<p><strong>霍夫納尼安企業</strong>(HOV -13.00%) 報告了截至 2025 年 7 月 31 日的財政第三季度，收入為 8.01 億美元（同比增長 11%），調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 7700 萬美元（高於調整後 EBITDA 的指導），調整後的税前收入為 4000 萬美元（處於調整後税前收入（非 GAAP）指導的上限）。儘管面臨持續的宏觀經濟和可負擔性壓力，本季度仍突顯出每個社區的銷售速度高於同行、嚴謹的土地策略和強勁的回報指標。</p>
<h2>HOV 通過 QMI 策略在銷售速度上超越同行</h2>
<p>每個社區的合同數量為 9.8，超過了自 2008 年以來財政第三季度的長期平均水平 9.1，儘管該指標在整個行業同比下降。霍夫納尼安報告稱，75% 的交付房屋使用了抵押貸款利率買斷，79% 的銷售為快速入住房屋（QMI），幾乎是歷史平均水平的兩倍。</p>
<blockquote>
<p>&#34;每個社區的合同數量為 9.6，我們的銷售速度在上市房屋建築商中排名第三。在第 13 頁中，您可以看到所有報告該指標的房屋建築商的每個社區合同數量同比均有所下降。雖然任何下降都不是理想的，但我們超越了除了兩家以外的所有同行。&#34;</p>
<p>-- 阿拉·霍夫納尼安，董事長、總裁兼首席執行官</p>
</blockquote>
<p>這一高於行業的銷售速度，得益於快速的 QMI 週轉和激進的激勵措施，增強了流動性、庫存週轉，並在市場動盪中加強了霍夫納尼安的競爭地位。</p>
<h2>輕土地策略加速 HOV 利潤擴張潛力</h2>
<p>截至季度末，公司控制了 40,246 個地塊，其中 86% 的地塊處於選擇權下，這是其歷史最高水平。霍夫納尼安放棄了 4,059 個表現不佳的地塊，同時簽約了 3,500 個高內部收益率（IRR）地塊，重新審核所有新土地，以確保 20% 以上的內部收益率（IRR），基於當前激勵措施較多的條件。</p>
<blockquote>
<p>&#34;在過去兩個季度中，我們控制的地塊數量，同時在同一時期放棄了大約 6,500 個地塊，包括 2025 財政第三季度的 4,059 個地塊。儘管如此，我們在過去兩個季度中能夠簽約 6,500 個符合或超過我們利潤和 IRR 門檻的地塊。即使考慮到我們當前高水平的激勵措施。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奧康納，首席財務官</p>
</blockquote>
<p>通過減少資本風險，選擇權和低迴報項目的積極週轉，霍夫納尼安增加了靈活性，保護了下行風險，併為新、更有利可圖的社區取代舊資產做好了更高利潤表現的準備。</p>
<h2>HOV 提供領先回報但仍被低估</h2>
<p>過去十二個月的股本回報率（ROE）達到 19%，在中型同行中排名第二，在所有同行中排名第四，包括更大的同行，而調整後的 EBITDA 投資回報率（ROI）在此期間為 22.1%，在中型組中領先，整體排名第五。儘管這些運營回報和自 2020 財政年度以來槓桿率改善了 146.2 個百分點，但股票的定價仍比房屋建築商行業平均市盈率低 31%。</p>
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<p>&#34;我們的 EBIT ROI 排名第五，但我們的股票在整個組中以最低的市盈率交易。這最後六張幻燈片進一步強調了我們的觀點，考慮到我們的高股本回報率和投資回報率，加上我們迅速改善的資產負債表，我們認為我們的股票在整個上市房屋建築商中仍然是最被低估的。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奧康納，首席財務官</p>
</blockquote>
<p>公司持續的卓越運營表現，加上槓杆率下降和保守的資本配置，暴露了估值差距。</p>
<h2>展望未來</h2>
<p>管理層預計截至 2025 年 10 月 31 日的財政第四季度收入將在 7.5 億至 8.5 億美元之間，調整後的毛利率為 15%-16.5%，銷售和管理費用佔收入的比例預計為 11%-12%，調整後的税前收入為 4500 萬至 5500 萬美元。預計土地和土地開發支出將顯著低於去年，因持續的宏觀波動和繼續使用銷售激勵，明確的前瞻性指導僅限於下一個季度。</p>

霍夫納尼安

<p>霍夫納尼安企業公佈了強勁的 2023 財年第三季度業績，收入為 8.01 億美元，同比增長 11%，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 7700 萬美元。該公司的銷售速度超過同行，達到了每個社區 9.8 份合同。霍夫納尼安的輕土地戰略和嚴謹的管理方法使其股本回報率達到了 19%，但其股票相較於行業平均水平仍然被低估。展望未來，管理層預計第四季度收入將在 7.5 億至 8.5 億美元之間，調整後的税前收入預計為 4500 萬至 5500 萬美元，儘管面臨持續的宏觀經濟挑戰</p>

<p><strong>Hovnanian Enterprises</strong>(HOV -13.00%) reported its fiscal third quarter ended July 31, 2025, posting $801 million in revenue (up 11% year-over-year), adjusted EBITDA of $77 million (above guidance for adjusted EBITDA), and adjusted pretax income of $40 million (at the top end of guidance for adjusted pretax income (non-GAAP)). The quarter highlighted above-peer sales pace per community, disciplined land strategy, and strong return metrics, despite ongoing macro and affordability pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>霍夫納尼安企業</strong>(HOV -13.00%) 報告了截至 2025 年 7 月 31 日的財政第三季度，收入為 8.01 億美元（同比增長 11%），調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 7700 萬美元（高於調整後 EBITDA 的指導），調整後的税前收入為 4000 萬美元（處於調整後税前收入（非 GAAP）指導的上限）。儘管面臨持續的宏觀經濟和可負擔性壓力，本季度仍突顯出每個社區的銷售速度高於同行、嚴謹的土地策略和強勁的回報指標。</p>
