亞馬遜的股票目前以較低的估值進行交易。現在是買入的好時機嗎？

近年來，亞馬遜(AMZN 0.29%) 股票發生的一個令人驚訝的事情可能是其估值。在過去幾年中，其市盈率常常保持在 100 以上，即使股票持續上漲。

這一情況在過去兩年中發生了變化。自 2023 年中期以來，盈利倍數穩步下降。

雖然市盈率從 2025 年的低點 27 上升至當前的 35，但與過去幾年相比，這一盈利倍數看起來相當划算，並且僅略高於 標準普爾 500 的平均水平 30。投資者面臨的問題是：這一估值是否增強了對亞馬遜的買入理由，還是投資者應該停止增持股份？

圖片來源：亞馬遜。

亞馬遜的增長放緩

從某種意義上説，亞馬遜的現狀是其成功的自然結果。其市值現在超過 2.4 萬億美元。這意味着亞馬遜是目前在美國交易所上市的第五大公司。其規模使得實現更高的百分比增長變得更加困難，儘管更高的市值可能也導致了其估值的下降。

AMZN 市盈率數據來源於 YCharts

確實，其最為人知的企業反映了這種放緩。其電子商務業務仍然是按收入計算的最大企業，在 2025 年上半年實現了 8% 的年收入增長。儘管許多成熟的非科技企業希望看到這樣的增長水平，但這遠低於其早期的增長率。

此外，該公司的財務數據顯示，在公司成立 30 多年後，其電子商務部分的業務仍然可能沒有產生利潤。

雖然它為每個業務單獨報告淨銷售額，但還有其他幾個企業被納入亞馬遜以電子商務為導向的北美和國際業務中。這些業務在今年上半年產生了近 160 億美元的營業收入。然而，在線商店的利潤率較低。因此，廣告、訂閲和第三方賣家服務等利潤率更高的業務可能是該部分公司的收入來源。

在這些困難中，亞馬遜的股票自年初以來僅小幅上漲。

亞馬遜繼續繁榮的領域

儘管如此，亞馬遜已成為在緩解這一規模問題方面最有效的公司之一，主要是通過在其旗下培育增長更快的企業。

如前所述，這包括第三方賣家服務和訂閲業務，但這些企業中增長最快的是數字廣告。該公司利用其銷售網站的廣泛性發布廣告。這個業務如此成功，以至於在今年的前兩個季度產生了近 300 億美元的收入，同比增長 20%。

儘管如此，其最成功的企業與其電子商務業務沒有直接關係。雲計算巨頭亞馬遜網絡服務（AWS）在前兩個季度產生了超過 600 億美元的收入，佔亞馬遜總收入的近 19%。由此，它獲得了近 220 億美元的營業收入，超過了其他兩個業務的總和。

此外，人工智能（AI）繼續在各個方面增強其業務。得益於其在雲計算領域的領先地位，亞馬遜在運行 AI 工作負載方面發揮了巨大作用。因此，其 AWS 業務有望繼續快速增長。

此外，該公司利用 AI 優化其與電子商務相關的業務。這可以提升其網站及其支持的第三方賣家的銷售，同時優化廣告和訂閲業務。因此，在各個層面上，AI 應該繼續促進該公司的增長。

亞馬遜股票值得購買嗎？

在當前情況下，投資者應該考慮利用這一較低的估值來增持亞馬遜的股份。

誠然，這一業務的規模可能在某些領域放緩了增長，並且可能無法達到過去的整體增長率或市盈率。

然而，亞馬遜通過 AWS 以及其電子商務部門的廣告等業務繼續推動增長。隨着 AI 增強這一業務，公司增長和相對合理的估值可能會重新啓動亞馬遜股票的上漲，使得這一估值不太可能長時間保持在如此低的水平。