智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，維持中國民航信息網絡 (00696) 2025、2026 年盈利預測 23.27 億元、25.81 億元不變。當前股價對應 13.6 倍 2025 年市盈率和 12.1 倍 2026 年市盈率。維持跑贏行業評級和目標價 13 港元不變 (對應 15 倍 2025 年市盈率和 13 倍 2026 年市盈率)，較當前股價有 10.2% 的上行空間。公司 1H25 收入 38.95 億元，同比下滑 3.6%;歸母淨利潤 14.48 億元，同比增長 5.9%，符合市場預期。 <h2>中金主要觀點如下：</h2>AIT 業務處理量表現平穩;系統集成業務拖累收入增長1H25 公司 AIT 業務收入同比增長 2.1%，公司總訂座量同比增長 5.3%。根據公司運營數據公告，1H25 公司中國航司處理量同比增長 5.5%;而外國及地區航司系統處理量同比下滑 7.8%，恢復相對較為緩慢。系統集成業務收入同比下滑 38.5%，拖累公司整體收入增速，主要由於項目建設進度影響。1H25 結清算業務、數據網絡、技術支持及產品收入同比分別增長 12.4%、下滑 12.4%、增長 30.4%。營業成本同比有所下滑;回款情況改善1H25 公司營業成本同比下滑 4.2%，主要受益於：1) 由於部分固定資產和無形資產已完成折舊攤銷，折舊攤銷成本同比下滑 17.6%;2) 受項目建設進度影響，集成業務銷售成本同比下滑 52.1%。此外，1H25 公司確認信用減值損失淨衝回 1.77 億元 (1H24 為 0.66 億元)，主要由於客户回款改善，應收賬款壞賬餘額減少所致。建議關注聯營企業中航信移動科技 (“航旅縱橫” 經營方) 經營動向根據公司 2024 年年報，截至 2024 年末公司持有中航信移動科技有限公司 20.66% 的股權。根據中國民用航空網，航旅縱橫 App 於 7 月正式上線 “民航官方直銷平台” 功能，用户可在單一界面完成多家航司直銷機票的比價和購買;航旅縱橫作為平台方，不收取機票代理費。該行建議繼續關注近期航旅縱橫用户活躍度變化，以及對其商業化的潛在影響。風險提示：民航需求不及預期;成本增長高於預期;大額減值準備計提。

中國民航信息網絡

中金維持中國民航信息網絡跑贏行業評級，目標價 13 港元，預計 2025、2026 年盈利分別為 23.27 億元、25.81 億元。當前股價對應 2025 年市盈率 13.6 倍，2026 年市盈率 12.1 倍，具 10.2% 上行空間。1H25 收入 38.95 億元，同比下滑 3.6%；歸母淨利潤 14.48 億元，同比增長 5.9%。建議關注航旅縱橫用户活躍度變化及其商業化潛力。

中金：維持中國民航信息網絡跑贏行業評級 目標價 13 港元

中金：維持中國民航信息網絡跑贏行業評級目標價 13 港元