戴爾週四公佈財報，儘管第二季度營收與利潤超出市場預期，但由於第三財季 EPS 指引不及預期、人工智能服務器的訂單環比下滑、相關利潤率低於分析師預期，該公司股價盤後下跌超過 4.6%。
以下是戴爾第二財季業績要點：
主要財務數據：
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營收：戴爾第二財季營收達到創紀錄的 298 億美元，高於分析師預期的 292 億美元，同比增長 19%。
運營利潤：戴爾第二財季運營利潤 18 億美元，同比上漲 27%；經調整後非 GAAP 運營利潤為 23 億美元，增長 10%。
每股收益：戴爾第二財季每股收益為 1.70 美元，同比勁增 38%；經調整後非 GAAP 每股盈利為 2.32 美元，高於分析師預期的 2.30 美元，同比增長 19%，為第二財季歷史新高。
經營現金流：戴爾第二財季季度經營現金流達到 25 億美元。
</blockquote>
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分業務數據：
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基礎設施解決方案集團（ISG）：
<ul>
<li>ISG 營收達 168 億美元，年增 44%，創下歷史紀錄。</li>
<li>服務器與網絡產品營收達到 129 億美元，年增 69%，是增長主力。</li>
<li>存儲業務營收則同比下滑 3%，為 38.6 億美元。</li>
<li>ISG 運營利潤為 15 億美元，同比增長 14%，佔整體業務運營利潤的 65%。</li>
</ul>
客户解決方案集團（CSG）
<ul>
<li>CSG 總營收為 125 億美元，同比增長 1%。</li>
<li>商用 PC 業務營收為 108 億美元，年增 2%；消費者業務則下滑 7%，降至 17 億美元。</li>
<li>運營利潤為 8.03 億美元，同比小幅下滑 2%，佔整體業務運營利潤的 35%。</li>
</ul>
</blockquote>
業績指引：
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2026 財年營收：戴爾上調全年營收預計在 1050 億至 1090 億美元之間，中值為 1070 億美元，高於此前預期的 1030 億美元以及分析師預期的 1052 億美元，同比增長 12%。
2026 財年每股收益：GAAP 攤薄後每股收益預期為 7.98 美元，同比增長 25%；非 GAAP 攤薄後每股收益預期為 9.55 美元，同比增長 17%，高於分析師預期的 9.43 美元以及 5 月預測的 9 美元左右。
第三財季營收：戴爾第三財季營收預計為 265 億至 275 億美元之間，中值同比增長 11%。
第三財季每股收益：GAAP 攤薄後每股收益預期為 2.07 美元，同比增長 26%；非 GAAP 攤薄後為 2.45 美元，不及分析師預期的 2.55 美元，同比增長 11%。
</blockquote>
戴爾首席財務官 Yvonne McGill 表示：
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“我們第二季度實現了強勁的營收和盈利增長，創下近 300 億美元的單季營收紀錄，並再度實現強勁現金流。”
</blockquote>
由於第三財季 EPS 指引不及預期等負面因素影響，戴爾股價在週四盤後下跌超 4.6%。年初至今，戴爾股價已上漲 16%。
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<h2>第三財季 EPS 指引不及預期，PC 業務表現平平</h2>
對於全年每股收益超預期、第三財季卻不及預期的情況，戴爾解釋稱，其利潤預期主要集中在第四季度，與存儲業務的季節性因素有關，因此第三季度盈利能力相對偏弱。
