<p>關於人工智能何時能兑現其承諾的回報的問題正在浮現，這意味着集中於科技的美國股票指數在接近歷史高點時面臨修正的風險。</p><p>因此，英偉達本週的季度業績可能會引發轟動——不僅對公司的股票或科技行業而言，對整個華爾街都是如此。</p><p>這家美國芯片製造商和全球人工智能領導者是世界上最有價值的公司，市值達到 4.4 萬億美元。這是德國基準 DAX 指數總值的兩倍，佔標普 500 指數的 8%，是該指數歷史上任何單一股票的最大份額。</p><p>根據 40 位分析師的平均估計，英偉達預計將在週三報告收入增長 53%，達到 460.2 億美元，超過該公司三個月前的指引。</p><p>鑑於英偉達在美國市場的前所未有的影響力，其財報發佈已成為一項重要事件——幾乎可以與美國 GDP 或通脹統計數據相提並論。但考慮到人們對我們是否正在看到人工智能泡沫的質疑，週三的數字將受到特別密切的關注。</p><p>‘過於興奮’</p><p>投資者似乎開始對人工智能項目和基礎設施的鉅額投資何時以及多少會開始回報產生懷疑——甚至是否會回報。而且，這種敍述並不僅僅是由看空的、逆向的 ‘七大巨頭’ 做空者所傳播的。</p><p>“我們是否處於一個投資者整體對人工智能過於興奮的階段？我的看法是，是的，” ChatGPT 創始人山姆·奧特曼本月早些時候在《邊緣》上表示。</p><p>麻省理工學院的一項最新研究發現，95% 的公司在他們投入數十億美元的生成性人工智能投資中沒有獲得任何回報。超過 80% 的公司已經研究或開始使用像 ChatGPT 和 Copilot 這樣的工具，但研究發現它們僅能提升個人生產力，而無法改善公司的底線。</p><p>投資者似乎變得越來越焦慮，一些人開始從昂貴的科技和成長股中撤出，轉向小型股和價值股。在過去兩週中，跟蹤科技重的納斯達克 100 指數的 Invesco QQQ 交易所交易基金下跌近 1%，而 iShares Russell 2000 ETF 上漲超過 5%。</p><p>這可能只是八月交易中輕微的均值迴歸，但對於英偉達的財報發佈來説，這是一種緊張的背景。</p><h3 id="6y3qfdjbn">萬億美元的賭注</h3><p>人們討論的一個主要擔憂是公司在人工智能上投資的金額。‘七大巨頭’ 美國科技巨頭承諾在未來幾年投入數千億美元用於與人工智能相關的投資。</p><p>摩根士丹利的分析師預測，到 2028 年，全球在數據中心的支出將接近 3 萬億美元，預計僅在 2028 年就將超過 9000 億美元。為了更好地理解這一點，標普 500 上市公司的資本支出在去年約為 9500 億美元。</p><p>麥肯錫的分析師更進一步。他們估計，到 2030 年，全球在數據中心的投資需要達到 6.7 萬億美元——涵蓋硬件、處理器、內存、存儲和能源——以跟上需求。</p><p>面對如此鉅額的資金，獲得有吸引力的投資回報的障礙是巨大的。但如果成功，潛在的回報也是巨大的。摩根士丹利的策略師估計，人工智能為標普 500 公司創造的長期 ‘經濟價值’ 可能每年達到 9200 億美元。</p><p>理論上，這可能使標普 500 市場的價值增加 1.3 萬億美元，使用未來收益的 10 年平均倍數 18.5 倍，或基於當前市場倍數約 22 倍，增加至 1.6 萬億美元。</p><h3 id="y1nv8t6g">高期望</h3><p>但這還需要一段時間。新技術的全面採用需要數年時間，儘管市場是前瞻性的，但如果承諾的回報未能實現，投資者可能會變得不耐煩。尤其是在股價在此期間已經上漲的情況下。</p><p>我們可能已經開始在最近的科技回調中看到這一點。在截至 8 月中旬的四個月中，美國科技股上漲了 53%，這是自 2000 年 3 月以來同一時期的最佳表現，Truist 投資顧問的聯合首席投資官基思·勒納最近指出。</p><p>“科技的橡皮筋拉得太遠——至少在短期內。科技變得過於擁擠，容易受到負面新聞的影響，” 勒納説。</p><p>鑑於英偉達的突出地位，發佈強勁的業績數字可能會緩解對人工智能的擔憂，但如果未能滿足分析師的高期望，科技股的反彈可能會變得更加劇烈。</p><p>（這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。）</p><p>英偉達估值和股價</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/dd14e46720a91edad1422f36832945eb?x-oss-process=style/lg" alt="" width="942" height="702" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/dd14e46720a91edad1422f36832945eb"/></figure><p>自 2000 年以來科技股最大的四個月反彈</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/648376780034b9ffb868682acce41891?x-oss-process=style/lg" alt="" width="814" height="446" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/648376780034b9ffb868682acce41891"/></figure><p>從美國科技股的輪換</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3dc3e7ec5c751d04bbd8b530861217a4?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1916" height="836" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3dc3e7ec5c751d04bbd8b530861217a4"/></figure><p>（作者：傑米·麥基弗；編輯：基爾斯滕·多諾萬）</p>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>英偉達即將公佈的季度業績備受期待，因為這不僅可能影響公司的股價，還可能影響更廣泛的科技行業和華爾街。英偉達的市值為 4.4 萬億美元，在投資者對人工智能投資回報的疑慮日益加深的背景下，其表現至關重要。分析師預測收入將增長 53%，但對人工智能泡沫的擔憂以及數據中心所需的鉅額資本仍然令人擔憂。一份強勁的財報可能會緩解這些擔憂，而令人失望的業績則可能導致科技股出現更大幅度的調整</p>

