<h2>發生了什麼</h2>
<p>根據 2025 年 8 月 19 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，Slocum, Gordon &amp; Co LLP 報告在第二季度出售了所有 20,789 股 <strong>金佰利公司</strong>（KMB -0.65%）。</p>
<p>根據 2025 年第二季度的季度平均價格，估計交易價值約為 296 萬美元。此舉使該基金在金佰利的持倉在 2025 年 6 月 30 日降至零。</p>
<h2>其他需要了解的事項</h2>
<p>提交文件後的主要持倉：</p>
<ol>
<li><strong>寶潔公司</strong>：791 萬美元（佔管理資產的 6.37%）</li>
<li><strong>下一時代能源</strong>：751 萬美元（佔管理資產的 6.05%）</li>
<li><strong>埃克森美孚</strong>：746 萬美元（佔管理資產的 6.01%）</li>
<li><strong>默克公司</strong>：744 萬美元（佔管理資產的 5.99%）</li>
<li><strong>美國電力公司</strong>：699 萬美元（佔管理資產的 5.63%）</li>
</ol>
<p>截至 2025 年 8 月 18 日，金佰利的股價為 131.33 美元，過去一年股價下跌了 8.46%。在此期間，該股表現不及標準普爾 500 指數，落後 23.5 個百分點。</p>
<p>股息收益率：3.74%。前瞻市盈率：17.34。企業價值/息税折舊攤銷前利潤（TTM）：13.0（截至 2025 年 6 月 30 日）。距離 52 周高點的百分比：截至 2025 年 8 月 18 日為 11.9%。</p>
<h2>公司概況</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>436 億美元</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入（TTM）</td>
<td>197.2 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>淨收入（TTM）</td>
<td>24.3 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>股息收益率</td>
<td>3.74%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<h2>公司快照</h2>
<ul>
<li>生產和銷售個人護理產品（尿布、濕巾、女性及失禁護理）、消費紙品（面巾紙和衞生紙、紙巾）以及專業衞生解決方案，品牌包括 Huggies、Kleenex、Scott 和 Kotex。</li>
<li>主要通過直接銷售給超市、大型零售商、藥店、倉儲俱樂部和電子商務平台，以及通過分銷商進行家庭和外出使用的銷售來產生收入。</li>
<li>為全球零售消費者和包括製造業、酒店、辦公樓和餐飲服務在內的商業客户提供服務。</li>
</ul>
<p>金佰利生產和銷售廣泛的個人護理和紙品品牌組合。其在零售和專業渠道的穩固存在支撐了其在家庭和個人產品行業的競爭優勢。</p>
<h2>愚蠢的看法</h2>
<p>金佰利曾是疫情期間的明星，當時消費者幾乎買不到足夠的衞生紙、紙巾和其他紙製品。然而，疫情初期的激增確實消退，導致股價隨着時間的推移停滯不前。在過去五年中，股價下跌超過 15%。截至目前，股價再次上漲 1.69%，但這並不足以引人注目。</p>
<p>儘管金佰利擁有多個生產人們日常所需產品的品牌，包括尿布和女性衞生產品，但該股未能達到預期，包括在過去四個季度中的兩個季度出現盈利不及預期，這可能歸因於越來越注重成本的消費者，他們可能選擇了該公司產品的通用版本。</p>
<p>出生率下降也對尿布等核心領域造成了影響，儘管老齡化人口可能會隨着時間的推移增加對成人尿布的需求。公司目前正在進行重組，可能有助於其未來的重新定位，包括剝離較小和利潤較低的業務線，並更加專注於地理增長機會和製造優化。</p>
<p>由於全球關税談判持續拖延，挑戰依然存在，且不確定性瀰漫。更高的關税可能意味着金佰利需要提高價格，這可能會對已經緊縮的消費者造成進一步的傷害，他們可能會選擇更便宜的選項。</p>
<h2>術語表</h2>
<p><strong>完全退出：</strong> 當投資者出售某一特定持股的所有股份，將其持倉減少至零。</p>
<p><strong>持倉：</strong> 投資者或基金持有的特定證券或資產的數量。</p>
<p><strong>交易價值：</strong> 在單次買入或賣出操作中收到或支付的總金額。</p>
<p><strong>股份：</strong> 投資者在公司或基金中持有的所有權利益或股份。</p>
<p><strong>管理資產（AUM）：</strong> 基金或投資公司管理的投資的總市場價值。</p>
<p><strong>13F：</strong> 機構投資經理提交的季度報告，披露其股票持倉。</p>
<p><strong>股息收益率：</strong> 每股年股息除以股價，以百分比表示。</p>
<p><strong>前瞻市盈率：</strong> 使用預測的下一年收益計算的市盈率。</p>
<p><strong>企業價值/息税折舊攤銷前利潤：</strong> 企業價值除以息税折舊攤銷前利潤；衡量公司估值。</p>
<p><strong>TTM：</strong> 截至最近季度報告的 12 個月期間。</p>
<p><strong>52 周高點：</strong> 股票在過去一年內交易的最高價格。</p>
<p><strong>清算：</strong> 出售資產或持倉的過程，通常是為了完全退出投資。</p>

<p>Slocum, Gordon & Co LLP 已完全退出其在金佰利公司的股份，在 2025 年第二季度出售了 20,789 股，價值約為 296 萬美元。到 2025 年 6 月 30 日，該基金在金佰利公司沒有任何持倉。該公司的股票表現不及標準普爾 500 指數，過去一年價格下跌了 8.46%。金佰利目前面臨挑戰，包括出生率下降影響尿布銷售以及來自仿製產品的競爭加劇，同時正在進行重組以改善其市場地位</p>

<h2>What happened</h2>
<div class="lb-trans"><h2>發生了什麼</h2>