從業務板塊看，戴爾的基礎設施解決方案部門（涵蓋存儲、軟件與服務器產品）營收增長 44%，達到 168 億美元；而主要面向 PC 市場的客户解決方案部門營收增長僅 1%，為 125 億美元，低於分析師預期的 129 億美元。
該部門主要包括企業 PC 銷售，曾是公司最大的業務板塊，但近幾個季度的增長速度明顯落後於數據中心相關業務。媒體稱，一些客户為了避開美國即將實施的關税，提前在上半年完成了採購，導致第二季度需求減弱。
公司還表示，其基礎設施部門的運營利潤率為 8.8%，遠低於分析師平均預期的 10.3%。整體經調整後的毛利率為 18.7%，較去年同期收窄，也低於市場預期的 19.6%。
市場預計，隨着微軟計劃於今年 10 月停止對 Windows 10 的支持，將帶動一波強勁的 PC 設備更新週期，進而提振戴爾和惠普等 PC 廠商的銷售。
此外，戴爾存儲業務營收同比下降 3%，降至 38.6 億美元，未達到 StreetAccount 預期的 41 億美元。
<h2>AI 服務器訂單大幅下滑</h2>
隨着人工智能服務器被廣泛用於處理 AI 工作負載的計算需求，客户如 CoreWeave、馬斯克旗下的 xAI，以及多國的主權級 AI 網絡紛紛加大 AI 基礎設施投入，帶動對高性能 AI 服務器的強勁需求。戴爾和超微電腦（Super Micro Computer）等廠商正從中受益。但媒體分析，這類服務器製造成本高昂，加之市場競爭激烈，也對公司利潤率構成一定壓力。
戴爾是英偉達的關鍵客户之一，其採購英偉達芯片並構建整機系統後出售給最終用户，例如雲服務提供商 CoreWeave。戴爾表示，過去兩個季度已交付 100 億美元的 AI 服務器。
公司進一步表示，計劃在整個 2026 財年交付 200 億美元的 AI 服務器產品，是上一財年的兩倍，高於此前預測的 150 億美元。
但媒體分析認為，投資者對於這類 AI 服務器的盈利能力仍持保留態度，因為它們嚴重依賴英偉達與 AMD 等廠商提供的高價處理器。
據披露，截至 8 月 1 日的第二財季，戴爾共計獲得 56 億美元的 AI 服務器訂單，較上季度的 121 億美元大幅下降，不過高於市場預期。本季度 AI 服務器出貨額為 82 億美元，季度末積壓訂單達到 117 億美元，三項指標均超出分析師平均估算。
副董事長兼首席運營官 Jeff Clarke 仍強調 AI 產品線的重要作用，並補充稱，公司目前預計本財年 AI 服務器總出貨量將達 200 億美元：
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“我們在本財年上半年已出貨 100 億美元的 AI 解決方案，超過 2025 財年全年的總出貨量。AI 服務器的強勁需求，帶動服務器與網絡業務營收同比大漲 69%，再創單季新高。”
</blockquote>
公司披露，自推出 AI 優化服務器以來，其五個季度的銷售機會管線（pipeline）每一季度都在持續增長。除大型雲服務商外，戴爾正進一步拓展至企業與主權級客户市場，這兩個領域的銷售管線也實現了雙位數增長。
公司表示，會持續將這些潛在客户轉化為實際訂單與出貨。

戴爾科技-C

戴爾科技週四公佈 2026 財年第二季度財報，營收與利潤均超市場預期，並上調全年營收與盈利指引。然而，由於第三季度每股收益指引不及分析師預期、AI 服務器訂單環比大幅下滑、基礎設施毛利率顯著低於預期，公司股價在盤後下跌超 4.6%。儘管戴爾預計全年 AI 服務器出貨量將達 200 億美元、同比翻倍，但市場對其高成本、高依賴芯片供應的盈利能力仍持審慎態度。PC 業務持續疲軟，也加劇了市場擔憂。

- 戴爾第二季度營收創紀錄，達到 298 億美元，同比增長 19%。  
- 第三財季 EPS 指引不及預期，導致股價盤後下跌超 4.6%。  
- AI 服務器訂單大幅下滑，第二季度僅獲得 56 億美元訂單。  

戴爾營收利潤超預期，Q3 利潤指引不及預期，盤後跌超 4.6% | 財報見聞