<p>自唐納德·特朗普總統就職以來的七個月裏，華爾街主要股票指數經歷了相當大的波動。</p>
<p>總統在 4 月 2 日公佈的關税和貿易政策導致基準 <strong>標準普爾 500 指數</strong>(^GSPC 1.52%) 在 75 年內出現了第五大兩日百分比下跌，同時也將 <strong>納斯達克綜合指數</strong>(^IXIC 1.88%) 推入了一個全面的（但最終短暫的）熊市。</p>
<p>這一急劇下跌之後，唐納德·特朗普於 4 月 9 日宣佈對更高的 “互惠關税” 實施 90 天的暫停。標準普爾 500 指數、納斯達克綜合指數和永恆的 <strong>道瓊斯工業平均指數</strong>(^DJI 1.89%) 對此做出了反應，創下了歷史上單日最大點數上漲，並自此進入了似乎無法停止的反彈。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA0NjIvcHJlc2lkZW50LWRvbmFsZC10cnVtcC13aGl0ZS1ob3VzZS1waG90by1zdGF0ZS11bmlvbi1jb25ncmVzcy5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA0NjIvcHJlc2lkZW50LWRvbmFsZC10cnVtcC13aGl0ZS1ob3VzZS1waG90by1zdGF0ZS11bmlvbi1jb25ncmVzcy5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>特朗普總統發表國情諮文演講。圖片來源：官方白宮照片。</p>
<p>但關税只是特朗普政府可能影響華爾街股票的眾多方式之一。</p>
<p>根據報道和特朗普內閣成員最近的聲明，聯邦政府正在考慮在一些全球領先的半導體公司中持有股權，包括 <strong>英特爾</strong>(INTC 5.64%)、<strong>台灣半導體制造公司</strong>(TSM 2.58%)（通常稱為 “台積電”）、<strong>美光科技</strong>(MU 1.82%) 和 <strong>三星電子</strong>(SSNL.F 9.01%)。雖然這一想法在紙面上可能引人注目，但它有可能在華爾街上樹立一個危險的先例。</p>
<h2>商務部長霍華德·盧特尼克提議將 CHIPS 法案的撥款轉化為股權</h2>
<p>在深入探討提議的細節之前，確實需要一些背景信息。</p>
<p>三年前，即 2022 年 8 月，喬·拜登總統簽署了《CHIPS 和科學法案》（通常稱為 “CHIPS 法案”）。該法案授權聯邦政府提供撥款，以鼓勵國內半導體芯片的製造，並促進美國生物技術和清潔能源技術的創新。《CHIPS 法案》撥出了超過 520 億美元用於支持美國芯片製造廠的建設和/或擴展，以及先進的半導體研發。</p>
<p>在特朗普總統於 3 月向國會聯席會議發表國情諮文時，他稱《CHIPS 法案》為 “可怕、可怕的事情”，並當時鼓勵立法者停止該項目的資金。但由於美國商務部長霍華德·盧特尼克的影響，他的態度可能發生了變化。</p>
<p>在最近接受 CNBC 採訪時，盧特尼克提出了一種 “要麼接受，要麼拒絕” 的提議，將 CHIPS 法案的撥款轉化為聯邦政府的股票股權。盧特尼克表示：</p>
<blockquote>
<p>拜登政府實際上是在免費給予英特爾，免費給予台積電，所有這些公司都在免費獲得資金。唐納德·特朗普將其轉變為 “嘿，我們希望為這筆錢獲得股權。如果我們要給你錢，我們希望分一杯羹。”</p>
</blockquote>
<p>盧特尼克澄清了他的聲明，指出這些股權不會為美國政府在這些企業中提供任何投票權。相反，這一切都是為了讓美國人民在美國資金支持的企業中獲得一份股份。</p>
<p>據報道，特朗普支持美國政府在交換 CHIPS 法案資金時獲得股權的想法，獨立參議員伯尼·桑德斯（Ind.-VT）也對此表示支持。桑德斯表示：“納税人不應在沒有任何回報的情況下向像英特爾這樣的大型盈利公司提供數十億美元的企業福利。”</p>
<p>如果這一提議得以推進，特朗普政府將持有英特爾高達 10% 的股份，估值約為 109 億美元。還將對台積電、美光和三星進行數十億美元的投資。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA0NjIvbnlzZS1mbG9vci10cmFkZXItc3RvY2stbWFya2V0LWludmVzdC1idXktc2VsbC1mZWQtd2FsbC1zdHJlZXQtZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="456" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA0NjIvbnlzZS1mbG9vci10cmFkZXItc3RvY2stbWFya2V0LWludmVzdC1idXktc2VsbC1mZWQtd2FsbC1zdHJlZXQtZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>政府持有股票可能是一個滑坡</h2>
<p>儘管特朗普政府將這些撥款轉化為股權的提議有其邏輯依據，但也存在一些令人擔憂的理由。</p>
<p>回顧過去作為未來的預測，確實有過聯邦政府在上市公司中持有股權的先例。然而，這些先例與歷史經濟不穩定時期相關聯。</p>
<p>例如，問題資產救助計劃（TARP）在大蕭條期間允許聯邦政府在陷入困境的金融機構中持有股權。此外，部分航空公司在 2020 年和 2021 年 COVID-19 疫情高峰期間向美國財政部發行股票認股權證，以作為其獲得財務援助的部分補償。盧特尼克所提議的以營利為目的的股權持有將是一個新的且潛在危險的先例。</p>
<p>儘管商務部長告訴觀眾這些將是無投票權的股權，但特朗普政府仍然通過法律和財政政策直接影響芯片製造商。雖然聯邦政府可能不會對高管薪酬方案進行投票，但它將對其所擁有的股票產生直接且不可否認的影響。這實際上是關於國會議員是否應該在通過直接影響這些股票的法律時擁有個別股票的辯論……只是提升到了另一個層次。</p>
<p>例如，可以有力地論證，唐納德·特朗普總統的關税和貿易政策遠比在英特爾的 10% 投票權或在台積電、美光或三星的個位數投票權更具影響力。請原諒這個必要的雙關語，但特朗普曾利用包括 <strong>Nvidia</strong> 在內的芯片公司作為談判籌碼來達成貿易協議。沒有任何東西可以阻止總統或他的政府成員利用這些談判工具來影響企業戰略和決策。</p>
<p>此外，在《芯片法案》通過三年後調整資金策略，可能會鼓勵芯片製造商與美國政府保持距離。雖然在 2024 年，台積電、美光和三星分別獲得了 66 億美元、62 億美元和 47.5 億美元的補貼，但這三家公司並不一定需要這些資金來在美國建立或擴展其芯片製造業務。如果他們早知道有股權條款的可能性，他們可能不會同意接受任何資金。</p>
