<p><strong>ScanSource</strong>（SCSC -1.23%），一家連接技術產品和雲服務的混合分銷商，為數千個客户提供服務，於 2025 年 8 月 21 日公佈了其財政第四季度的財報。在這三個月的期間內，公司實現了 8.129 億美元的收入，超出公認會計原則（GAAP）預期的 7.797 億美元，同比增長 8.9%。非 GAAP 每股收益達到 1.02 美元，顯著高於市場共識的 0.915 美元，並較去年同期的 0.80 美元大幅上升。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長了 13.0%，達到 3860 萬美元（非 GAAP）。這些結果為財政年度畫上了一個強勁的句號，並與公司最近的全年指導相符。這標誌着公司在年初表現較弱後的強勁反彈，儘管一些領域，如自由現金流（非 GAAP），如預期般遠低於去年同期。總體而言，本季度在經常性收入和北美銷售方面顯示出顯著進展，促進了盈利能力的改善。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第四季度</th>
<th>2025 年第四季度預估</th>
<th>2024 年第四季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>$1.02</td>
<td>$0.92</td>
<td>$0.80</td>
<td>27.5%</td>
</tr>
<tr>
<td>收入</td>
<td>$8.129 億</td>
<td>$7.797 億</td>
<td>$7.461 億</td>
<td>9.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>毛利潤</td>
<td>$1.051 億</td>
<td></td>
<td>$9730 萬</td>
<td>8.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後 EBITDA</td>
<td>$3860 萬</td>
<td></td>
<td>$3420 萬</td>
<td>12.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>自由現金流（非 GAAP）</td>
<td>$510 萬</td>
<td></td>
<td>$5350 萬</td>
<td>(90.5%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>來源：FactSet 提供的分析師預估。管理層預期基於管理層在 2025 年第三季度財報中提供的指導。</p>
<h2>商業概述與戰略重點</h2>
<p>ScanSource 充當技術供應商與商業客户之間的橋樑。它分銷一系列物理硬件——如銷售點系統、網絡設備和支付終端——以及基於雲的軟件和連接解決方案。該公司服務約 25,000 個客户，並與約 500 個供應商合作，包括思科和斑馬等大型企業。</p>
<p>該公司最近的重點是提升其經常性收入的比例，包括軟件訂閲、連接服務和諮詢服務。這一轉變旨在增強其商業模式，以應對組織在購買和消費技術方面的變化。成功依賴於其在經常性收入增長、吸引和留住領先供應商以及維持強健的財務狀況以支持投資和收購機會的能力。</p>
<h2>季度業績與運營亮點</h2>
<p>ScanSource 在 2025 財年第四季度實現了顯著的收入反彈，得益於北美強勁的銷售和更多高價值交易。專業技術解決方案部門——包括硬件、支付和無線設備——實現了 9.2% 的同比銷售增長（GAAP）。北美的改善最為明顯，淨銷售額在非 GAAP 基礎上增長了 11.0%。這些增長抵消了國際市場的持續疲軟，包括巴西，後者由於持續的經濟和市場特定挑戰，非 GAAP 淨銷售額下降了 11.7%。管理層將收入增長的很大一部分歸因於北美的廣泛需求和大型企業交易的迴歸。</p>
<p>經常性收入作為公司戰略轉型的關鍵指標，增長了 30.0%，達到 3650 萬美元。經常性業務佔總毛利潤的 31.6%，高於一年前的 28.5%。這一收入來源包括基於訂閲的軟件、託管雲服務和連接解決方案。比例的變化反映了客户對基於雲和訂閲產品的日益接受，部分得益於最近的收購。然而，剔除收購後，該領域的有機增長相對温和（非 GAAP）。</p>
<p>Intelisys &amp; Advisory 部門——提供雲、連接和軟件即服務（SaaS）產品——的淨銷售額同比增長 1.3%。在剔除新收購後，該部門在 2025 財年第三季度的銷售額同比增長 4.3%。盈利能力的整體改善在毛利潤（GAAP）的增加中顯而易見，毛利潤同比增長 8.0%，將調整後的 EBITDA 利潤率從去年同期的 4.58% 提升至 4.75%。淨收入（GAAP）和稀釋每股收益（GAAP）均大幅增長。該公司在 GAAP 基礎上每股收益為 0.88 美元，高於去年的 0.64 美元。</p>
<p>毛利率（GAAP）略微下降，從去年同期的 13.0% 降至 12.9%。儘管如此，全年毛利潤率（GAAP）上升至 13.4%，得益於經常性收入比例的提高和供應商激勵的積極影響。自由現金流在本季度大幅下降至 510 萬美元，而去年同期為 5350 萬美元。</p>
<h2>部門表現與市場背景</h2>
<p>專業技術解決方案部門，涵蓋硬件產品和支付終端，推動了大部分增長，季度銷售額增長 9.2%（GAAP）。在前一個季度，公司曾指出某些傳統硬件類別和國際市場的疲軟，但最新季度北美需求引領了復甦。巴西現在佔總銷售額的比例不到 10%，並繼續表現不佳。</p>
<p>Intelisys &amp; Advisory 部門涵蓋公司的雲和 SaaS 業務，以及幫助客户應對 IT 複雜性的諮詢服務。該部門的收入增長有限，同比增長 1.3%，達到 2420 萬美元。這反映了最近收購的整合，有機增長仍在持續。</p>
<p>在供應商方面，公司繼續依賴關鍵技術合作夥伴。思科和斑馬在 2024 財年各自佔淨銷售額的 10% 以上，這種集中度可能增加風險，但也支持對熱門產品的獲取。與約 500 個供應商的廣泛關係使 ScanSource 能夠提供將硬件與軟件和託管服務相結合的綜合解決方案。</p>
<p>財務指標突顯了公司的健康資產負債表和運營靈活性。年末現金及現金等價物為 1.262 億美元，總債務為 1.361 億美元。ScanSource 產生了 1.041 億美元的自由現金流（非 GAAP），並完成了 1.065 億美元的股票回購。投資資本回報率——衡量公司從投資中產生利潤的能力——今年提高至 13.6%，而去年為 12.4%。健康的現金生成和受限的槓桿為未來的收購和投資提供了空間，隨着戰略優先事項的演變。</p>
<h2>前景與關注事項</h2>
<p>展望 2026 財年，管理層預計 2026 財年收入將在 31 億美元至 33 億美元之間。調整後的 EBITDA（非 GAAP）預計將上升至 1.5 億至 1.6 億美元，高於 2025 財年的 1.447 億美元。自由現金流（非 GAAP）預計將超過 8000 萬美元，這考慮到隨着業務增長可能需要更高的投資或營運資金。</p>
