受美國總統特朗普關税政策引發的又一輪供應鏈動盪影響，交易員們計劃針對 COMEX 銅期貨主力合約進行大規模交割，凸顯關税威脅在銅市場掀起的波瀾。
根據芝商所（CME Group）的數據，本月，紐約 Comex 的交易員計劃在 9 月份合約下交割 31,712.5 短噸（28,800 噸）銅，這是自今年 4 月以來最大的一次單日交割，也是過去十年中最大規模之一。
這些交割顯示，上個月特朗普突然出人意料地宣佈精煉銅免徵進口關税後，再次改變了銅交易員的博弈邏輯。此前約一年的時間裏，關税新聞頻頻攪動市場。
許多人原本預期特朗普會對精煉銅徵税，從而終止這之前瘋狂的 “搶運銅到美國” 的潮流。特朗普的最終實際決定大幅降低了運往美國的價格激勵，不過這一點並未完全消除，銅進口依然保持高位。與此同時，由於精煉銅可以按需進口，交易員持有美國本土庫存的理由減少了。
目前，Comex 銅庫存已升至二十年來最高水平。今年以來，隨着交易員在預期銅關税出台前搶先進口，銅庫存大幅增加。Comex 銅價一度大幅高於倫敦基準價格，給交易員帶來了巨大的套利機會，也顛覆了全球銅產業的傳統供需格局。
媒體分析指出，這些交割反映出，特朗普決定將精煉銅排除在進口關税之外，如何改變了銅交易員的計算邏輯。這種決定削弱了、但並未完全消除將銅運往美國的價格激勵。Comex 銅價仍維持對倫敦銅價格的小幅溢價，持續為交易員提供了將實物運往 Comex 倉庫的動力。

芝加哥商品交易所

根據芝商所的數據，本月，紐約 Comex 的交易員計劃在 9 月份合約下交割 31,712.5 短噸（28,800 噸）銅，這是自今年 4 月以來最大的一次單日交割，也是過去十年中最大規模之一。這些交割反映出，特朗普決定將精煉銅排除在進口關税之外，如何改變了銅交易員的計算邏輯。這種決定削弱了、但並未完全消除將銅運往美國的價格激勵。

- 交易員計劃在 9 月份交割 31,712.5 短噸銅，創十年最大規模。  
- 特朗普免徵精煉銅進口關税，改變銅交易員博弈邏輯。  
- Comex 庫存升至二十年來最高，銅價維持對倫敦小幅溢價。  

關税政策主導市場，交易員計劃在紐約商品交易所大規模交割銅