大摩改變立場：從 “不信今年降息” 到 “預期 9 月降息”

摩根士丹利立場發生重大轉變，加入了預測美聯儲將於 9 月降息的華爾街大行之列。目前市場對短期內貨幣政策轉向的預期已成為主流共識。

摩根士丹利在週一發佈的一份報告中指出，該行目前預計美聯儲將在今年進行兩次各 25 個基點的降息，分別在 9 月和 12 月。這一預測與該行此前的觀點形成鮮明對比，此前該行一直認為美聯儲將維持利率不變直至 2026 年 3 月。

這一轉變的直接催化劑是美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話。分析師認為，鮑威爾的語氣出現了明顯變化，從此前持續強調通脹粘性與低失業率，轉向對勞動力市場潛在風險表達了更多關注。

在鮑威爾講話後，市場預期迅速重塑。根據 LSEG 的數據，交易員現在認為 9 月降息 25 個基點的可能性高達 81.9%。

美聯儲政策重心轉向就業市場

摩根士丹利在週一發佈的研報中指出，鮑威爾的表態標誌着美聯儲政策重心的顯著轉變。此前美聯儲更多強調通脹的持續性和低失業率，而現在則更關注勞動力市場的潛在風險。

該行預計，在今年兩次降息之後，美聯儲將從明年開始按季度進行 25 個基點的降息，直至 2026 年，最終將基準利率引導至 2.75%-3.0% 的區間。

但該行同時在報告中補充了重要的前提條件。分析師指出，只有在“就業數據出現大幅下滑” 的情況下，美聯儲才可能考慮進行超過 25 個基點的更大幅度降息。此外，摩根士丹利預計，即便美聯儲在 9 月決定降息，此舉也可能在聯邦公開市場委員會內部遭遇反對票。FOMC 的下一次議息會議定於 9 月 16 日至 17 日舉行。

摩根士丹利並非孤例。在鮑威爾上週五發表講話後，華爾街迅速掀起了一股修正預測的浪潮。巴克萊、法國巴黎銀行和德意志銀行等全球性券商均已更新展望，預計美聯儲將在下月降息 25 個基點。不過，並非所有機構都已轉向。在主要券商中，美銀全球研究是目前唯一一家仍預測美聯儲今年不會降息的大行。

在市場重新評估美聯儲政策路徑的同時，來自華盛頓的政治壓力也在增加。特朗普昨日宣佈，計劃以涉嫌抵押貸款欺詐為由撤換聯儲理事 Lisa Cook。摩根大通的分析師在一份獨立報告中警告稱，此舉可能會導致美聯儲理事會產生職位空缺，並有可能改變 FOMC 內部的權力平衡，為未來的貨幣政策走向增添了更多不確定性。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。