<p>管理層強調其追求雙重增長戰略的意圖：將對集成、雲和訂閲產品的有機投資與有針對性的收購相結合。公司進行了有意義的股票回購，並將新資本分配用於近期的收購驅動擴張。投資者應關注北美銷售增長的可持續性、經常性收入的演變組合及盈利能力，以及隨着 2026 財年的推進，自由現金流和資本部署的持續趨勢。</p>
<p><em>收入和淨收入使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>

SCSC

<p>ScanSource (SCSC) 在 2025 財年第四季度報告了 9% 的收入增長，達到 8.129 億美元，超出預期。非公認會計原則每股收益（EPS）上升至 1.02 美元，較去年同期的 0.80 美元有所增加。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長了 13%，達到 3860 萬美元。公司在北美的銷售表現強勁，重複收入增長 30%，達到 3650 萬美元，現在佔總毛利的 31.6%。然而，自由現金流大幅下降至 510 萬美元。專業技術解決方案部門引領了增長，而國際市場，特別是巴西，面臨挑戰。總體而言，結果反映了財年的強勁收官</p>

<p><strong>ScanSource</strong>(SCSC -1.23%), a hybrid distributor connecting technology products and cloud services for thousands of customers, reported its fiscal fourth quarter earnings on August 21, 2025. For the three-month period, it posted revenue of $812.9 million, surpassing GAAP expectations of $779.7 million and up 8.9% year over year. Non-GAAP earnings per share reached $1.02, notably higher than the consensus of $0.915 and up sharply from $0.80 in the prior year quarter. Adjusted EBITDA climbed 13.0% to $38.6 million (non-GAAP). These results capped a strong finish to the fiscal year and matched the company’s most recent full-year guidance. This marked a strong rebound from softer performance earlier in the year, although some areas, like free cash flow (non-GAAP), fell well below the prior year as anticipated. Overall, the quarter showed notable progress in recurring revenue and North America sales, contributing to improved profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>ScanSource</strong>（SCSC -1.23%），一家連接技術產品和雲服務的混合分銷商，為數千個客户提供服務，於 2025 年 8 月 21 日公佈了其財政第四季度的財報。在這三個月的期間內，公司實現了 8.129 億美元的收入，超出公認會計原則（GAAP）預期的 7.797 億美元，同比增長 8.9%。非 GAAP 每股收益達到 1.02 美元，顯著高於市場共識的 0.915 美元，並較去年同期的 0.80 美元大幅上升。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長了 13.0%，達到 3860 萬美元（非 GAAP）。這些結果為財政年度畫上了一個強勁的句號，並與公司最近的全年指導相符。這標誌着公司在年初表現較弱後的強勁反彈，儘管一些領域，如自由現金流（非 GAAP），如預期般遠低於去年同期。總體而言，本季度在經常性收入和北美銷售方面顯示出顯著進展，促進了盈利能力的改善。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q4 2025</th>
<th>Q4 2025 Estimate</th>
<th>Q4 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (Non-GAAP)</td>
<td>$1.02</td>
<td>$0.92</td>
<td>$0.80</td>
<td>27.5%</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue</td>
<td>$812.9 million</td>
<td>$779.7 million</td>
<td>$746.1 million</td>
<td>9.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>Gross Profit</td>
<td>$105.1 million</td>
<td></td>
<td>$97.3 million</td>
<td>8.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted EBITDA</td>
<td>$38.6 million</td>
<td></td>
<td>$34.2 million</td>
<td>12.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>Free Cash Flow (Non-GAAP)</td>
<td>$5.1 million</td>
<td></td>
<td>$53.5 million</td>
<td>(90.5%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第四季度</th>
<th>2025 年第四季度預估</th>
<th>2024 年第四季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>$1.02</td>
<td>$0.92</td>
<td>$0.80</td>
<td>27.5%</td>
</tr>
<tr>
<td>收入</td>
<td>$8.129 億</td>
<td>$7.797 億</td>
<td>$7.461 億</td>
<td>9.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>毛利潤</td>
<td>$1.051 億</td>
