萬眾矚目的英偉達財報，三季度指引會低於預期嗎？

英偉達將於下週三公佈最新財報，屆時三季度指引將成為市場關注焦點。

KeyBanc Capital Markets 的最新報告顯示，英偉達對下一財季的指引中可能會暫時排除來自中國市場的直接收入，因為在美國出口限制下，半導體出口許可證獲批的具體時間難以確定。

KeyBanc 分析師表示，如果將基於 H20 和 RTX6000D（B40）等芯片的中國業務計算在內，本可為英偉達帶來 20 億至 30 億美元的增量收入。

目前，市場普遍預期英偉達三季度營收 459.2 億美元，每股收益 1.01 美元。

產能提升支撐基本面

儘管面臨中國市場的短期不確定性，英偉達的業務基本面依然強勁，為其長期增長提供了有力支撐。

KeyBanc 在報告中強調，英偉達的 GPU 供應和產能正在顯著改善，這是其業績持續向好的核心驅動力。

數據顯示，在截至 7 月的財季中，英偉達的 GPU 供應量增長了 40%，並預計隨着 B200 的放量，截至 10 月的財季供應量將再增長 20%；與此同時，更新、性能更強的 B300 芯片將於 10 月當季開始出貨，並有望佔據 Blackwell 系列出貨量的一半。

此外，服務器機架的生產效率也在提升。

報告指出，服務器 ODM 廠商的 GB200 機架製造良率已接近 85%，年底的機架出貨量有望達到 15000 至 17000 架。因此，該行將全年 GB200 機架出貨量的預測從 25000 架上調至 30000 架。

華爾街保持樂觀預期

KeyBanc 分析師 John Vinh 在發佈預警的同時，仍將英偉達的目標價從 190 美元上調至 215 美元，並維持 “增持” 評級。

Susquehanna 的分析師 Christopher Rolland 也看到了英偉達數據中心業務的持續動能，將其目標價從 180 美元上調至 210 美元，並維持 “正面” 評級。

儘管有兩家華爾街機構上調目標價，市場反應仍相對謹慎。週三上午，英偉達股價仍下跌約 2.5%。