作者 | 柴旭晨 編輯 | 周智宇 很難想象，死磕成本的 “理工男” 零跑汽車，竟然趁這兩年車圈 “高端平替” 浪潮，上位新勢力一哥。 8 月 18 日零跑財報交卷，在上半年行業銷售淡季，這匹黑馬的營收卻翻了一番不止，毛利增速更甚，穩定在兩位數的毛利率，創公司歷史新高。野蠻生長下的零跑，首次邁過了半年度淨利潤轉正的節點，成為繼理想之後，第二家實現半年度盈利的新勢力。 此番亮眼業績背後，結結實實印證着 “規模效應” 的魔力。上半年，零跑一舉用 22.17 萬台銷量穩坐新勢力銷冠。春風得意，零跑決心趁勢而上，在當晚業績會上宣佈將全年盈虧平衡改為全年盈利，同時二次上調全年銷量目標至 58 萬-60 萬台。 這意味着它要向着月銷 7.5 萬 + 進發，挑戰新勢力銷量極限。至於明年，CFO 李騰飛放言要挑戰 100 萬銷量，比董事長朱江明原預期提前一年。 幾年前未能得到太多聚光燈照射的零跑，顯然找到了突圍路徑，而且把雪球越滾越大。然而在多數車企增長預期趨於保守的當下，零跑卻並不認為自己是激進派，“100 萬年銷目標是必須做到的，這是生存底線，否則會活得很累”。朱江明向華爾街見聞説道。 去年，朱江明説真正要活到最後得 300 萬輛以上的銷量，今年他的野心加碼，“400 萬輛是我們的大目標”。要知道這一量級已經可以與比亞迪、通用等巨頭齊肩了。這也符合朱江明為零跑定的新 “人設”——未來晉級為世界級電動車企。 接下來，整個汽車產業是否會因它迎來新的變局，對手們又是否會就此善罷甘休？ 凱歌高奏 年初還在準備努力摸到全年盈虧平衡線，中報後如同開掛一般，宣稱今年要淨掙 5-10 個億。顯然零跑自己也沒料到，今年會如此順遂。 短短一年時間，零跑的銷量就從去年上半年的 8.6 萬台，躥升至今年同期的 22.2 萬台。並且在今年 7 月，攀上了 5 萬月銷高位，穩居新勢力銷量榜榜首。 當前，價格戰未有熄火的跡象，在車型結構下沉的風向下，零跑在 15 萬元級別紅海市場，硬是靠規模效應首次實現半年度利潤翻紅，逆勢淨賺三千多萬。 從財報拆解來看，雖然零跑上半年仍在加碼投入智能化、渠道，但同期 154 億元的營收增長已經是三費增長額的 10 倍；毛利率隨之水漲船高，從去年上半年的 1.1% 激增至 14.1%；在消費降級的大趨勢下，數據證明，六年前朱江明定下的 “好而不貴” 策略開始顯露威力。零跑大步邁入收穫期，它向市場證明 “性價比路線也能賺錢”。 在業內人士看來，10-20 萬元是國內新能源汽車用户羣體最大的市場，也是競爭最激烈的市場之一。這一圈層，性價比仍是無往而不利的財富密碼，零跑成了爆款王。 上半年，零跑的 “增援部隊” B10、B01 上市，同時旗下 C 系列的 “常青樹” C11 進行了改款。市場反應熱烈，B10 上市次月（5 月）交付即超萬輛，成了品牌最快交付破萬的車型；7 月底上市的 B01 發售 72 小時鎖單超 1 萬台。 以今年主力 B 系列為例，十萬元出頭的價格，將友商原先二、三十萬的端到端輔助駕駛、激光雷達、800V 平台，連同 “冰箱彩電大沙發” 等場景化體驗配置一併奉上，這種越級配置比大多數同行都激進，主流消費者很難不動心。 極致成本控制的密碼，在於零跑的自研戰略。朱江明向華爾街見聞表示，現在零跑不僅是三電、智能座艙、智駕自研，類似 AR-HUD、座椅這類高附加值零部件也全部着手自己研發。 朱江明極盡所能地為零部件 “脱水”，留出成本空間不斷加強產品力。同時佐以平台化的加持下，零跑得以迅速迭代、推新，在風譎雲詭的市場中集中火力搶佔山頭。 在業內人士看來，這套組合拳給了零跑充足擴展窗口機遇。從行業競爭格局來看，友商比亞迪因為價格戰受到 “反內卷” 的限制，零跑得以順勢滲透進對方 15 萬級車型的基盤，形成口碑和消費者心智的正循環。 因此，上半年的成績給了零跑很大信心，即將到來的金九銀十讓其有了更大想象空間，更何況此時零跑手裏還數張王牌蓄勢待發。 新王當立 乘着市場的東風，零跑在規模增長的路上繼續疾馳。 此次財報會上，管理層劇透稱，8、9 月份的銷量還會有明顯增長，由此今年的總銷量上調至 58-65 萬輛，明年則將向百萬年銷發起進攻，對應 8 萬 + 的月銷。 這一量級對新勢力而言可謂是 “無人區”，此前從未有品牌立下如此豪橫的 FLAG。5 萬月銷對很多玩家而言已經是難以逾越的天塹，只有比亞迪、吉利、理想等少數幸運兒得以實現。 在多數車企增長預期趨於保守的當下，零跑倘若能如願實現百萬夢，就已經得以躋身國內整車企業的 TOP2，整個新能源行業也將徹底洗牌。 新王當立，投資者率先將預期打滿。短短兩個月，零跑股價從 6 月的 51 港元，一路猛漲近五成。截至 8 月 20 日，零跑港股市值盤中一度突破千億大關。 “零跑在資本市場進步已經非常大了，從最低二十多塊到現在最高 76 塊，交易額從幾百萬到上千萬，現在多的時候十幾個億，很多基金都開始對零跑開始關注”。朱江明對華爾街見聞如是説道。 一路高歌猛進的確振奮了內部軍心，不過朱江明並不認為自己是激進派，他深知現在還不是開香檳的時候，在他看來榜單排位波動只是暫時的，“包括威馬、哪吒，很多做過銷冠的品牌現在都消失了，今天（銷冠）輪到了零跑也沒什麼。” 決賽前夜，所有選手都在卯足了勁擠入第一梯隊，深藍、樂道、極氪、比亞迪王朝/海洋、吉利銀河等對手的步步緊逼，也想從零跑口中分一杯羹。 “我們抗日戰爭才勝利，現在剛過盈虧平衡點的邊界線。零跑如果不能夠快速增加銷量，讓盈利能力更強，市場佔有率更高，那可能就很危險”。朱江明認為，未來三年將是行業最慘烈的決賽期，“零跑必須保持奔跑的速度，才能夠不斷往前走不被人踩在腳下”。 對此，朱江明有着明確的計劃，今年實現 50 至 60 萬台，兩年後達到 100 萬台，五年後衝刺 400 萬台。它想繼續跨越圈層，成為全球汽車行業 TOP 級的巨頭，屹立行業之林。 而這次業績會，管理層給朱江明的願景按下快進鍵，百萬目標被提前了一年。 朱江明説過，100 萬的目標是必須做到的，這是生存底線，否則會活得很累。因為年銷百萬輛的車企才能實現穩定盈利，在原來傳統的燃油車時代，長城、吉利都是經歷了過百萬輛洗禮，才真正成為一個知名的車企的過程，零跑也一定需要經歷過程。 不過，零跑要如何實現這個 FLAG？朱江明的解法是讓每款車都成為行業常青樹，保持熱銷的勢頭。 從產品規劃來看，去年 10-20 萬元區間的 C 系列產品矩陣構建完成，幫助零跑穩固了市場地位；今年 B 系列將進一步下探，在 6 萬-10 萬元區間尋找增量；2026 年 A 系列和 D 系列上市，最終形成覆蓋 6 萬至 30 萬元主流價格帶的完整產品線，滿足不同層級消費者的需求。 按照內部策劃，慕尼黑車展零跑會推出今年的第三款 B 系列新車。明年則是零跑的產品大年，會推出五到六款車，包括 A 系列和 D 系列的旗艦 SUV 和 MPV。 鎖定勝局 走上正循環的路，朱江明似乎賭贏了，賭性的背後是他對能力、資源和處境的清晰認知。 深諳科技迭代規律的朱江明認為，“電動車就是一個電子產品，它的迭代和降價速度一定會比傳統燃油車快得多。兩年是一個智能電動車的更新週期”。 在他看來，在當前消費降價的市場環境下，性價比會越來越成為消費者的偏向。“有一些原本買慣了香奈兒的用户，偶爾買一買優衣庫，可能也會買零跑。他用了以後覺得沒什麼兩樣，就成了忠實粉絲”。 雖然零跑的體量還難以和比亞迪等匹敵，但通過掌控核心技術，掌控產業鏈的定價權，一旦規模開始拉昇，無疑會在利潤的天平上，獲得更大的加成槓桿。 為了晉級 “百萬俱樂部”，零跑還藏着兩張王牌 -- 拓展下沉市場、加速出海。 朱江明透露，零跑要向三四線城市擴展，這裏還有大量未被挖掘的需求，也是小鵬、極氪、蔚來等一致的目標。尋找國內存量的同時，零跑牽手汽車巨頭 Stellantis 之後，海外市場的佈局被按下快進鍵。 目前，零跑已通過與經銷商合作，在歐洲等地佈局了約 600 家門店。有接近零跑的人士透露，其海外渠道鋪設速度很快，尤其是在 Stellantis 的品牌背書下，B 系列等全球化車型有望迅速打開市場，帶動今年出海銷量超預期。 與此同時，零跑的馬來西亞工廠將在今年底實現 C10 的本地化組裝，內部還計劃在明年實現歐洲本地化生產，在關税風波中為海外的放量上一道保險。零跑的目標是明年海外銷量翻倍，達到 10-12 萬台。 隨着全球化車型的經驗積累以及 Stellantis 在本地市場洞察上的支持，零跑的全球化道路，或將比多數新勢力走得更快。這對其他新勢力而言無異於 “降維打擊”，這也是零跑在紅海市場中鎖定贏面，最終大幅上量、實現盈利的核心之一。 朱江明曾坦言和那些全球車企比，零跑只是賺了一點吃飯錢，“前十大車企都是賺得盆滿缽滿，我們只是量有些起色，利潤、毛利方面雖然和國內比感覺不錯。隨着零跑快速進入海外市場，在毛利率提升方面也是非常有益的 “。 出口的同時，零跑也藉助技術供應商身份，為自己加了一層利潤保障。 從車企晉級到 tier1，零跑在行業的角色進一步擴展，其自研技術體系由此進入回報週期。在機構分析人士看來，如果零跑能持續開啓向車企輸出電子架構授權的模式，且收入變成一個經常性收入，其估值倍數可能還能有繼續向上的空間。 從全域自研堅持 “理工男” 底色、聚焦 15 萬市場做 “車界優衣庫”，再到與 Stellantis 共享技術和海外市場，零跑晉級為車圈 “準巨頭” 的想象力正快速釋放。 在全球的新能源汽車市場，一個新的攪局者已經浮現。
