華爾街熱門賺錢工具 -- 私募信貸市場正面臨違約警告激增的考驗。多家機構分析師擔憂規模 1.7 萬億美元的私募信貸市場違約率可能存在被低估的風險，真實違約率遠高於公開的數據。
8 月 21 日，據報道，多家機構本月發佈報告指出，私募信貸市場的潛在壓力正在顯現。摩根大通基於 KBRA DLD 數據的報告顯示，如果將預期產生損失的非應計貸款計入，該市場違約率已攀升至 5.4%，與廣義銀團貸款市場違約率大致相當。
分析師警告稱，多年來私募信貸基金募資過快導致承銷標準放鬆，一旦經濟下行將面臨超額損失。與此同時，通過實物支付等安排和寬鬆契約條款，真實違約情況可能被&#34;掩蓋&#34;。
儘管 8% 以上的回報率仍在吸引投資，但私募信貸基金募資已顯著放緩。截至 7 月 22 日，今年募資規模僅為 700 億美元，佔另類資產流入的十分之一，為 2015 年以來最小佔比。
<h2 style="text-align: left">真實違約風險或被低估</h2>
私募信貸市場對違約的定義並不統一，目前公開的違約率在 2% 至 3% 區間。但摩根大通報告指出，如果加入非應計貸款——即放貸機構預期將產生損失的貸款，違約率將躍升至 5.4%。
標普全球分析師 Zain Bukhari 在本月報告中表示：
<blockquote>
&#34;私募信貸的主要賣點是低違約率，但這一聲譽建立在狹義的違約定義之上。如果將到期延展和利息支付從現金轉為實物支付等&#34;選擇性違約&#34;納入計算，借款人無法履行債務義務的比例要高得多。
</blockquote>
估值公司 Lincoln International 的報告顯示，通過觀察&#34;不良&#34;實物支付投資佔總投資比例計算的&#34;影子違約率&#34;，二季度已達到 6%，遠高於 2021 年的 2%。
該公司指出，違約可能被&#34;大量修正活動掩蓋&#34;，因為放貸機構可以調整信貸協議來延緩違約。
<h2 style="text-align: left">寬鬆承銷標準埋下隱患</h2>
摩根大通分析師 Stephen Dulake 等人在本月報告中警告：
<blockquote>
&#34;流入該資產類別的資金意味着過多資本被過快配置，承銷環節必然出現偷工減料，經濟下行時損失將超出預期。&#34;
</blockquote>
私人公司及其放貸機構通過實物支付安排規避現金違約，允許借款人推遲現金利息支付直至債務到期，最終面臨一筆鉅額賬單。另一種方法是將契約條款設置在&#34;寬鬆&#34;水平，使得難以對早期疲軟信號採取行動。
晨星 DBRS 分析師 Michael Dimler 表示：
<blockquote>
&#34;信用評級較弱類別的借款人集中度更高，近期違約率上升表明持續面臨阻力。&#34;
</blockquote>
各機構研究雖然在具體數據上存在差異，但在違約趨勢方向上達成一致：向上。
另外，私募信貸基金的吸金能力正在減弱。雖然超過 8% 的回報率仍在吸引投資，但私募信貸基金已不再是昔日的資金磁鐵。

摩根大通

華爾街熱門賺錢工具–美國 1.7 萬億美元私募信貸市場違約風險被嚴重低估。摩根大通報告顯示，若計入非應計貸款，實際違約率已升至 5.4%，遠超公開數據的 2%-3%。Lincoln International 數據顯示” 影子違約率” 已達 6%。分析師警告，多年快速募資導致承銷標準鬆動，通過實物支付、寬鬆契約等方式掩蓋真實違約情況。

- 私募信貸市場違約警告激增，分析師擔憂真實違約率被低估。  
- 摩根大通報告顯示，違約率已攀升至 5.4%，高於公開數據。  
- 募資顯著放緩，吸金能力減弱，市場面臨潛在壓力。  

華爾街的下一個雷？美國私募信貸市場違約警告激增