<p>即使是英特爾，在面對日益激烈的競爭和有機擴展其代工部門的高成本的重壓下，也可能不會選擇政府資金，如果這會導致被迫持有股權。在過去 12 個月中，英特爾的運營現金流超過了 100 億美元。</p>
<p>儘管討論仍在進行中，且尚無定論，截至 8 月 20 日晚上寫作時，特朗普政府可能成為華爾街一些領先半導體股票的股東，這一發展可能不會受到歡迎。</p>

三星電子

英特爾

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>特朗普政府正在考慮收購英特爾、台積電、美光和三星等主要半導體公司的股權，作為將《芯片法案》撥款轉化為股票權益的提案的一部分。這一舉措得到了商務部長霍華德·盧特尼克和參議員伯尼·桑德斯的支持，旨在確保納税人能夠獲得投資回報。然而，這種做法引發了人們對政府在私營公司中擁有股權的危險先例的擔憂，這讓人想起了過去在經濟危機期間的干預</p>

<p>In the seven months since President Donald Trump's inauguration, Wall Street's major stock indexes have been taken on quite the ride.</p>
<div class="lb-trans"><p>自唐納德·特朗普總統就職以來的七個月裏，華爾街主要股票指數經歷了相當大的波動。</p>
</div><p>The president's unveiling of his tariff and trade policy on April 2 spawned the fifth-biggest two-day percentage decline in the benchmark <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.52%) in 75 years, as well as hurled the <strong>Nasdaq Composite</strong>(^IXIC 1.88%) into a full-fledged (but ultimately short-lived) bear market.</p>
<div class="lb-trans"><p>總統在 4 月 2 日公佈的關税和貿易政策導致基準 <strong>標準普爾 500 指數</strong>(^GSPC 1.52%) 在 75 年內出現了第五大兩日百分比下跌，同時也將 <strong>納斯達克綜合指數</strong>(^IXIC 1.88%) 推入了一個全面的（但最終短暫的）熊市。</p>
</div><p>This sharp downturn was followed by Donald Trump announcing a 90-day pause on higher &#34;reciprocal tariff rates&#34; on April 9. The S&amp;P 500, Nasdaq Composite, and ageless <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>(^DJI 1.89%) responded by logging their largest single-session point increases in history with this announcement and have been in a seemingly unstoppable rally ever since.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一急劇下跌之後，唐納德·特朗普於 4 月 9 日宣佈對更高的 “互惠關税” 實施 90 天的暫停。標準普爾 500 指數、納斯達克綜合指數和永恆的 <strong>道瓊斯工業平均指數</strong>(^DJI 1.89%) 對此做出了反應，創下了歷史上單日最大點數上漲，並自此進入了似乎無法停止的反彈。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA0NjIvcHJlc2lkZW50LWRvbmFsZC10cnVtcC13aGl0ZS1ob3VzZS1waG90by1zdGF0ZS11bmlvbi1jb25ncmVzcy5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F830462%2Fpresident-donald-trump-white-house-photo-state-union-congress.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>President Trump delivering his State of the Union address. Image source: Official White House Photo.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普總統發表國情諮文演講。圖片來源：官方白宮照片。</p>
</div><p>But tariffs represent just one of the ways the Trump administration can potentially influence equities on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>但關税只是特朗普政府可能影響華爾街股票的眾多方式之一。</p>
</div><p>According to reports and recent statements made by a member of Trump's cabinet, the federal government is pondering equity stakes in some of the world's leading semiconductor companies, including <strong>Intel</strong>(INTC 5.64%), <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>(TSM 2.58%) (commonly known as &#34;TSMC&#34;), <strong>Micron Technology</strong>(MU 1.82%), and <strong>Samsung Electronics</strong>(SSNL.F 9.01%). While the rationale behind this idea might be intriguing on paper, it runs the risk of setting a dangerous precedent on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據報道和特朗普內閣成員最近的聲明，聯邦政府正在考慮在一些全球領先的半導體公司中持有股權，包括 <strong>英特爾</strong>(INTC 5.64%)、<strong>台灣半導體制造公司</strong>(TSM 2.58%)（通常稱為 “台積電”）、<strong>美光科技</strong>(MU 1.82%) 和 <strong>三星電子</strong>(SSNL.F 9.01%)。雖然這一想法在紙面上可能引人注目，但它有可能在華爾街上樹立一個危險的先例。</p>