<p>(The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。）</p>
</div><p>By Jamie McGeever</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：傑米·麥基弗</p>
</div><p>ORLANDO, Florida, Aug 26 (Reuters) - Questions are arising about when artificial intelligence will deliver its promised returns, meaning tech-concentrated U.S. equity indices sitting near record highs are vulnerable to a correction.</p>
<div class="lb-trans"><p>佛羅里達州奧蘭多，8 月 26 日（路透社）——關於人工智能何時能兑現其承諾的回報的問題正在浮現，這意味着集中於科技的美國股票指數在接近歷史高點時面臨修正的風險。</p>
</div><p>Nvidia’s quarterly results this week could therefore potentially be explosive – not just for the company’s shares or the tech sector, but for all of Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，英偉達本週的季度業績可能會引發轟動——不僅對公司的股票或科技行業而言，對整個華爾街都是如此。</p>
</div><p>The U.S. chipmaker and global AI leader is the world’s most valuable company, with a market cap of $4.4 trillion. That’s double the entire value of Germany’s benchmark DAX and represents 8% of the S&amp;P 500, the largest share for any single stock in the index’s history.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家美國芯片製造商和全球人工智能領導者是世界上最有價值的公司，市值達到 4.4 萬億美元。這是德國基準 DAX 指數總值的兩倍，佔標普 500 指數的 8%，是該指數歷史上任何單一股票的最大份額。</p>
</div><p>Nvidia is expected to report a 53% increase in revenue to $46.02 billion on Wednesday, according to the mean estimate from 40 analysts, based on LSEG data. That would be higher than the company’s own guidance three months ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 40 位分析師的平均估計，英偉達預計將在週三報告收入增長 53%，達到 460.2 億美元，超過該公司三個月前的指引。</p>
</div><p>Given Nvidia’s unprecedented weight in the U.S. market, its earnings releases have become an event – almost akin to U.S. GDP or inflation statistics. But Wednesday’s numbers will be scrutinized particularly closely given the questions being raised about whether we’re seeing an AI bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於英偉達在美國市場的前所未有的影響力，其財報發佈已成為一項重要事件——幾乎可以與美國 GDP 或通脹統計數據相提並論。但考慮到人們對我們是否正在看到人工智能泡沫的質疑，週三的數字將受到特別密切的關注。</p>
</div><p>‘OVEREXCITED’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘過於興奮’</p>
</div><p>Doubt appears to be creeping in among investors about when and by how much - or even if - the eye-watering investment in AI projects and infrastructure will begin to pay off. And it’s not just the bearish, contrarian, ‘Magnificent Seven’ short sellers peddling this narrative either.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者似乎開始對人工智能項目和基礎設施的鉅額投資何時以及多少會開始回報產生懷疑——甚至是否會回報。而且，這種敍述並不僅僅是由看空的、逆向的 ‘七大巨頭’ 做空者所傳播的。</p>
</div><p>“Are we in a phase where investors as a whole are overexcited about AI? My opinion is yes,” said none other than ChatGPT founder Sam Altman earlier this month, according to The Verge.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們是否處於一個投資者整體對人工智能過於興奮的階段？我的看法是，是的，” ChatGPT 創始人山姆·奧特曼本月早些時候在《邊緣》上表示。</p>
