億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒剛剛增加了杜克斯在這個龐大的人工智能（AI）半導體股票中的持股（提示：不是英偉達）

在每個季度結束後，管理超過 1 億美元的投資公司需要向證券交易委員會（SEC）提交 13F 表格。這些文件記錄了投資基金在最近一個季度內買入和賣出的股票，為投資者提供了 “聰明資金” 尋找價值和增長的方向。

近年來，億萬富翁投資經理 Stanley Druckenmiller（杜克斯家族辦公室）因承認自己過早退出半導體巨頭 Nvidia 而受到關注，他稱自己的決定是一個 “重大錯誤”。

圖片來源：Getty Images。

自那時以來，Druckenmiller 重新進入了芯片領域，這次他投資了人工智能（AI）基礎設施繁榮的一個關鍵受益者，而不是像 Nvidia、Advanced Micro Devices 或 Broadcom 這樣的常規選擇。

在過去一年中，Duquesne 在代工專家 台積電（TSM 0.64%）上建立了穩固的持倉。在第二季度，Druckenmiller 將其公司在台積電的股份增加了 28%——使其總持倉約達到 765,000 股。

讓我們來分析一下是什麼讓台積電成為如此引人注目的 AI 芯片股票，並評估現在是否是跟隨 Druckenmiller 的好機會。

台積電全面開花，且...

下圖突出顯示了台積電在 AI 革命期間的收入和毛利率趨勢。台積電在全球代工市場的估計市場份額為 68%，其運營水平遠高於 三星 或 英特爾 等競爭對手——這使得公司能夠對其服務行使相當大的定價權。

TSM 收入（季度）數據來自 YCharts

...其勢頭並未減弱

乍一看，投資者可能會擔心台積電的急劇收入增長和擴大的利潤率即將達到頂峯。但數據顯示情況並非如此。

企業在 AI 基礎設施上的支出正在加速，主要由雲計算巨頭 亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 和 微軟 推動，這些公司正在進行歷史性的資本支出（capex）狂潮，以獲取下一代數據中心所需的 GPU 和網絡設備。而不僅僅是雲巨頭，Meta Platforms、蘋果 和 特斯拉 也在大力投資，以推動在機器人技術、自動駕駛和消費電子方面的雄心。

AMZN 資本支出（TTM）數據來自 YCharts

總體而言，這種支出是 GPU 需求的一個代理。在幕後，這對台積電來説是一個巨大的順風。台積電是負責為 Nvidia、AMD 和許多其他公司製造這些先進芯片的代工廠。

雖然 Nvidia 和 AMD 佔據了大部分頭條新聞，但台積電實際上可能在芯片領域提供了最持久的增長前景。在許多方面，該公司代表了全球 AI 基礎設施建設的長期看漲期權。

台積電股票值得買嗎？

對台積電股票的估值有點棘手。與半導體領域的許多同行一樣，該公司近年來經歷了相當大的估值擴張。從簡單的市盈率（P/E）或前瞻市盈率（forward P/E）來看，這隻股票顯然看起來並不便宜。

TSM 市盈率數據來自 YCharts

但深入挖掘，另一種故事浮現。台積電的 PEG 比率遠低於 1——這表明該公司相對於其未來增長潛力可能被低估。這正是像 Druckenmiller 這樣的投資者可能試圖利用的機會——在增長與價值交匯處的罕見機會。

對於長期投資者來説，我認為台積電是未來幾年值得購買和持有的芯片股票。它可能不會佔據頭條，但在支撐 AI 芯片時代的基礎設施革命中，它扮演着重要的支持角色。