</div><h2>Commerce Secretary Howard Lutnick proposes converting CHIPS Act grants into equity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商務部長霍華德·盧特尼克提議將 CHIPS 法案的撥款轉化為股權</h2>
</div><p>Before diving further into the proposed details, some background is sorely needed.</p>
<div class="lb-trans"><p>在深入探討提議的細節之前，確實需要一些背景信息。</p>
</div><p>Three years ago, in August 2022, President Joe Biden signed the CHIPS and Science Act (commonly known as the &#34;CHIPS Act&#34;) into law. This law authorizes grants from the federal government to encourage the domestic manufacture of semiconductor chips, as well as to promote biotechnology and clean-energy technology innovation within the U.S. More than $52 billion was set aside by the CHIPS Act to support the construction and/or expansion of chip fabrication plants in the U.S., as well as advanced semiconductor research and development.</p>
<div class="lb-trans"><p>三年前，即 2022 年 8 月，喬·拜登總統簽署了《CHIPS 和科學法案》（通常稱為 “CHIPS 法案”）。該法案授權聯邦政府提供撥款，以鼓勵國內半導體芯片的製造，並促進美國生物技術和清潔能源技術的創新。《CHIPS 法案》撥出了超過 520 億美元用於支持美國芯片製造廠的建設和/或擴展，以及先進的半導體研發。</p>
</div><p>During President Trump's State of the Union address to a joint session of Congress in March, he referred to the CHIPS Act as a &#34;horrible, horrible thing,&#34; and encouraged lawmakers at the time to defund the program. But his tune may have changed, courtesy of U.S. Secretary of Commerce Howard Lutnick.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特朗普總統於 3 月向國會聯席會議發表國情諮文時，他稱《CHIPS 法案》為 “可怕、可怕的事情”，並當時鼓勵立法者停止該項目的資金。但由於美國商務部長霍華德·盧特尼克的影響，他的態度可能發生了變化。</p>
</div><p>In a recent interview with CNBC, Lutnick laid out something of a take-it-or-leave-it style proposal that would convert CHIPS Act grants into stock equity for the federal government. Said Lutnick:</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近接受 CNBC 採訪時，盧特尼克提出了一種 “要麼接受，要麼拒絕” 的提議，將 CHIPS 法案的撥款轉化為聯邦政府的股票股權。盧特尼克表示：</p>
</div><blockquote>
<p>The Biden administration literally was giving Intel for free, and giving TSMC money for free, and all these companies just giving them money for free. Donald Trump turns that into saying, &#34;Hey, we want equity for the money. If we're going to give you money, we want a piece of the action.&#34;</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>拜登政府實際上是在免費給予英特爾，免費給予台積電，所有這些公司都在免費獲得資金。唐納德·特朗普將其轉變為 “嘿，我們希望為這筆錢獲得股權。如果我們要給你錢，我們希望分一杯羹。”</p>
</blockquote>
</div><p>Lutnick clarified his statements by noting that these equity stakes wouldn't provide the U.S. government with any voting power in these businesses. Instead, it would be all about the American people getting a stake in the businesses U.S. funds are supporting.</p>
<div class="lb-trans"><p>盧特尼克澄清了他的聲明，指出這些股權不會為美國政府在這些企業中提供任何投票權。相反，這一切都是為了讓美國人民在美國資金支持的企業中獲得一份股份。</p>
