《大行》花旗升中國電力國際目標價至 3.5 元 上半年業績略超預期

花旗發表報告，指出中國電力國際 (02380.HK) 2025 年上半年淨利潤按年增長 0.7%，達到 25.87 億元人民幣，風電及燃煤發電業務利潤增長，惟被太陽能及水電業務利潤下降部分抵銷。期間業績略超預期，主要得益於單位煤炭燃料成本按年下降 14.4% 至 234.52 元人民幣/兆瓦時，超出預期，以及水電上網電價按年上漲 10.6% 至 278.42 元人民幣/兆瓦時。

該行指，基於煤炭成本下降，將中國電力 2025 年淨利潤預測上調 2%，目標價由 3.4 元上調 3% 至 3.5 元。維持「買入」評級，理由包括：(i) 2025 年下半年煤炭供應充裕，煤炭成本仍有下行空間；(ii) 7 至 8 月降雨量增加推動水電利用率復甦；(iii) 估值具吸引力，2025 年預測市盈率為 8.7 倍，市賬率為 0.9 倍，股息收益率為 5.7%。