</div><p>A recent Massachusetts Institute of Technology study found that 95% of companies are getting zero return on the billions of dollars they have plowed into Generative AI investments. More than 80% of companies have looked into or started using tools like ChatGPT and Copilot, but they only boost individual productivity, not firms’ bottom line, the study found.</p>
<div class="lb-trans"><p>麻省理工學院的一項最新研究發現，95% 的公司在他們投入數十億美元的生成性人工智能投資中沒有獲得任何回報。超過 80% 的公司已經研究或開始使用像 ChatGPT 和 Copilot 這樣的工具，但研究發現它們僅能提升個人生產力，而無法改善公司的底線。</p>
</div><p>Investors appear to be growing antsy, with some beginning to rotate out of expensive tech and growth stocks and into small caps and value names. In the last two weeks, the Invesco QQQ exchange-traded fund tracking the tech-heavy Nasdaq 100 is down nearly 1%, while the iShares Russell 2000 ETF is up over 5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者似乎變得越來越焦慮，一些人開始從昂貴的科技和成長股中撤出，轉向小型股和價值股。在過去兩週中，跟蹤科技重的納斯達克 100 指數的 Invesco QQQ 交易所交易基金下跌近 1%，而 iShares Russell 2000 ETF 上漲超過 5%。</p>
</div><p>That could just be a bit of mean reversion in thin August trading, but it’s a nervy backdrop for Nvidia’s earnings release.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可能只是八月交易中輕微的均值迴歸，但對於英偉達的財報發佈來説，這是一種緊張的背景。</p>
</div><h3>TRILLION DOLLAR BET</h3>
<div class="lb-trans"><h3>萬億美元的賭注</h3>
</div><p>One of the key worries being bandied about is the amount of money companies are investing in AI. The ‘Magnificent Seven’ U.S. tech giants have pledged hundreds of billions of dollars in the coming years on AI-related investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>人們討論的一個主要擔憂是公司在人工智能上投資的金額。‘七大巨頭’ 美國科技巨頭承諾在未來幾年投入數千億美元用於與人工智能相關的投資。</p>
</div><p>Morgan Stanley analysts predict nearly $3 trillion of global spending on data centers through 2028, with over $900 billion anticipated in 2028 alone. To put that into perspective, capex spending among all S&amp;P 500-listed companies last year was around $950 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利的分析師預測，到 2028 年，全球在數據中心的支出將接近 3 萬億美元，預計僅在 2028 年就將超過 9000 億美元。為了更好地理解這一點，標普 500 上市公司的資本支出在去年約為 9500 億美元。</p>
</div><p>Analysts at McKinsey go even further. They estimate that investment in data centers worldwide will need to reach $6.7 trillion by 2030 - covering hardware, processors, memory, storage, and energy - to keep up with demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥肯錫的分析師更進一步。他們估計，到 2030 年，全球在數據中心的投資需要達到 6.7 萬億美元——涵蓋硬件、處理器、內存、存儲和能源——以跟上需求。</p>
</div><p>With sums like that, the hurdles to making an attractive return on investment are huge. But so are the potential rewards if they do. Morgan Stanley strategists estimate that the long-term ‘economic value creation’ for S&amp;P 500 companies from AI could reach $920 billion a year.</p>
<div class="lb-trans"><p>面對如此鉅額的資金，獲得有吸引力的投資回報的障礙是巨大的。但如果成功，潛在的回報也是巨大的。摩根士丹利的策略師估計，人工智能為標普 500 公司創造的長期 ‘經濟價值’ 可能每年達到 9200 億美元。</p>