</div><h2>HOV outperforms peers in sales pace with QMI strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>HOV 通過 QMI 策略在銷售速度上超越同行</h2>
</div><p>Contracts per community were 9.8, surpassing the long-term fiscal third quarter average since 2008 of 9.1, despite industry-wide year-over-year declines in this metric. Hovnanian reported that 75% of delivered homes used mortgage rate buy downs, and 79% of sales were quick move-in homes (QMI), nearly double the historic average.</p>
<div class="lb-trans"><p>每個社區的合同數量為 9.8，超過了自 2008 年以來財政第三季度的長期平均水平 9.1，儘管該指標在整個行業同比下降。霍夫納尼安報告稱，75% 的交付房屋使用了抵押貸款利率買斷，79% 的銷售為快速入住房屋（QMI），幾乎是歷史平均水平的兩倍。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;At 9.6 contracts per community, our sales pace is the third highest among the public homebuilders. On slide 13, you can see that year-over-year contracts per community declined for all homebuilders shown on the slide that report this metric. While any decline is not desirable, we outperformed all but two of our peers.&#34;</p>
<p>-- Ara Hovnanian, Chairman, President and CEO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>&#34;每個社區的合同數量為 9.6，我們的銷售速度在上市房屋建築商中排名第三。在第 13 頁中，您可以看到所有報告該指標的房屋建築商的每個社區合同數量同比均有所下降。雖然任何下降都不是理想的，但我們超越了除了兩家以外的所有同行。&#34;</p>
<p>-- 阿拉·霍夫納尼安，董事長、總裁兼首席執行官</p>
</blockquote>
</div><p>This above-industry sales pace, driven by rapid QMI turnover and aggressive incentives, enhances liquidity, inventory rotation, and strengthens Hovnanian’s competitive positioning during market turbulence.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一高於行業的銷售速度，得益於快速的 QMI 週轉和激進的激勵措施，增強了流動性、庫存週轉，並在市場動盪中加強了霍夫納尼安的競爭地位。</p>
</div><h2>Land-light strategy accelerates HOV margin expansion potential</h2>
<div class="lb-trans"><h2>輕土地策略加速 HOV 利潤擴張潛力</h2>
</div><p>The company controlled 40,246 lots at quarter-end, with 86% of lots under option, the highest in its history. Hovnanian walked away from 4,059 underperforming lots and simultaneously contracted for 3,500 high-IRR lots, re-underwriting all new land for 20%+ internal rate of return (IRR) based on current incentive-heavy conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至季度末，公司控制了 40,246 個地塊，其中 86% 的地塊處於選擇權下，這是其歷史最高水平。霍夫納尼安放棄了 4,059 個表現不佳的地塊，同時簽約了 3,500 個高內部收益率（IRR）地塊，重新審核所有新土地，以確保 20% 以上的內部收益率（IRR），基於當前激勵措施較多的條件。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;lots that we control during these last two quarters, we also walked away from about 6,500 lots during the same period, including 4,059 lots in Q3 FY2025. Having said that, we were able to put 6,500 lots under contract in the last two quarters that met or exceeded our margin and IRR hurdle rates. Even after factoring in our current high level of incentives.&#34;</p>
<p>-- Brad O'Connor, Chief Financial Officer</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>&#34;在過去兩個季度中，我們控制的地塊數量，同時在同一時期放棄了大約 6,500 個地塊，包括 2025 財政第三季度的 4,059 個地塊。儘管如此，我們在過去兩個季度中能夠簽約 6,500 個符合或超過我們利潤和 IRR 門檻的地塊。即使考慮到我們當前高水平的激勵措施。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奧康納，首席財務官</p>
</blockquote>