</div><p>According to a filing with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) dated August 19, 2025, Slocum, Gordon &amp; Co LLP reported selling all 20,789 shares of <strong>Kimberly-Clark Corporation</strong>(KMB -0.65%) during the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 2025 年 8 月 19 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，Slocum, Gordon &amp; Co LLP 報告在第二季度出售了所有 20,789 股 <strong>金佰利公司</strong>（KMB -0.65%）。</p>
</div><p>The estimated transaction value, based on the quarterly average price for Q2 2025, was approximately $2.96 million. The move reduced the fund’s position in Kimberly-Clark to zero as of June 30, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 2025 年第二季度的季度平均價格，估計交易價值約為 296 萬美元。此舉使該基金在金佰利的持倉在 2025 年 6 月 30 日降至零。</p>
</div><h2>What else to know</h2>
<div class="lb-trans"><h2>其他需要了解的事項</h2>
</div><p>Top holdings after the filing:</p>
<div class="lb-trans"><p>提交文件後的主要持倉：</p>
</div><ol>
<li><strong>Procter &amp; Gamble</strong>: $7.91 million (6.37% of AUM)</li>
<li><strong>NextEra Energy</strong>: $7.51 million (6.05% of AUM)</li>
<li><strong>Exxon Mobil</strong>: $7.46 million (6.01% of AUM)</li>
<li><strong>Merck</strong>: $7.44 million (5.99% of AUM)</li>
<li><strong>American Electric Power</strong>: $6.99 million (5.63% of AUM)</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><ol>
<li><strong>寶潔公司</strong>：791 萬美元（佔管理資產的 6.37%）</li>
<li><strong>下一時代能源</strong>：751 萬美元（佔管理資產的 6.05%）</li>
<li><strong>埃克森美孚</strong>：746 萬美元（佔管理資產的 6.01%）</li>
<li><strong>默克公司</strong>：744 萬美元（佔管理資產的 5.99%）</li>
<li><strong>美國電力公司</strong>：699 萬美元（佔管理資產的 5.63%）</li>
</ol>
</div><p>Kimberly-Clark shares were priced at $131.33 as of August 18, 2025, with a 1-year price drop of 8.46%. The shares underperformed the S&amp;P 500 by 23.5 percentage points over this period.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 8 月 18 日，金佰利的股價為 131.33 美元，過去一年股價下跌了 8.46%。在此期間，該股表現不及標準普爾 500 指數，落後 23.5 個百分點。</p>
</div><p>Dividend yield: 3.74%. Forward P/E: 17.34. EV/EBITDA (TTM): 13.0 (as of 2025-06-30). Percentage off 52-week high: 11.9% as of 2025-08-18.</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率：3.74%。前瞻市盈率：17.34。企業價值/息税折舊攤銷前利潤（TTM）：13.0（截至 2025 年 6 月 30 日）。距離 52 周高點的百分比：截至 2025 年 8 月 18 日為 11.9%。</p>
</div><h2>Company Overview</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司概況</h2>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>$43.6 billion</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Revenue (TTM)</td>
<td>$19.72 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Income (TTM)</td>
<td>$2.43 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>Dividend Yield</td>
<td>3.74%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>436 億美元</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入（TTM）</td>
<td>197.2 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>淨收入（TTM）</td>
<td>24.3 億美元</td>
</tr>
<tr>
<td>股息收益率</td>
<td>3.74%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><h2>Company Snapshot</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司快照</h2>
</div><ul>