</div><p>In theory, this could increase the S&amp;P 500 market’s value by $13 trillion, using a 10-year average multiple of 18.5 times future earnings, or up to $16 trillion, based on the current market multiple of around 22.</p>
<div class="lb-trans"><p>理論上，這可能使標普 500 市場的價值增加 1.3 萬億美元，使用未來收益的 10 年平均倍數 18.5 倍，或基於當前市場倍數約 22 倍，增加至 1.6 萬億美元。</p>
</div><h3>HIGH EXPECTATIONS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>高期望</h3>
</div><p>But that’s way down the line. It takes years for new technologies to be fully adopted, and although markets are forward-looking, investors can grow impatient if promised returns fail to materialize. Especially when share prices have run up in the meantime.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這還需要一段時間。新技術的全面採用需要數年時間，儘管市場是前瞻性的，但如果承諾的回報未能實現，投資者可能會變得不耐煩。尤其是在股價在此期間已經上漲的情況下。</p>
</div><p>We may already be starting to see that in the recent tech pullback. In the four months up to the mid-August high, U.S. tech shares gained 53%, the strongest performance over a comparable period since March 2000, Truist Investment Advisory’s co-CIO Keith Lerner recently noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們可能已經開始在最近的科技回調中看到這一點。在截至 8 月中旬的四個月中，美國科技股上漲了 53%，這是自 2000 年 3 月以來同一時期的最佳表現，Truist 投資顧問的聯合首席投資官基思·勒納最近指出。</p>
</div><p>“The rubber band for tech stretched too far - at least in the short term. Tech became overcrowded and vulnerable to negative headlines,” Lerner says.</p>
<div class="lb-trans"><p>“科技的橡皮筋拉得太遠——至少在短期內。科技變得過於擁擠，容易受到負面新聞的影響，” 勒納説。</p>
</div><p>Given Nvidia’s prominence, a release of bumper figures could calm AI jitters, but its failure to meet analysts’ lofty expectations could cause the tech snap-back to become a whole lot sharper.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於英偉達的突出地位，發佈強勁的業績數字可能會緩解對人工智能的擔憂，但如果未能滿足分析師的高期望，科技股的反彈可能會變得更加劇烈。</p>
</div><p>(The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters)</p>
<div class="lb-trans"><p>（這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。）</p>
</div><p>Nvidia valuation and share price</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達估值和股價</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/45yCPoz" alt="" original-src="https://tmsnrt.rs/45yCPoz"/></p>
<p>Tech’s biggest 4-month rally since 2000</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2000 年以來科技股最大的四個月反彈</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/47eSZEP" alt="" original-src="https://tmsnrt.rs/47eSZEP"/></p>
<p>Rotation out of U.S. tech stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>從美國科技股的輪換</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3JSaLUw" alt="" original-src="https://tmsnrt.rs/3JSaLUw"/></p>
<p>(By Jamie McGeever; Editing by Kirsten Donovan)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者：傑米·麥基弗；編輯：基爾斯滕·多諾萬）</p>
</div>

COLUMN-Can Nvidia results dispel creeping AI doubts?: McGeever

- 投資者對人工智能回報的期待引發質疑，科技股面臨調整風險。  
- Nvidia 預計週三營收將增長 53%，成為市場關注焦點。  
- 投資者開始從高估值科技股轉向小盤股，市場情緒緊張。

麥吉弗：英偉達的業績能否消除日益增長的 AI 疑慮？