</div><p>By reducing capital exposure through options and active churn of low-return projects, Hovnanian increases flexibility, protects downside, and positions itself for higher margin performance as new, more profitable communities replace older assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過減少資本風險，選擇權和低迴報項目的積極週轉，霍夫納尼安增加了靈活性，保護了下行風險，併為新、更有利可圖的社區取代舊資產做好了更高利潤表現的準備。</p>
</div><h2>HOV delivers leading returns but remains undervalued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>HOV 提供領先回報但仍被低估</h2>
</div><p>Trailing twelve-month return on equity (ROE) reached 19%, second among midsize peers and fourth overall, including larger peers, for the trailing twelve months, while adjusted EBITDA return on investment (ROI) was 22.1% during the period, leading the midsize group and ranking fifth overall. Despite these operational returns and a 146.2-point improvement in leverage since fiscal 2020, shares are priced at a 31% discount to the homebuilder industry average price-to-earnings ratio.</p>
<div class="lb-trans"><p>過去十二個月的股本回報率（ROE）達到 19%，在中型同行中排名第二，在所有同行中排名第四，包括更大的同行，而調整後的 EBITDA 投資回報率（ROI）在此期間為 22.1%，在中型組中領先，整體排名第五。儘管這些運營回報和自 2020 財政年度以來槓桿率改善了 146.2 個百分點，但股票的定價仍比房屋建築商行業平均市盈率低 31%。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;We have the fifth highest EBIT ROI and yet our stock trades at the lowest multiple to earnings of the entire group. These last six slides further emphasize our point that given our high return on equity and return on investment, combined with our rapidly improving balance sheet, we believe our stock continues to be the most undervalued in the entire universe of public homebuilders.&#34;</p>
<p>-- Brad O'Connor, Chief Financial Officer</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>&#34;我們的 EBIT ROI 排名第五，但我們的股票在整個組中以最低的市盈率交易。這最後六張幻燈片進一步強調了我們的觀點，考慮到我們的高股本回報率和投資回報率，加上我們迅速改善的資產負債表，我們認為我們的股票在整個上市房屋建築商中仍然是最被低估的。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奧康納，首席財務官</p>
</blockquote>
</div><p>The company’s sustained superior operating performance, coupled with declining leverage and conservative capital allocation, exposes a valuation gap.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司持續的卓越運營表現，加上槓杆率下降和保守的資本配置，暴露了估值差距。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來</h2>
</div><p>Management guides revenue for the fiscal fourth quarter ending October 31, 2025, between $750 million and $850 million, adjusted gross margin at 15%-16.5%, SG&amp;A expense as a percentage of revenue is expected to be 11%-12%, and adjusted pretax income at $45 million to $55 million. Land and land development spend is expected to be significantly less than last year, and explicit forward guidance is limited to the next quarter due to ongoing macro volatility and continued use of sales incentives.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計截至 2025 年 10 月 31 日的財政第四季度收入將在 7.5 億至 8.5 億美元之間，調整後的毛利率為 15%-16.5%，銷售和管理費用佔收入的比例預計為 11%-12%，調整後的税前收入為 4500 萬至 5500 萬美元。預計土地和土地開發支出將顯著低於去年，因持續的宏觀波動和繼續使用銷售激勵，明確的前瞻性指導僅限於下一個季度。</p>
</div>

霍夫納尼安第三季度的銷售速度領先於同行