<h2><strong>概述</strong></h2>
<p>TradingKey - 在 2025 年第二季度，標準普爾 500 指數實現了 11% 的增長，達到了歷史新高，標誌着一個強勁的牛市。然而，這一反彈高度集中，主要由一小部分科技股推動，而其他行業的增長有限或出現下滑。本報告分析了主要機構投資者的戰略投資決策，揭示了他們在 13F 文件中對人工智能（AI）和選擇性逆向機會的關注。</p>
<h2><strong>市場背景</strong></h2>
<p>2025 年第二季度，標準普爾 500 指數的 11% 漲幅主要由一小部分科技股推動，科技行業上漲了 24%，通信服務上漲了 13%。相比之下，其他行業表現疲軟，能源下跌了 8.5%，醫療保健下跌了 7%。成長股表現優於大盤，漲幅為 18%，而價值股僅上漲了 4%。市場集中度達到了自 1930 年代以來未見的水平，主要是由於大量資金流入以 AI 為重點的公司。週期性和防禦性股票表現疲弱，表明既沒有強烈的經濟樂觀情緒，也沒有普遍的風險厭惡。機構投資者大量配置資金於科技股，同時選擇性地追求被低估行業的機會。</p>
<h2><strong>核心主題：AI 投資激增</strong></h2>
<p>機構投資者對 AI 作為一種變革性長期趨勢表現出強烈的承諾，Nvidia（NVDA）因其在 AI 基礎設施中的關鍵角色而成為焦點。橋水基金將其在 Nvidia 的持倉增加了 154%，收購了 440 萬股，價值 11 億美元，使其成為第三大持倉。文藝復興科技將其在 Nvidia 的持倉擴大了 584%，增加了 630 萬股，價值 11.7 億美元，成為其第二大持倉。索羅斯基金管理公司將其在 Nvidia 的持倉增加了 835%，持有 48 萬股，價值 8540 萬美元。儘管投資理念各異——橋水採用系統性宏觀策略，文藝復興採用高頻量化策略，索羅斯則採用反身性全球宏觀策略——但他們在 Nvidia 上的共識凸顯了對 AI 長期潛力的共同信念，認為其能夠推動生產力和經濟轉型。</p>
<h2><strong>超越 Nvidia：七大巨頭</strong></h2>
<p>除了 Nvidia，機構投資者還增加了對其他主要科技公司的配置，包括亞馬遜、谷歌和微軟，這些公司被視為 “七大巨頭”。由於其雲基礎設施和市場主導地位，這些公司被認為對擴展 AI 應用至關重要。由比爾·阿克曼管理的 Pershing Square 在亞馬遜上建立了 13 億美元的新頭寸，收購了 580 萬股，使其成為第四大持倉，同時將其在谷歌的持倉增加了 21%。橋水在谷歌的持倉大幅增加了 84%，在微軟的持倉增加了 112%，在 Meta 的持倉增加了 90%，而在蘋果和亞馬遜的持倉分別減少了 62% 和 6%，顯示出對以云為中心公司的偏好。對亞馬遜、谷歌和微軟的關注反映了它們在雲服務中的強大地位，這對 AI 的部署至關重要，提供了穩定的長期增長潛力。</p>
<h2><strong>戰略機會：識別被低估資產</strong></h2>
<p>除了科技投資，機構投資者還在被低估的行業中尋求超額回報，特別是醫療保健行業，在第二季度下跌了 7.2%。聯合健康集團（UNH）成為一個顯著的逆向投資。伯克希爾·哈撒韋在聯合健康上建立了 16 億美元的新頭寸，利用其因醫療成本上升和監管壓力而下跌的機會。文藝復興科技在聯合健康上建立了 135 萬股的頭寸，價值 4.22 億美元，在其 3500 多隻持倉中排名第 21。索羅斯基金管理公司也增加了在聯合健康的持倉。價值投資者、量化基金和機會型管理者在聯合健康上的匯聚表明對其長期基本面的信心，包括強大的定價能力和穩定的現金流，儘管短期市場面臨挑戰。</p>
<h2><strong>關鍵洞察</strong></h2>
<p>2025 年第二季度的 13F 文件中出現了兩個主要主題。首先，機構投資者對 AI 作為變革力量表現出強烈的承諾，對 Nvidia、亞馬遜、谷歌和微軟的重大投資反映了對 AI 長期經濟影響的信心，不受高估值或市場集中度的影響。其次，這些投資者積極追求逆向機會，瞄準被低估的資產，如聯合健康，以利用市場低效。這種雙重策略——利用長期增長趨勢，同時選擇性地投資於被低估的行業——使投資者能夠平衡潛在的上行空間與風險緩解。</p>
<h2><strong>結論</strong></h2>
<p>2025 年第二季度的 13F 文件揭示了對 AI 驅動增長和選擇性逆向投資的戰略關注。機構投資者利用主導的 AI 敍事，同時識別醫療保健等行業中的被低估機會。這些舉措突顯了關注長期趨勢和基本價值的重要性，而非短期市場波動。通過分析 13F 文件，投資者可以識別不同投資策略中的共識信號，為在複雜市場中導航提供有價值的洞察。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250827/135234ce4cce478691e15771207c6d04Popular%20Investor(EN).png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250827/135234ce4cce478691e15771207c6d04Popular%20Investor(EN).png"/></p>
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<p>在 2025 年第二季度，標準普爾 500 指數上漲了 11%，主要受到幾隻科技股的推動，尤其是在人工智能領域。機構投資者顯著增加了對英偉達、亞馬遜、谷歌和微軟的持股，反映出他們對人工智能長期潛力的強烈信心。此外，他們還尋求像聯合健康這樣的被低估資產，表明了一種雙重策略，即在把握增長趨勢的同時，針對市場低效。這一策略強調了長期價值的重要性，勝過短期波動，這在他們的 13F 文件中得以體現</p>

<h2><strong>Overview</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>概述</strong></h2>
