智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，據中國海關數據，7 月我國出口稀土磁材 5577 噸，同/環比 +6%/+75%。今年 4 月以來我國磁材出口先降後升，7 月出口超出過去三年同期平均水平 10%。截至 8 月 20 日，國內氧化鐠釹收報 62.4 萬元/噸，較今年年初 +57%，較上半年最高點 39%。鑑於需求旺季到來及出口需求改善，且緬甸進口礦收縮及其他供應增量有限，國內氧化鐠釹供需收緊有望推動國內鐠釹價格進一步上行。<h2>中金主要觀點如下：</h2>今年 4 月以來我國磁材出口先降後升，7 月出口超出過去三年同期平均水平 10%據中國海關數據，今年 4、5 月我國稀土磁材出口量同比-43%、-74%，環比-51%、-53%。6、7 月我國稀土磁材出口量同比-38%、+6%，環比 +157%、+75%。1-7 月我國稀土磁材出口量累計同比-15%，4-7 月累計同比-36%。鑑於 4-6 月國內稀土磁材出口階段性承壓致出口訂單堆積，伴隨稀土相關出口審批的加速推進，磁材出口有望繼續修復。下游採購旺季到來疊加出口改善，國內磁材需求整體向好據中金測算，2024 年稀土磁材出口量約佔國內總需求的 24%。考慮到目前正值磁材下游採購旺季，疊加出口改善，國內磁材整體需求有望持續向好。緬甸進口礦收縮及其他供應增量有限，國內稀土供應收緊進口礦方面，7 月我國自緬甸進口 REO 同/環比 +2%/-60%，自美國進口稀土礦同比 +37%。考慮到緬甸擾動仍存及 MP 公司 4 月 17 日宣佈停止向中國出口稀土精礦，進口礦增量有限。國內方面，考慮到 1-7 月我國磁材累計出口下降及當前稀土價格低位背景，國內礦山供應難以出現大幅增長。短期看，國內氧化鐠釹價格有望進一步上行。截至 8 月 20 日，國內氧化鐠釹收報 62.4 萬元/噸，較今年年初 +57%，較上半年最高點 39%。鑑於需求旺季到來及出口需求改善，且緬甸進口礦收縮及其他供應增量有限，國內氧化鐠釹供需收緊有望推動國內鐠釹價格進一步上行。中長期看，2025-2027 年，國內氧化鐠釹供需有望逐步收緊，推動鐠釹價格中樞抬升。標的方面稀土上游建議關注資源屬性強，產量成長性好的龍頭公司，包括北方稀土 (600111.SH)，廣晟有色 (600259.SH)。稀土磁材建議關注率先卡位佈局人形機器人領域及積極佈局新能源車、節能電機的深加工龍頭標的，包括金力永磁 (300748.SZ,06680)、寧波韻升 (600366.SH)、中科三環 (000970.SZ)、正海磁材 (300224.SZ) 等。風險因素稀土供應超預期，海內外政策變化超預期，出口及下游需求不及預期。

廣晟有色

金力永磁

北方稀土

中科三環

中金髮布研報稱，7 月我國稀土磁材出口 5577 噸，同比增長 6%，環比增長 75%，超出過去三年同期平均水平 10%。國內氧化鐠釹價格截至 8 月 20 日為 62.4 萬元/噸，較年初上漲 57%。由於需求旺季到來及出口需求改善，預計國內鐠釹價格將進一步上行。

中金：7 月磁材出口大幅修復 國內鐠釹價格有望進一步上行

中金：7 月磁材出口大幅修復國內鐠釹價格有望進一步上行