嗶哩嗶哩 Q2 營收同比增長 20%，淨利潤 2.18 億元，遊戲業務收入增 60% | 財報見聞

嗶哩嗶哩 Q2 總營收同比增長 20% 至人民幣 73.4 億元，GAAP 淨利潤 2.18 億元，去年同期為淨虧損 6.08 億元。增長主要由廣告及遊戲業務驅動，分別同比增長 20% 及 60%。

21 日，嗶哩嗶哩公佈 Q2 財報：

• 2025 年第二季度，嗶哩嗶哩總營收同比增長 20% 至人民幣 73.4 億元。
• GAAP 淨利潤人民幣 2.18 億元，去年同期為淨虧損 6.08 億元。
• 經調整淨利潤達人民幣 5.61 億元，遠超市場預期。
• 毛利率從去年同期的 29.9% 大幅提升至 36.5%，盈利能力顯著改善。

核心業務進展：

• 遊戲業務（+60%）： 成為本季最大亮點，收入同比猛增 60% 至人民幣 16.1 億元，主要歸功於爆款獨家代理遊戲《三國：謀定天下》的強勁表現。
• 廣告業務（+20%）： 保持穩健增長，收入達人民幣 24.5 億元，效果類廣告是主要驅動力。
• 增值服務（+11%）： 收入達人民幣 28.4 億元，增速相對平穩，主要由直播等業務帶動。
• IP 衍生品及其他（-15%）： 收入同比下滑 15%，是唯一出現負增長的業務板塊。

盈利能力：成本控制的勝利與毛利率的飛躍

嗶哩嗶哩在 2025 年第二季度在 GAAP（美國通用會計準則）下實現了盈利，淨利潤人民幣 2.18 億元，去年同期為淨虧損 6.08 億元。

數據顯示，公司總營收同比增長 20%，而營業成本僅增長 9%。推動毛利率從去年同期的 29.9% 飆升至 36.5%。總經營開支與去年同期基本持平，其中研發開支同比下降 3%。

日均活躍用户（DAU）同比增長 7% 至 1.09 億，增速放緩。但用户粘性進一步增強，日均使用時長達到創紀錄的 105 分鐘，同比增加 6 分鐘，顯示出核心社區的強大凝聚力。

嗶哩嗶哩董事長兼首席執行官陳睿表示：

“今年夏天，我們的旗艦線下活動 Bilibili World 和 Bilibili Marco Link 吸引了超過 40 萬人次參與，使這場為期三天的活動成為中國規模最大的線下動漫展會之一。熱烈的參與度凸顯了我們品牌的活力與社區的凝聚力，也展現了我們年輕用户羣體的巨大潛力。

展望未來，我們將繼續專注於提供能夠引發年輕用户共鳴的優質內容體驗，推動用户增長並加深互動，同時進一步釋放我們充滿活力的社區的全部商業潛力。”

遊戲業務成亮點，移動遊戲收入同比暴增 60%

嗶哩嗶哩本季度遊戲業務數據亮眼。移動遊戲收入同比暴增 60%，達到人民幣 16.1 億元，成為拉動整體增長的最強引擎。財報明確指出，這主要歸功於獨家代理的策略類遊戲《三國：謀定天下》的巨大成功。

相比之下，廣告業務同比增長20%，達到人民幣 24.5 億元，與公司整體增速保持一致。效果類廣告的強勁增長，表明 B 站的用户價值正持續獲得廣告主的認可。

增值服務業務 11% 的同比增速則略顯乏力。這可能暗示直播和大會員等業務的增長進入了一個相對平穩的階段，如何進一步挖掘付費用户的潛力，將是管理層需要解決的問題。IP 衍生品及其他業務同比下滑了 15%，這部分業務的持續疲軟，拖累了整體營收表現。

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