<td></td>
<td>$9730 萬</td>
<td>8.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後 EBITDA</td>
<td>$3860 萬</td>
<td></td>
<td>$3420 萬</td>
<td>12.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>自由現金流（非 GAAP）</td>
<td>$510 萬</td>
<td></td>
<td>$5350 萬</td>
<td>(90.5%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates provided by FactSet. Management expectations based on management's guidance, as provided in Q3 2025 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：FactSet 提供的分析師預估。管理層預期基於管理層在 2025 年第三季度財報中提供的指導。</p>
</div><h2>Business Overview and Strategic Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商業概述與戰略重點</h2>
</div><p>ScanSource acts as a bridge between technology suppliers and business customers. It distributes a mix of physical hardware -- like point-of-sale systems, networking gear, and payment terminals -- alongside cloud-based software and connectivity solutions. The company serves around 25,000 customers and partners with about 500 suppliers, including large names such as Cisco and Zebra.</p>
<div class="lb-trans"><p>ScanSource 充當技術供應商與商業客户之間的橋樑。它分銷一系列物理硬件——如銷售點系統、網絡設備和支付終端——以及基於雲的軟件和連接解決方案。該公司服務約 25,000 個客户，並與約 500 個供應商合作，包括思科和斑馬等大型企業。</p>
</div><p>The company’s recent focus has been to boost its mix of recurring revenue, which includes software subscriptions, connectivity, and advisory services. This shift is designed to strengthen its business model against shifts in how organizations buy and consume technology. Success depends on its ability to grow recurring revenue, attract and retain leading suppliers, and maintain a robust financial profile that supports investment and acquisition opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司最近的重點是提升其經常性收入的比例，包括軟件訂閲、連接服務和諮詢服務。這一轉變旨在增強其商業模式，以應對組織在購買和消費技術方面的變化。成功依賴於其在經常性收入增長、吸引和留住領先供應商以及維持強健的財務狀況以支持投資和收購機會的能力。</p>
</div><h2>Quarterly Results and Operational Highlights</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度業績與運營亮點</h2>
</div><p>ScanSource achieved a significant revenue rebound in Q4 FY2025, fueled by strong sales in North America and a larger number of high-value deals. Specialty Technology Solutions -- the segment that includes hardware, payments, and wireless equipment -- posted 9.2% year-over-year sales growth (GAAP). North America led the improvement, with net sales up 11.0% on a non-GAAP basis. These gains offset ongoing weakness in international markets, including Brazil, which reported an 11.7% drop in non-GAAP net sales due to persistent economic and market-specific challenges. Management attributed much of the revenue increase to broader demand in North America and a return of large enterprise deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>ScanSource 在 2025 財年第四季度實現了顯著的收入反彈，得益於北美強勁的銷售和更多高價值交易。專業技術解決方案部門——包括硬件、支付和無線設備——實現了 9.2% 的同比銷售增長（GAAP）。北美的改善最為明顯，淨銷售額在非 GAAP 基礎上增長了 11.0%。這些增長抵消了國際市場的持續疲軟，包括巴西，後者由於持續的經濟和市場特定挑戰，非 GAAP 淨銷售額下降了 11.7%。管理層將收入增長的很大一部分歸因於北美的廣泛需求和大型企業交易的迴歸。</p>
