中國石化上半年營收同比下降 10.6%，淨利下滑 39.8%，公司下調資本支出計劃

在國際油價震盪下行、新能源替代加速的環境下，中國石化營收和利潤雙雙下滑，但經營現金流大幅增長 44.4%。油氣當量產量 2.63 億桶，同比增長 2.0%，創歷史同期新高。公司下調全年資本支出計劃約 5%。

儘管面臨挑戰，中石化對下半年設定了更高的生產目標。公司計劃下半年原油加工量達到 1.3 億噸，高於上半年的 1.2 億噸。成品油銷售目標設定為 8980 萬噸，相比上半年的 1.12 億噸有所下調。

21 日，中國石化公佈 2025 年半年度報告：

2025 年上半年，中國石化營業收入為 1.41 萬億元，同比下降 10.6%；

歸母淨利潤為 214.83 億元，同比大幅下滑 39.8%。

經營現金流 610 億元，同比增長 44.4%。

每股收益 0.177 元，同比下降 40.2%。

核心業務進展：

油氣當量產量 2.63 億桶，同比增長 2.0%，創歷史同期新高

原油加工量 1.20 億噸，同比下降 5.3%

成品油總經銷量 1.12 億噸，同比下降 5.8%

乙烯產量 756.3 萬噸，同比增長 16.4%

量價齊跌拖累業績，但降幅可控

中國石化 2025 中期營收端承壓明顯。1.41 萬億元的營收同比下降 10.6%，主要受國際油價下跌和成品油需求疲軟雙重衝擊。布倫特原油均價 71.7 美元/桶，同比下降 14.7%，而境內成品油消費量同比下降 3.6%，汽油和柴油分別下降 4.6% 和 4.3%。

歸屬母公司淨利潤 215 億元，同比大幅下降 39.8%，主要原因是：

庫存減利影響：油價連續下行導致存貨減值

煉化毛利承壓：汽柴油價差收窄，航煤、芳烴等產品毛利下降

化工產能過剩：新增產能持續釋放，行業毛利低迷

經營現金流大幅改善是本期最大亮點。610 億元的經營現金淨流入同比增長 44.4%，公司主要得益於：

存貨等營運資金淨佔用減少

應收賬款回收效率提升

成本管控措施見效

勘探開發表現突出。油氣當量產量 2.63 億桶創歷史同期新高，其中天然氣產量增長 5.1%。海域油氣、四川盆地超深層頁岩氣等勘探取得重大突破，為未來增儲上產奠定基礎。天然氣全產業鏈盈利創歷史同期最好水平，體現了公司在清潔能源領域的佈局成效。

煉化業務承壓明顯。受油價下行和需求疲軟影響，煉油板塊經營收益僅 35 億元，同比大降 50.4%。化工板塊更是出現 42 億元虧損，反映出行業產能過剩的嚴峻現實。

營銷轉型步伐加快。儘管傳統油品銷售承壓，但公司積極推進"油氣氫電服"綜合能源服務商轉型。車用 LNG 經營量和充電量同比大幅增長，LNG 零售市場佔有率全國第一，非油業務利潤增長 17.0% 至 31 億元。

資本支出聚焦重點領域。438 億元資本支出中，勘探開發佔 63%，主要投向濟陽、塔河等重點油氣產能建設。同時，公司下調全年資本支出計劃約 5%，體現了在市場波動中的靈活應變能力。

重大項目穩步推進。茂名煉油轉型升級、鎮海 150 萬噸乙烯等標誌性項目建設進展順利，為公司向高端化工材料轉型奠定基礎。