泡泡瑪特實現了有史以來最好的業績。上半年營收為 138.8 億元，同比增超 200%；經調整淨利潤為 47.1 億元，同比增長 362.8%，均超過 2024 年全年水平。上半年，泡泡瑪特共有 13 個 IP 收入超億元，其中 5 個 IP 收入突破十億元。LABUBU 所在的 THEMONSTERS 系列展現出強勁的吸金能力，實現營收 48.1 億元，同比增長 668%，佔比由去年同期 13.7% 大幅提升至 34.7%。要知道的是，這一成績還是在產能未能完全滿足市場需求的情況下實現的。“上半年全球最熱門的 IP 之一” 的 LABUBU 推出的第三代搪膠毛絨 “前方高能” 系列及 “怪味便利店” 手辦盲盒兩大爆款，在多渠道持續售罄。後端產能仍在緊張地追趕需求。泡泡瑪特供應鏈中心總裁袁俊傑透露，毛絨產品當前月產能已達到約 3000 萬隻，是去年同期的十倍，且七、八月份較一季度亦有十倍以上的大幅提升。儘管一娃難求，但 LABUBU 及搪膠系列的爆火仍為其帶來了更多的受眾。上半年，泡泡瑪特中國內地新增註冊會員 1304 萬人，增長至 5912 萬人，會員貢獻銷售額及會員復購率數據保持穩定。旗下的眾多 IP 共同承接了 LABUBU 及搪膠系列帶來的的巨大流量。上半年，泡泡瑪特圍繞 SKULLPANDA、BABYMOLLY 等 10 個 IP 推出了近 20 款毛絨產品；使毛絨品類營收同比增超 12 倍，以 61 億元首次超過手辦。SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 均實現翻倍以上增長。後備梯隊中，新鋭 IP 小野 HIRONO 實現 200% 以上增速，星星人僅用半年時間就達成了 3.89 億元的業績。需求激增之下，海內外市場線上增速大幅高於線下。直播成為海外電商核心場景之一。泡泡瑪特已在全球多個地區搭建直播間、招募本地主播團隊，目前長期位居 TikTok 美區銷售榜前三。上半年，海外線上銷售佔總銷售的比例從 23.2% 大幅提升至 45.8%，國內市場則由 26.7% 提升至 35.5%。旺盛的需求給泡泡瑪特帶來了更強的信心。這家公司正在以 LABUBU 的知名度作為槓桿，加速推進全球擴張。上半年，泡泡瑪特中國、亞太、美洲、歐洲四大區域業績均實現三位數以上增長，其中美洲增速超十倍，國際化戰略迎來首輪爆發。海外門店較比年初翻倍，上半年淨開 70 店，新開門店面積同比平均提升 25%。預計到年底將超過 200 家，下半年保持每週約 3 家的拓展節奏。管理層表示，當前多個海外市場仍處於開設首店或最初兩三家門店的滲透初期。下半年，泡泡瑪特計劃進一步拓展中東、中歐及中南美等新興市場。國際化策略進一步轉向品牌主導下的直營。4 月，泡泡瑪特進行了五年來最大規模組織架構調整：在大中華區、美洲區、亞太區、歐洲區等設置區域總部。6 月，泡泡瑪特以 1.12 億元人民幣收購其新加坡合資公司 PopMartSouthAsia50% 的股權，實現全面控股。為支持全球化擴張，泡泡瑪特上半年大幅擴充人才儲備，員工數量新增約 2000 人，同比增約 50%。董事長王寧還表示，計劃組建專業的海外本土設計師簽約團隊，進一步推動品牌的國際化與本土化創新。海外收入佔比的持續提升，有望進一步優化整體盈利結構。上半年，泡泡瑪特毛利率攀升至 70.3%，其中海外銷售佔比提高貢獻 4 個百分點、縮減促銷及優化採購推動 1.5 個百分點、授權費用降低帶來 0.8 個百分點。在規模效應帶來的成本攤薄作用下，經調整淨利率達到 33.9%，較去年同期提升 11.6 個百分點。業績會上，董事長王寧在回應年度目標時稱：“年初我們設定的指引是 200 億元，但目前看來，全年實現 300 億元也相當輕鬆。”首席財務官楊鏡冰亦補充表示，預計全年淨利潤率將達到 35% 左右。按照以上兩項指標估算，泡泡瑪特的全年淨利潤有望達到百億之上，將是 2024 年的 3 倍還多。8 月 20 日，泡泡瑪特港股漲超 12%，市值突破 4200 億港元，創下歷史新高，而按照 105 億的預計利潤估算，預期市盈率將在 40 倍左右，目前 52 倍的動態 PE 將進一步被縮小。

泡泡瑪特

- 泡泡瑪特上半年營收 138.8 億元，同比增長超 200%。  
- LABUBU 系列營收 48.1 億元，增長 668%。  
- 海外銷售佔比提升至 45.8%，預計全年淨利潤將超百億。  

“封王” 的 LABUBU，讓泡泡瑪特全年劍指 300 億