</div><p>Recurring revenue, a key marker for the company’s strategic transition, increased 30.0% to $36.5 million. Recurring business made up 31.6% of total gross profit, up from 28.5% a year earlier. This revenue stream includes subscription-based software, managed cloud services, and connectivity solutions. The mix shift reflects growing customer adoption of cloud-based and subscription offerings, supported in part by recent acquisitions. However, organic growth in this segment was more modest once acquisitions were excluded (non-GAAP).</p>
<div class="lb-trans"><p>經常性收入作為公司戰略轉型的關鍵指標，增長了 30.0%，達到 3650 萬美元。經常性業務佔總毛利潤的 31.6%，高於一年前的 28.5%。這一收入來源包括基於訂閲的軟件、託管雲服務和連接解決方案。比例的變化反映了客户對基於雲和訂閲產品的日益接受，部分得益於最近的收購。然而，剔除收購後，該領域的有機增長相對温和（非 GAAP）。</p>
</div><p>The Intelisys &amp; Advisory segment -- which delivers cloud, connectivity, and Software as a Service (SaaS) products -- saw net sales rise 1.3% year-over-year. When excluding new acquisitions, sales in this segment increased 4.3% year over year in Q3 FY2025. The overall improvement in profitability was apparent in the increase in gross profit (GAAP), which rose 8.0% year over year and pushed adjusted EBITDA margin up to 4.75% from 4.58% in the prior year quarter. Net income (GAAP) and diluted earnings per share (GAAP) both increased strongly. Shares of the company earned $0.88 per share on a GAAP basis, up from $0.64 last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Intelisys &amp; Advisory 部門——提供雲、連接和軟件即服務（SaaS）產品——的淨銷售額同比增長 1.3%。在剔除新收購後，該部門在 2025 財年第三季度的銷售額同比增長 4.3%。盈利能力的整體改善在毛利潤（GAAP）的增加中顯而易見，毛利潤同比增長 8.0%，將調整後的 EBITDA 利潤率從去年同期的 4.58% 提升至 4.75%。淨收入（GAAP）和稀釋每股收益（GAAP）均大幅增長。該公司在 GAAP 基礎上每股收益為 0.88 美元，高於去年的 0.64 美元。</p>
</div><p>Gross margin (GAAP) declined slightly, dipping to 12.9% from 13.0% in the prior year period. Despite this, the full-year gross profit margin (GAAP) rose to 13.4%, thanks to a higher proportion of recurring revenue and the positive impact of vendor incentives. Free cash flow dropped sharply to $5.1 million for the quarter, compared to $53.5 million in the same period last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率（GAAP）略微下降，從去年同期的 13.0% 降至 12.9%。儘管如此，全年毛利潤率（GAAP）上升至 13.4%，得益於經常性收入比例的提高和供應商激勵的積極影響。自由現金流在本季度大幅下降至 510 萬美元，而去年同期為 5350 萬美元。</p>
</div><h2>Segment Performance and Market Context</h2>
<div class="lb-trans"><h2>部門表現與市場背景</h2>
</div><p>The Specialty Technology Solutions segment, covering hardware products and payment terminals, drove the majority of the gains, with quarterly sales increasing 9.2% (GAAP). In the prior quarter, the company had flagged softness in some legacy hardware categories and international markets, but the latest quarter saw North American demand lead the recovery. Brazil now represents less than 10% of total sales and continues to underperform.</p>
<div class="lb-trans"><p>專業技術解決方案部門，涵蓋硬件產品和支付終端，推動了大部分增長，季度銷售額增長 9.2%（GAAP）。在前一個季度，公司曾指出某些傳統硬件類別和國際市場的疲軟，但最新季度北美需求引領了復甦。巴西現在佔總銷售額的比例不到 10%，並繼續表現不佳。</p>
</div><p>The Intelisys &amp; Advisory segment houses the company's cloud and SaaS businesses, as well as advisory services to help customers navigate IT complexity. Revenue here showed limited growth, increasing 1.3% to $24.2 million. This reflects the consolidation of a recent acquisition, with organic growth still building.</p>