<li>Manufactures and markets personal care products (diapers, wipes, feminine and incontinence care), consumer tissue (facial and bathroom tissues, paper towels), and professional hygiene solutions under brands such as Huggies, Kleenex, Scott, and Kotex.</li>
<li>Generates revenue primarily through direct sales to supermarkets, mass merchandisers, drugstores, warehouse clubs, and e-commerce platforms, as well as via distributors for both household and away-from-home use.</li>
<li>Serves retail consumers globally and commercial clients in sectors including manufacturing, lodging, office buildings, and food service.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>生產和銷售個人護理產品（尿布、濕巾、女性及失禁護理）、消費紙品（面巾紙和衞生紙、紙巾）以及專業衞生解決方案，品牌包括 Huggies、Kleenex、Scott 和 Kotex。</li>
<li>主要通過直接銷售給超市、大型零售商、藥店、倉儲俱樂部和電子商務平台，以及通過分銷商進行家庭和外出使用的銷售來產生收入。</li>
<li>為全球零售消費者和包括製造業、酒店、辦公樓和餐飲服務在內的商業客户提供服務。</li>
</ul>
</div><p>Kimberly-Clark manufactures and markets a broad portfolio of trusted brands in personal care and tissue products. Its established presence in both retail and professional channels underpins its competitive advantage in the household and personal products industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>金佰利生產和銷售廣泛的個人護理和紙品品牌組合。其在零售和專業渠道的穩固存在支撐了其在家庭和個人產品行業的競爭優勢。</p>
</div><h2>Foolish take</h2>
<div class="lb-trans"><h2>愚蠢的看法</h2>
</div><p>Kimberly-Clark was one of the darlings of the pandemic, when consumers literally couldn’t buy enough toilet paper, tissues, and other paper goods. However, the initial pandemic surge did die out, causing the stock price to stagnate over time. In the last five years, the stock is down more than 15%. Year to date it’s up again by 1.69%, but that’s hardly worth writing home about.</p>
<div class="lb-trans"><p>金佰利曾是疫情期間的明星，當時消費者幾乎買不到足夠的衞生紙、紙巾和其他紙製品。然而，疫情初期的激增確實消退，導致股價隨着時間的推移停滯不前。在過去五年中，股價下跌超過 15%。截至目前，股價再次上漲 1.69%，但這並不足以引人注目。</p>
</div><p>Although Kimberly-Clark owns a number of brands that produce products that people need every day, including diapers and feminine hygiene products, the stock has failed to perform to expectations, including earnings misses in two of the last four quarters that may be attributed to an increasingly cost-sensitive consumer who may be choosing generic versions of this company’s products instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管金佰利擁有多個生產人們日常所需產品的品牌，包括尿布和女性衞生產品，但該股未能達到預期，包括在過去四個季度中的兩個季度出現盈利不及預期，這可能歸因於越來越注重成本的消費者，他們可能選擇了該公司產品的通用版本。</p>
</div><p>Declining birth rates are also not helping in core areas like diapers, though an aging population could increase demand for adult diapers over time. The company is currently undergoing restructuring that may help to reposition it for the future, including divesting smaller and less profitable business lines and focused harder on geographic growth opportunities and manufacturing optimization.</p>
<div class="lb-trans"><p>出生率下降也對尿布等核心領域造成了影響，儘管老齡化人口可能會隨着時間的推移增加對成人尿布的需求。公司目前正在進行重組，可能有助於其未來的重新定位，包括剝離較小和利潤較低的業務線，並更加專注於地理增長機會和製造優化。</p>