</div><p>TradingKey - In Q2 2025, the S&amp;P 500 achieved an 11% increase, reaching an all-time high, signaling a robust bull market. However, this rally was highly concentrated, driven primarily by a small group of technology stocks, while other sectors experienced limited growth or declines. This report analyzes the strategic investment decisions of major institutional investors, as revealed in their 13F filings, highlighting their focus on artificial intelligence (AI) and selective contrarian opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 在 2025 年第二季度，標準普爾 500 指數實現了 11% 的增長，達到了歷史新高，標誌着一個強勁的牛市。然而，這一反彈高度集中，主要由一小部分科技股推動，而其他行業的增長有限或出現下滑。本報告分析了主要機構投資者的戰略投資決策，揭示了他們在 13F 文件中對人工智能（AI）和選擇性逆向機會的關注。</p>
</div><h2><strong>Market Context</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>市場背景</strong></h2>
</div><p>The S&amp;P 500’s 11% gain in Q2 2025 was propelled by a narrow group of technology stocks, with the technology sector rising 24% and communication services increasing 13%. In contrast, other sectors struggled, with energy declining 8.5% and healthcare falling 7%. Growth stocks outperformed, gaining 18%, while value stocks rose only 4%. The market’s concentration reached levels not seen since the 1930s, driven by significant capital inflows into AI-focused companies. Cyclical and defensive stocks showed weakness, indicating neither strong economic optimism nor widespread risk aversion. Institutional investors heavily allocated capital to technology, while selectively pursuing opportunities in undervalued sectors.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第二季度，標準普爾 500 指數的 11% 漲幅主要由一小部分科技股推動，科技行業上漲了 24%，通信服務上漲了 13%。相比之下，其他行業表現疲軟，能源下跌了 8.5%，醫療保健下跌了 7%。成長股表現優於大盤，漲幅為 18%，而價值股僅上漲了 4%。市場集中度達到了自 1930 年代以來未見的水平，主要是由於大量資金流入以 AI 為重點的公司。週期性和防禦性股票表現疲弱，表明既沒有強烈的經濟樂觀情緒，也沒有普遍的風險厭惡。機構投資者大量配置資金於科技股，同時選擇性地追求被低估行業的機會。</p>
</div><h2><strong>Core Theme: The AI Investment Surge</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>核心主題：AI 投資激增</strong></h2>
</div><p>Institutional investors demonstrated a strong commitment to AI as a transformative long-term trend, with Nvidia (NVDA) emerging as a focal point due to its critical role in AI infrastructure. Bridgewater Associates increased its Nvidia position by 154%, acquiring 4.4 million shares valued at $1.1 billion, making it their third-largest holding. Renaissance Technologies expanded its Nvidia stake by 584%, adding 6.3 million shares worth $1.17 billion, ranking it as their second-largest position. Soros Fund Management increased its Nvidia holdings by 835%, with 480,000 shares valued at $85.4 million. Despite differing investment philosophies—systematic macro for Bridgewater, high-frequency quantitative for Renaissance, and reflexive global macro for Soros—their convergence on Nvidia underscores a shared belief in AI’s long-term potential to drive productivity and economic transformation.</p>
