<p><strong>Trade Desk</strong>（TTD -0.45%）長期以來被視為投資數字廣告增長的最純粹方式之一，尤其是在谷歌、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>Amazon</strong> 的圍牆花園之外。但在 8 月 8 日，該股經歷了歷史上最大單日跌幅，跌幅近 39%，原因是發佈的季度業績令華爾街感到震驚。</p>
<p>對於一個剛在 7 月加入標準普爾 500 指數的公司來説，這一崩潰是戲劇性的。這也提出了一個簡單但重要的問題，長期投資者該如何看待這家科技公司接下來的發展？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjk5MzgvY29uZnVzZWQtMy5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjk5MzgvY29uZnVzZWQtMy5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>為什麼股票會大幅下跌？</h2>
<p>Trade Desk 多年來一直是增長的寵兒，得益於其持續超出預期的業績記錄。但最近，這家程序化廣告公司並沒有那麼順利。</p>
<p>需要注意的一點是，增長最近有所放緩。2025 年第二季度，收入同比增長 19%，達到 6.94 億美元，但這一增長率明顯低於之前的水平。管理層預計第三季度收入至少為 7.17 億美元，意味着僅有 14% 的增長——對於一隻習慣於滿足或超出投資者預期的股票來説，這一降幅相當明顯。</p>
<p>多個因素導致了增長放緩。首先，公司在向其人工智能（AI）平台 Kokai 過渡方面進展緩慢，這本質上是執行問題。然而，更大的挑戰在於競爭環境的加劇。</p>
<p>例如，Amazon 正在迅速擴展其廣告業務，利用其連接電視（CTV）和龐大的生態系統。與 Trade Desk 不同，Trade Desk 將自己定位為廣告主的中立平台，而 Amazon 則同時擁有供應和銷售渠道。這種垂直整合使其在數據和規模上具有優勢，許多人擔心這可能會侵蝕 Trade Desk 的護城河。</p>
<p>在其財報發佈期間，廣告技術公司宣佈了一項重大管理變動，長期首席財務官 Laura Schenkein 將在本月晚些時候辭職，董事會成員 Alex Kayyal 將接任。雖然 Schenkein 將在年底前繼續留任以支持過渡，但這一時機讓市場感到不安。投資者通常將困難時期突然更換首席財務官視為不穩定的信號。</p>
<p>簡而言之，Trade Desk 還有很多工作要做，以向投資者證明其當前的挑戰是暫時的，而非結構性的問題。</p>
<h2>從更大的視角看</h2>
<p>雖然短期內面臨更高的執行風險，但從長遠來看，值得放眼更大的局面。</p>
<p>首先，Trade Desk 仍然是全球最大的獨立需求方平台（DSP），因此其領導地位至少在目前仍然保持。該公司作為 “反圍牆花園” 的定位繼續受到希望獲得透明度和控制權的廣告主的共鳴。</p>
<p>其次，其 AI 引擎 Kokai 正在獲得採用（儘管速度不及投資者的期望）。AI 技術的進步是不可逆轉的趨勢，因此 Trade Desk 的定位仍然是正確的前進方向。</p>
<p>第三，也是最重要的一點，它正乘着一些最重要的長期順風，比如零售媒體和連接電視。即使競爭激烈，這些細分市場的增長速度遠快於更廣泛的廣告市場，因此將會有多個參與者成功的機會。</p>
<p>換句話説，該公司的長期論點並沒有消失。問題在於投資者是否願意忍受短期的不確定性，因為公司正在努力解決其問題。</p>
<h2>這對投資者意味着什麼？</h2>
<p>Trade Desk 的崩潰是痛苦的，突顯了競爭、執行和估值方面的真實風險。然而，該公司仍然處於廣告領域兩個最重要的長期轉變的核心：向開放互聯網的遷移以及零售媒體和連接電視的崛起。</p>
<p>對於具有長期視野的投資者來説，這種拋售是一個機會。不過，他們在對公司轉型有更清晰的視野之前不應採取行動。相反，投資者應關注這些領域，因為 Trade Desk 正在應對其挑戰。</p>
<ul>
<li>下一個財報電話會議：管理層是捍衞還是進一步調整指引？</li>
<li>首席財務官過渡：Kayyal 能否迅速確立自己的地位並幫助首席執行官重新獲得投資者信任？</li>
<li>競爭：Amazon、谷歌以及像 <strong>Netflix</strong> 或 <strong>Roku</strong> 這樣的流媒體公司在 CTV 中的定位將至關重要。</li>
</ul>
<p>只有在有明顯改善的跡象時，投資者才應採取下一步行動。</p>

<p>Trade Desk 經歷了有史以來最糟糕的一天，股價下跌近 39%，原因是季度業績令人失望。該公司最近加入了標準普爾 500 指數，但面臨着增長放緩和來自亞馬遜的競爭加劇等挑戰。儘管存在這些問題，Trade Desk 仍然是領先的獨立需求方平台，並且有望從零售媒體和連接電視的趨勢中受益。建議投資者在做出進一步投資決策之前，關注公司的業績和管理層變動</p>

<p><strong>The Trade Desk</strong>(TTD -0.45%) has long been viewed as one of the purest ways to invest in the growth of digital advertising outside the walled gardens of Google, <strong>Meta Platforms</strong>, and <strong>Amazon</strong>. But on Aug. 8, the stock suffered its steepest single-day decline in history, falling nearly 39% after posting quarterly results that rattled Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Trade Desk</strong>（TTD -0.45%）長期以來被視為投資數字廣告增長的最純粹方式之一，尤其是在谷歌、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>Amazon</strong> 的圍牆花園之外。但在 8 月 8 日，該股經歷了歷史上最大單日跌幅，跌幅近 39%，原因是發佈的季度業績令華爾街感到震驚。</p>
</div><p>For a company that had only just joined the S&amp;P 500 in July, the collapse was dramatic. It also raises a simple but important question for long-term investors: What's next for the tech company?</p>
<div class="lb-trans"><p>對於一個剛在 7 月加入標準普爾 500 指數的公司來説，這一崩潰是戲劇性的。這也提出了一個簡單但重要的問題，長期投資者該如何看待這家科技公司接下來的發展？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjk5MzgvY29uZnVzZWQtMy5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F829938%2Fconfused-3.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Why did the stock fall so hard?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼股票會大幅下跌？</h2>