</div><p>Challenges remain as global tariff negotiations continue to drag on and uncertainty abounds. Higher tariffs may mean Kimberly-Clark has to raise prices and this may cause further damage with that already stretched consumer who may be choosing cheaper options.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於全球關税談判持續拖延，挑戰依然存在，且不確定性瀰漫。更高的關税可能意味着金佰利需要提高價格，這可能會對已經緊縮的消費者造成進一步的傷害，他們可能會選擇更便宜的選項。</p>
</div><h2>Glossary</h2>
<div class="lb-trans"><h2>術語表</h2>
</div><p><strong>Fully exited:</strong> When an investor sells all shares of a particular holding, reducing their position to zero.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>完全退出：</strong> 當投資者出售某一特定持股的所有股份，將其持倉減少至零。</p>
</div><p><strong>Position:</strong> The amount of a particular security or asset held by an investor or fund.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>持倉：</strong> 投資者或基金持有的特定證券或資產的數量。</p>
</div><p><strong>Transaction value:</strong> The total dollar amount received or paid in a single buy or sell operation.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>交易價值：</strong> 在單次買入或賣出操作中收到或支付的總金額。</p>
</div><p><strong>Stake:</strong> The ownership interest or share an investor holds in a company or fund.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>股份：</strong> 投資者在公司或基金中持有的所有權利益或股份。</p>
</div><p><strong>AUM (Assets Under Management):</strong> The total market value of investments managed by a fund or investment firm.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>管理資產（AUM）：</strong> 基金或投資公司管理的投資的總市場價值。</p>
</div><p><strong>13F:</strong> A quarterly report filed by institutional investment managers disclosing their equity holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>13F：</strong> 機構投資經理提交的季度報告，披露其股票持倉。</p>
</div><p><strong>Dividend yield:</strong> Annual dividends per share divided by the share price, shown as a percentage.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>股息收益率：</strong> 每股年股息除以股價，以百分比表示。</p>
</div><p><strong>Forward P/E:</strong> Price-to-earnings ratio using forecasted earnings for the next year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>前瞻市盈率：</strong> 使用預測的下一年收益計算的市盈率。</p>
</div><p><strong>EV/EBITDA:</strong> Enterprise value divided by earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization; measures company valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>企業價值/息税折舊攤銷前利潤：</strong> 企業價值除以息税折舊攤銷前利潤；衡量公司估值。</p>
</div><p><strong>TTM:</strong> The 12-month period ending with the most recent quarterly report.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>TTM：</strong> 截至最近季度報告的 12 個月期間。</p>
</div><p><strong>52-week high:</strong> The highest price at which a stock traded during the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>52 周高點：</strong> 股票在過去一年內交易的最高價格。</p>
</div><p><strong>Liquidation:</strong> The process of selling off an asset or position, often to exit an investment completely.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>清算：</strong> 出售資產或持倉的過程，通常是為了完全退出投資。</p>
</div>

Slocum Gordon 出售了其在 Kimberly-Clark 公司價值近 300 萬美元的股份