<div class="lb-trans"><p>機構投資者對 AI 作為一種變革性長期趨勢表現出強烈的承諾，Nvidia（NVDA）因其在 AI 基礎設施中的關鍵角色而成為焦點。橋水基金將其在 Nvidia 的持倉增加了 154%，收購了 440 萬股，價值 11 億美元，使其成為第三大持倉。文藝復興科技將其在 Nvidia 的持倉擴大了 584%，增加了 630 萬股，價值 11.7 億美元，成為其第二大持倉。索羅斯基金管理公司將其在 Nvidia 的持倉增加了 835%，持有 48 萬股，價值 8540 萬美元。儘管投資理念各異——橋水採用系統性宏觀策略，文藝復興採用高頻量化策略，索羅斯則採用反身性全球宏觀策略——但他們在 Nvidia 上的共識凸顯了對 AI 長期潛力的共同信念，認為其能夠推動生產力和經濟轉型。</p>
</div><h2><strong>Beyond Nvidia: The Magnificent Seven</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>超越 Nvidia：七大巨頭</strong></h2>
</div><p>Beyond Nvidia, institutional investors increased allocations to other major technology companies, including Amazon, Google, and Microsoft, which form part of the “Magnificent Seven.” These companies are viewed as critical to scaling AI applications due to their cloud infrastructure and market dominance. Pershing Square, managed by Bill Ackman, initiated a $1.3 billion position in Amazon, acquiring 5.8 million shares, making it their fourth-largest holding, while increasing its Google stake by 21%. Bridgewater significantly expanded its positions in Google by 84%, Microsoft by 112%, and Meta by 90%, while reducing its Apple holdings by 62% and Amazon by 6%, indicating a preference for cloud-centric companies. The focus on Amazon, Google, and Microsoft reflects their strong positions in cloud services, which are essential for AI deployment, offering stable, long-term growth potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 Nvidia，機構投資者還增加了對其他主要科技公司的配置，包括亞馬遜、谷歌和微軟，這些公司被視為 “七大巨頭”。由於其雲基礎設施和市場主導地位，這些公司被認為對擴展 AI 應用至關重要。由比爾·阿克曼管理的 Pershing Square 在亞馬遜上建立了 13 億美元的新頭寸，收購了 580 萬股，使其成為第四大持倉，同時將其在谷歌的持倉增加了 21%。橋水在谷歌的持倉大幅增加了 84%，在微軟的持倉增加了 112%，在 Meta 的持倉增加了 90%，而在蘋果和亞馬遜的持倉分別減少了 62% 和 6%，顯示出對以云為中心公司的偏好。對亞馬遜、谷歌和微軟的關注反映了它們在雲服務中的強大地位，這對 AI 的部署至關重要，提供了穩定的長期增長潛力。</p>
</div><h2><strong>Strategic Opportunities: Identifying Undervalued Assets</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>戰略機會：識別被低估資產</strong></h2>
</div><p>In addition to their technology investments, institutional investors sought excess returns in undervalued sectors, particularly healthcare, which declined 7.2% in Q2. UnitedHealth Group (UNH) emerged as a notable contrarian investment. Berkshire Hathaway established a new $1.6 billion position in UnitedHealth, capitalizing on its decline due to concerns over rising medical costs and regulatory pressures. Renaissance Technologies initiated a 1.35 million-share position valued at $422 million, ranking it 21st among their 3,500+ holdings. Soros Fund Management also increased its UnitedHealth stake. The convergence of value investors, quantitative funds, and opportunistic managers on UnitedHealth suggests a belief in its long-term fundamentals, including strong pricing power and consistent cash flows, despite short-term market challenges.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了科技投資，機構投資者還在被低估的行業中尋求超額回報，特別是醫療保健行業，在第二季度下跌了 7.2%。聯合健康集團（UNH）成為一個顯著的逆向投資。伯克希爾·哈撒韋在聯合健康上建立了 16 億美元的新頭寸，利用其因醫療成本上升和監管壓力而下跌的機會。文藝復興科技在聯合健康上建立了 135 萬股的頭寸，價值 4.22 億美元，在其 3500 多隻持倉中排名第 21。索羅斯基金管理公司也增加了在聯合健康的持倉。價值投資者、量化基金和機會型管理者在聯合健康上的匯聚表明對其長期基本面的信心，包括強大的定價能力和穩定的現金流，儘管短期市場面臨挑戰。</p>