</div><p>The Trade Desk has been a growth darling over the years, thanks to its consistent track record of exceeding its guidance. But things haven't been that smooth for the programmatic advertising company lately.</p>
<div class="lb-trans"><p>Trade Desk 多年來一直是增長的寵兒，得益於其持續超出預期的業績記錄。但最近，這家程序化廣告公司並沒有那麼順利。</p>
</div><p>One thing to note is that growth has been decelerating recently. Revenue rose 19% year over year to $694 million in Q2 2025, but that growth rate marked a clear slowdown from prior periods. Management guided for at least $717 million in Q3 revenue, implying just 14% growth -- a sharp deceleration for a stock that has been used to meeting or exceeding investor expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>需要注意的一點是，增長最近有所放緩。2025 年第二季度，收入同比增長 19%，達到 6.94 億美元，但這一增長率明顯低於之前的水平。管理層預計第三季度收入至少為 7.17 億美元，意味着僅有 14% 的增長——對於一隻習慣於滿足或超出投資者預期的股票來説，這一降幅相當明顯。</p>
</div><p>Several factors contributed to the slower growth. First, the company has been slow in transitioning toward its artificial intelligence (AI) platform, Kokai, which is essentially an execution issue. However, a bigger challenge lies ahead, stemming from an intensifying competitive environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>多個因素導致了增長放緩。首先，公司在向其人工智能（AI）平台 Kokai 過渡方面進展緩慢，這本質上是執行問題。然而，更大的挑戰在於競爭環境的加劇。</p>
</div><p>For instance, Amazon is rapidly expanding its advertising business, leveraging its connected TV (CTV) and huge ecosystem. Unlike The Trade Desk, which positions itself as a neutral platform for advertisers, Amazon owns both the supply and the sales channels. That vertical integration gives it advantages in data and scale that many fear could erode The Trade Desk's moat.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，Amazon 正在迅速擴展其廣告業務，利用其連接電視（CTV）和龐大的生態系統。與 Trade Desk 不同，Trade Desk 將自己定位為廣告主的中立平台，而 Amazon 則同時擁有供應和銷售渠道。這種垂直整合使其在數據和規模上具有優勢，許多人擔心這可能會侵蝕 Trade Desk 的護城河。</p>
</div><p>It didn't help that the adtech company announced a significant management change during its earnings release, where longtime CFO Laura Schenkein will step down later this month and board member Alex Kayyal will step into the role. While Schenkein will stay on through year-end to support the transition, the timing unsettled the market. Investors often interpret a sudden CFO change during a challenging stretch as a signal of instability.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其財報發佈期間，廣告技術公司宣佈了一項重大管理變動，長期首席財務官 Laura Schenkein 將在本月晚些時候辭職，董事會成員 Alex Kayyal 將接任。雖然 Schenkein 將在年底前繼續留任以支持過渡，但這一時機讓市場感到不安。投資者通常將困難時期突然更換首席財務官視為不穩定的信號。</p>
</div><p>In short, The Trade Desk has a lot of work ahead of it to prove to investors that its current challenge is temporary, not structural.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡而言之，Trade Desk 還有很多工作要做，以向投資者證明其當前的挑戰是暫時的，而非結構性的問題。</p>
</div><h2>Looking at the bigger picture</h2>
<div class="lb-trans"><h2>從更大的視角看</h2>
</div><p>While short-term pain is real with higher execution risk, it is also worth zooming out to look at the longer-term picture.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然短期內面臨更高的執行風險，但從長遠來看，值得放眼更大的局面。</p>