<div class="lb-trans"><p>Intelisys &amp; Advisory 部門涵蓋公司的雲和 SaaS 業務，以及幫助客户應對 IT 複雜性的諮詢服務。該部門的收入增長有限，同比增長 1.3%，達到 2420 萬美元。這反映了最近收購的整合，有機增長仍在持續。</p>
</div><p>On the supplier side, the company continues to rely on key technology partners. Cisco and Zebra each accounted for more than 10% of net sales in FY2024, a concentration that can add risk but also supports access to in-demand products. The breadth of relationships, spanning about 500 suppliers, enables ScanSource to offer comprehensive solutions that combine hardware with software and managed services.</p>
<div class="lb-trans"><p>在供應商方面，公司繼續依賴關鍵技術合作夥伴。思科和斑馬在 2024 財年各自佔淨銷售額的 10% 以上，這種集中度可能增加風險，但也支持對熱門產品的獲取。與約 500 個供應商的廣泛關係使 ScanSource 能夠提供將硬件與軟件和託管服務相結合的綜合解決方案。</p>
</div><p>Financial metrics underscored the company’s healthy balance sheet and operational flexibility. End-of-year cash and equivalents stood at $126.2 million, with total debt of $136.1 million. ScanSource generated $104.1 million in free cash flow (non-GAAP) and completed $106.5 million in share repurchases. The return on invested capital -- a measure of the company’s ability to generate profit from its investments -- improved to 13.6% this year from 12.4% before. Healthy cash generation and constrained leverage provide headroom for future acquisitions and investment as strategic priorities evolve.</p>
<div class="lb-trans"><p>財務指標突顯了公司的健康資產負債表和運營靈活性。年末現金及現金等價物為 1.262 億美元，總債務為 1.361 億美元。ScanSource 產生了 1.041 億美元的自由現金流（非 GAAP），並完成了 1.065 億美元的股票回購。投資資本回報率——衡量公司從投資中產生利潤的能力——今年提高至 13.6%，而去年為 12.4%。健康的現金生成和受限的槓桿為未來的收購和投資提供了空間，隨着戰略優先事項的演變。</p>
</div><h2>Outlook and What to Watch Next</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前景與關注事項</h2>
</div><p>Looking ahead to fiscal 2026, Management projects FY2026 revenue in the $3.1 billion to $3.3 billion range. Adjusted EBITDA (non-GAAP) is forecast to rise to a range of $150 million to $160 million, up from $144.7 million in FY2025. Free cash flow (non-GAAP) is expected to exceed $80 million, which accounts for potentially higher investment or working capital needs as the business grows.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望 2026 財年，管理層預計 2026 財年收入將在 31 億美元至 33 億美元之間。調整後的 EBITDA（非 GAAP）預計將上升至 1.5 億至 1.6 億美元，高於 2025 財年的 1.447 億美元。自由現金流（非 GAAP）預計將超過 8000 萬美元，這考慮到隨着業務增長可能需要更高的投資或營運資金。</p>
</div><p>Management emphasized its intent to pursue a dual strategy of growth: combining organic investment in integrated, cloud, and subscription products with targeted acquisitions. The company made meaningful share repurchases and allocated new capital towards recent acquisition-driven expansion. Investors should monitor the sustainability of North American sales growth, the evolving mix and profitability of recurring revenue, and ongoing trends in free cash flow and capital deployment as fiscal 2026 progresses.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調其追求雙重增長戰略的意圖：將對集成、雲和訂閲產品的有機投資與有針對性的收購相結合。公司進行了有意義的股票回購，並將新資本分配用於近期的收購驅動擴張。投資者應關注北美銷售增長的可持續性、經常性收入的演變組合及盈利能力，以及隨着 2026 財年的推進，自由現金流和資本部署的持續趨勢。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和淨收入使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>
</div>

ScanSource 在第四季度的收入增長了 9%