AI 的基礎。

中國的新生機

在 2025 年的大部分時間裏，中國一直是 Nvidia 最大的障礙。與美國政府達成的新協議現在允許 Nvidia 重新進入這個關鍵市場，公司將 15% 的中國銷售額上交給華盛頓。雖然從表面上看，這一安排似乎成本高昂，但 Nvidia 在芯片市場的定價能力使得公司能夠以最小的利潤影響來吸收這一費用。Nvidia 抵消這些費用的能力確保了在中國的業務對股東仍然是淨正面的。

新興應用

除了基礎設施，隨着更先進的 AI 應用案例的形成，一波新的機會正在出現。例如，Tesla 推動其機器人出租車業務的擴展，並決定用 Nvidia 驅動的系統替代內部的 Dojo 系統，突顯了公司在更復雜應用（如自動駕駛汽車）中的關鍵角色。同時，Tesla 和其他開發者正在競相商業化 AI 驅動的機器人應用——Nvidia 首席執行官黃仁勳認為，這一市場在長期內可能價值數萬億美元。展望未來，量子計算的上升勢頭指向對下一代硬件和軟件的需求——激勵 Nvidia 繼續創新，以保持在 AI 故事下一個篇章的前沿。

在 8 月 27 日之前，Nvidia 股票值得購買嗎？

下圖跟蹤了 Nvidia 在 AI 革命期間的前瞻市盈率（P/E）倍數。儘管公司的估值最近有所擴大，但股票仍以低於之前前瞻性收益高峰的折扣交易。

NVDA 前瞻市盈率數據來源於 YCharts

這表明，上述催化劑帶來的大部分增長尚未完全反映在 Nvidia 的股價中。換句話説，隨着這些機會的擴大併為 Nvidia 的增長做出貢獻，可能會有顯著的估值上行空間。

儘管 Nvidia 在過去三年的激增是世代性的，但公司的長期順風因素使人相信，這一漲勢遠未結束。

對於投資者來説，重點不應放在試圖把握完美的入場時機上。相反，隨着時間的推移在不同價格點購買股票——這種策略被稱為定投（DCA）——仍然是建立在人工智能時代的一個重要贏家中的有效方法。