</div><p>To start, The Trade Desk remains the largest independent demand-side platform (DSP) globally, so its leadership remains intact, at least for now. The company's positioning as the &#34;anti-walled garden&#34; continues to resonate with advertisers who want transparency and control.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，Trade Desk 仍然是全球最大的獨立需求方平台（DSP），因此其領導地位至少在目前仍然保持。該公司作為 “反圍牆花園” 的定位繼續受到希望獲得透明度和控制權的廣告主的共鳴。</p>
</div><p>Secondly, its AI engine, Kokai, is gaining adoption (though not as fast as investors would like). The advancement of AI technology is an irreversible trend, so The Trade Desk's positioning remains the right direction forward.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，其 AI 引擎 Kokai 正在獲得採用（儘管速度不及投資者的期望）。AI 技術的進步是不可逆轉的趨勢，因此 Trade Desk 的定位仍然是正確的前進方向。</p>
</div><p>Third and most importantly, it is riding some of the most significant secular tailwinds, such as retail media and CTV. Even if competition is fierce, these segments are growing far faster than the broader ad market, so there will be opportunity for more than one player to succeed.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三，也是最重要的一點，它正乘着一些最重要的長期順風，比如零售媒體和連接電視。即使競爭激烈，這些細分市場的增長速度遠快於更廣泛的廣告市場，因此將會有多個參與者成功的機會。</p>
</div><p>In other words, the company's long-term thesis hasn't evaporated. The question is whether investors are willing to stomach near-term uncertainty as the company works on solving its problems.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，該公司的長期論點並沒有消失。問題在於投資者是否願意忍受短期的不確定性，因為公司正在努力解決其問題。</p>
</div><h2>What does it mean for investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對投資者意味着什麼？</h2>
</div><p>The Trade Desk's collapse was painful, highlighting real risks in competition, execution, and valuation. However, the company remains at the heart of two of the most significant secular shifts in advertising: the migration to the open internet and the rise of retail media and connected TV.</p>
<div class="lb-trans"><p>Trade Desk 的崩潰是痛苦的，突顯了競爭、執行和估值方面的真實風險。然而，該公司仍然處於廣告領域兩個最重要的長期轉變的核心：向開放互聯網的遷移以及零售媒體和連接電視的崛起。</p>
</div><p>For investors with a long-term horizon, this kind of sell-off is an opportunity. Still, they should not act until they have greater visibility on the turnaround. Instead, investors should monitor these areas as The Trade Desk addresses its challenges.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於具有長期視野的投資者來説，這種拋售是一個機會。不過，他們在對公司轉型有更清晰的視野之前不應採取行動。相反，投資者應關注這些領域，因為 Trade Desk 正在應對其挑戰。</p>
</div><ul>
<li>Next earnings call: Does management defend or reset guidance further?</li>
<li>CFO transition: Can Kayyal quickly establish himself and help the CEO regain investor trust?</li>
<li>Competition: How Amazon, Google, and streaming players like <strong>Netflix</strong> or <strong>Roku</strong> position themselves in CTV will be critical.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>下一個財報電話會議：管理層是捍衞還是進一步調整指引？</li>
<li>首席財務官過渡：Kayyal 能否迅速確立自己的地位並幫助首席執行官重新獲得投資者信任？</li>
<li>競爭：Amazon、谷歌以及像 <strong>Netflix</strong> 或 <strong>Roku</strong> 這樣的流媒體公司在 CTV 中的定位將至關重要。</li>
</ul>
</div><p>Only with a clear sign of improvement should investors make their next move.</p>
<div class="lb-trans"><p>只有在有明顯改善的跡象時，投資者才應採取下一步行動。</p>
</div>

Trade Desk 剛剛經歷了其歷史上最糟糕的一天。接下來會發生什麼？