</div><p>Trump has reportedly favored the idea of the U.S. government being given equity stakes in exchange for CHIPS Act funds, with Sen. Bernie Sanders (Ind.-VT) also voicing his support for such a move. &#34;Taxpayers should not be providing billons of dollars in corporate welfare to large, profitable corporations like Intel without getting anything in return,&#34; extolled Sanders.</p>
<div class="lb-trans"><p>據報道，特朗普支持美國政府在交換 CHIPS 法案資金時獲得股權的想法，獨立參議員伯尼·桑德斯（Ind.-VT）也對此表示支持。桑德斯表示：“納税人不應在沒有任何回報的情況下向像英特爾這樣的大型盈利公司提供數十億美元的企業福利。”</p>
</div><p>If this proposal were to move forward, the Trump administration would take up to a 10% stake in Intel, valued at roughly $10.9 billion. Multibillion-dollar stakes would also be made in TSMC, Micron, and Samsung.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這一提議得以推進，特朗普政府將持有英特爾高達 10% 的股份，估值約為 109 億美元。還將對台積電、美光和三星進行數十億美元的投資。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA0NjIvbnlzZS1mbG9vci10cmFkZXItc3RvY2stbWFya2V0LWludmVzdC1idXktc2VsbC1mZWQtd2FsbC1zdHJlZXQtZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F830462%2Fnyse-floor-trader-stock-market-invest-buy-sell-fed-wall-street-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Government ownership of stocks can be a slippery slope</h2>
<div class="lb-trans"><h2>政府持有股票可能是一個滑坡</h2>
</div><p>Though there's a logical argument to be found in the Trump administration's proposal to transform these grants into equity stakes, there are also reasons for concern.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管特朗普政府將這些撥款轉化為股權的提議有其邏輯依據，但也存在一些令人擔憂的理由。</p>
</div><p>Looking to the past as a predictor of the future, there <em>have</em> been previous instances where the federal government took equity stakes in public companies. However, these prior occurrences correlate with periods of historic economic instability.</p>
<div class="lb-trans"><p>回顧過去作為未來的預測，確實有過聯邦政府在上市公司中持有股權的先例。然而，這些先例與歷史經濟不穩定時期相關聯。</p>
</div><p>For instance, the Troubled Asset Relief Program (TARP) gave the federal government the green light to take equity stakes in struggling financial institutions during the Great Recession. Additionally, select airline companies issued stock warrants to the U.S. Treasury during the height of the COVID-19 pandemic in 2020 and 2021 as partial compensation for the financial assistance they received. Equity stakes on a for-profit basis, as proposed by Lutnick, would be a new and potentially dangerous precedent.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，問題資產救助計劃（TARP）在大蕭條期間允許聯邦政府在陷入困境的金融機構中持有股權。此外，部分航空公司在 2020 年和 2021 年 COVID-19 疫情高峰期間向美國財政部發行股票認股權證，以作為其獲得財務援助的部分補償。盧特尼克所提議的以營利為目的的股權持有將是一個新的且潛在危險的先例。</p>
</div><p>Although the Commerce Secretary told viewers these would be nonvoting equity stakes, the Trump administration nevertheless passes the laws and fiscal policy that can directly impact chip manufacturers. While the federal government might not be voting on executive compensation packages, it'll have a direct and undeniable influence on the stock(s) it owns. This is effectively the same debate of whether members of Congress should be able to own individual stocks while passing laws that directly impact said stocks... just taken to another level.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管商務部長告訴觀眾這些將是無投票權的股權，但特朗普政府仍然通過法律和財政政策直接影響芯片製造商。雖然聯邦政府可能不會對高管薪酬方案進行投票，但它將對其所擁有的股票產生直接且不可否認的影響。這實際上是關於國會議員是否應該在通過直接影響這些股票的法律時擁有個別股票的辯論……只是提升到了另一個層次。</p>