</div><h2><strong>Key Insights</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>關鍵洞察</strong></h2>
</div><p>Two primary themes emerged from the Q2 2025 13F filings. First, institutional investors are heavily committed to AI as a transformative force, with significant investments in Nvidia, Amazon, Google, and Microsoft reflecting confidence in AI’s long-term economic impact, undeterred by high valuations or market concentration. Second, these investors actively pursued contrarian opportunities, targeting undervalued assets like UnitedHealth to capitalize on market inefficiencies. This dual strategy—leveraging long-term growth trends while selectively investing in undervalued sectors—enabled investors to balance potential upside with risk mitigation.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第二季度的 13F 文件中出現了兩個主要主題。首先，機構投資者對 AI 作為變革力量表現出強烈的承諾，對 Nvidia、亞馬遜、谷歌和微軟的重大投資反映了對 AI 長期經濟影響的信心，不受高估值或市場集中度的影響。其次，這些投資者積極追求逆向機會，瞄準被低估的資產，如聯合健康，以利用市場低效。這種雙重策略——利用長期增長趨勢，同時選擇性地投資於被低估的行業——使投資者能夠平衡潛在的上行空間與風險緩解。</p>
</div><h2><strong>Conclusion</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>結論</strong></h2>
</div><p>The Q2 2025 13F filings reveal a strategic focus on AI-driven growth and selective contrarian investments. Institutional investors capitalized on the dominant AI narrative while identifying undervalued opportunities in sectors like healthcare. These moves highlight the importance of focusing on long-term trends and fundamental value, rather than short-term market fluctuations. By analyzing 13F filings, investors can identify consensus signals across diverse investment strategies, offering valuable insights for navigating complex markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第二季度的 13F 文件揭示了對 AI 驅動增長和選擇性逆向投資的戰略關注。機構投資者利用主導的 AI 敍事，同時識別醫療保健等行業中的被低估機會。這些舉措突顯了關注長期趨勢和基本價值的重要性，而非短期市場波動。通過分析 13F 文件，投資者可以識別不同投資策略中的共識信號，為在複雜市場中導航提供有價值的洞察。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250827/135234ce4cce478691e15771207c6d04Popular%20Investor(EN).png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250827/135234ce4cce478691e15771207c6d04Popular%20Investor(EN).png"/></p>
<div class="lb-trans"><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250827/135234ce4cce478691e15771207c6d04Popular%20Investor(EN).png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20250827/135234ce4cce478691e15771207c6d04Popular%20Investor(EN).png"/></p>
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<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
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Decoding Wall Street’s Q2 2025 Playbook

- 2025 年第二季度，S&P 500 上漲 11%，創歷史新高，主要受科技股推動。  
- 機構投資者重倉人工智能，Nvidia 成為焦點，同時尋求低估資產如 UnitedHealth。  
- 投資者通過長期增長與低估值投資平衡風險與收益。  

解讀華爾街 2025 年第二季度的策略手冊