</div><p>For example, a solid argument can be made that President Donald Trump's tariff and trade policy is <em>far</em> more powerful than a 10% voting share in Intel, or a single-digit percentage voting share in TSMC, Micron, or Samsung. Pardon the necessary pun, but Trump has previously used chip companies, including <strong>Nvidia</strong>, as bargaining chips to negotiate trade deals. There would be nothing to stop the president or members of his administration from using these bargaining tools to influence corporate strategy and decision-making.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，可以有力地論證，唐納德·特朗普總統的關税和貿易政策遠比在英特爾的 10% 投票權或在台積電、美光或三星的個位數投票權更具影響力。請原諒這個必要的雙關語，但特朗普曾利用包括 <strong>Nvidia</strong> 在內的芯片公司作為談判籌碼來達成貿易協議。沒有任何東西可以阻止總統或他的政府成員利用這些談判工具來影響企業戰略和決策。</p>
</div><p>Furthermore, adjusting the funding strategy for the CHIPS Act three years after its passage might encourage chip fabricators to keep their distance from the U.S. government. While subsidies of $6.6 billion, $6.2 billion, and $4.75 billion were awarded to TSMC, Micron, and Samsung, respectively, in 2024, none of these three companies necessarily need this funding to build/expand their chip fabrication presence on U.S. soil. If they had known that an equity stipulation was a possibility, they may not have agreed to a dime in funding.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，在《芯片法案》通過三年後調整資金策略，可能會鼓勵芯片製造商與美國政府保持距離。雖然在 2024 年，台積電、美光和三星分別獲得了 66 億美元、62 億美元和 47.5 億美元的補貼，但這三家公司並不一定需要這些資金來在美國建立或擴展其芯片製造業務。如果他們早知道有股權條款的可能性，他們可能不會同意接受任何資金。</p>
</div><p>Even Intel, which has struggled mightily under the weight of increasing competition and the high costs of organically building out its foundry division, may not have opted for government funding if it would have resulted in a forced equity stake. Over the trailing-12-month period, Intel has generated more than $10 billion in cash flow from its operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使是英特爾，在面對日益激烈的競爭和有機擴展其代工部門的高成本的重壓下，也可能不會選擇政府資金，如果這會導致被迫持有股權。在過去 12 個月中，英特爾的運營現金流超過了 100 億美元。</p>
</div><p>Though discussions are ongoing and nothing is set in stone, as of this writing in the late evening of Aug. 20, the Donald Trump administration potentially becoming shareholders of some of Wall Street's leading semiconductor stocks likely wouldn't be a development to cheer.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管討論仍在進行中，且尚無定論，截至 8 月 20 日晚上寫作時，特朗普政府可能成為華爾街一些領先半導體股票的股東，這一發展可能不會受到歡迎。</p>
</div>

The Donald Trump Administration Is Pondering Equity Stakes in Intel, TSMC, Micron, and Samsung -- and It Sets a Dangerous Precedent

- 特朗普政府考慮在半導體公司中獲得股權以替代 CHIPS 法案補助。  
- 此舉可能影響市場，且存在潛在的風險和先例。  
- 政府股權可能影響公司決策，導致企業與政府關係緊張。

特朗普政府正在考慮持有英特爾、台積電、美光和三星的股權——這可能會設立一個危險的先例