<p>投資總是需要權衡。每買入一隻股票，就會有另一隻股票未被購買。有時，為了購買一隻股票，另一隻股票被賣掉。</p>
<p>這正是沃倫·巴菲特最近所經歷的事情。這位傳奇投資者在 2025 年第二季度出售了約 40 億美元的 <strong>蘋果</strong>(AAPL -0.19%) 股票，並用其中大約 15 億美元購買了一隻被低估的藍籌股。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzEyMDcvYnVmZmV0dDEyLXRtZi5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzEyMDcvYnVmZmV0dDEyLXRtZi5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
<h2>用 iPhone 換保險</h2>
<p>如果你還沒有猜到，巴菲特在第二季度購買的藍籌股是 <strong>聯合健康集團</strong>(UNH 2.48%)。從某種意義上説，這位 “奧馬哈的先知” 用 iPhone 換來了保險。</p>
<p><strong>伯克希爾哈撒韋</strong>(BRK.A 0.66%)(BRK.B 0.63%) 在第二季度的 13-F 文件顯示，巴菲特出售了 2000 萬股蘋果股票。由於該季度蘋果的平均價格約為 202 美元，伯克希爾的股票出售總額大約在 40 億美元左右。</p>
<p>巴菲特用出售約 6.7% 伯克希爾在蘋果股份所籌集的資金做了什麼？他購買了 12 只股票。其中六筆交易增加了該集團現有的持股，另外六筆則為投資組合帶來了新股票。其中最大的一筆交易是聯合健康集團。</p>
<p>巴菲特購買了約 504 萬股這家健康保險巨頭的股票。在第二季度末，這一持倉價值 15.7 億美元。這相當於每股 311.97 美元，略高於聯合健康在該季度後半段的平均股價 303 美元。我們無法確切知道巴菲特為這隻健康保險股票支付了多少，但大致在這個平均水平附近似乎是合理的。如果是這樣，他在聯合健康集團的新持股成本約為 15.3 億美元。</p>
<h2>巴菲特的可預測舉動？</h2>
<p>出售另一部分蘋果股票對巴菲特來説是可預測的舉動嗎？可能是。他在之前六個季度中有四個季度出售了股票。因此，他在第二季度進一步削減伯克希爾在蘋果的持倉並不令人感到意外。</p>
<p>另一方面，蘋果首席執行官蒂姆·庫克在 5 月的伯克希爾年度股東大會上坐在觀眾席中。巴菲特在會議上提到了庫克，並公開感謝他為伯克希爾賺了 “比巴菲特自己多得多的錢”。他還提到自己聽了蘋果最近的季度電話會議，並補充説這是 “我唯一聽的投資季度電話會議”。考慮到這些評論，巴菲特在第二季度出售蘋果股票可能至少有些令人驚訝。</p>
<p>然而，我認為巴菲特對聯合健康集團的大額投資是完全可以預測的。事實上，我在 2025 年 7 月 25 日發表的一篇文章中就預測到了這一點，距離伯克希爾的 13F 監管文件提交還有近三週時間，該文件揭示了其第二季度的交易。</p>
<p>明確來説，我的預測並不需要過多的洞察力或類似諾查丹瑪斯的超能力。我的前提是聯合健康集團非常適合巴菲特的投資策略。它的保險業務正是這位傳奇投資者的強項。公司的財務狀況依然強勁。估值也很有吸引力。而且巴菲特過去曾持有過它。</p>
<h2>聯合健康集團比蘋果更值得購買嗎？</h2>
<p>有一種觀點認為，巴菲特更明智的選擇是繼續持有蘋果，而不是購買聯合健康集團。首先，儘管蘋果的股票表現也在負增長，但今年的表現遠好於聯合健康，並且從長遠來看，蘋果的表現更為出色。</p>
<p>蘋果仍然擁有出色的產品生態系統和高度忠誠的客户基礎。公司可能會有關鍵的增長驅動因素，包括可摺疊的 iPhone 和智能眼鏡。傳言稱，蘋果可能會收購新興的人工智能 (AI) 公司 Mistral AI 和/或 Perplexity。CNBC 的喬什·布朗認為，收購 Perplexity 可能會改變蘋果的遊戲規則——而他並不是唯一持這種觀點的人。</p>
<p>然而，我認為聯合健康集團在第二季度是巴菲特更好的購買選擇，並且可能在短期內仍然是其他投資者更好的購買選擇。為什麼？我有兩個理由：估值和風險水平。</p>
<p>聯合健康的市盈率是多年來最低的。蘋果的市盈率相對較高，達到了 35.8。</p>
<p>更重要的是，我認為聯合健康集團的股票繼續低迷的風險非常低。該股今年大幅下跌的主要原因是意外的高醫療成本，尤其是其醫療保險優勢計劃。這個問題將在明年通過提高保費輕鬆解決。聯合健康面臨的另一個挑戰是美國司法部的持續調查。這不會輕易（或快速）解決，但該公司在此類調查中有良好的記錄，通常能安然度過。</p>
<p>與此同時，蘋果在推出新產品時確實面臨風險，就像它在 Vision Pro 混合現實耳機和 Apple Intelligence 生成性 AI 功能上的表現一樣。公司也可能決定不進行重大收購，或者支付超過投資者預期的價格。</p>
<p>儘管如此，我仍然相信蘋果是更值得長期持有的股票。然而，就目前而言，聯合健康集團更像是一個穩妥的選擇。我懷疑巴菲特對此心知肚明。</p>

蘋果

伯克希爾哈撒韋-B

伯克希爾哈撒韋-A

<p>沃倫·巴菲特在 2025 年第二季度出售了價值 40 億美元的蘋果股票，使用 15 億美元購買了 504 萬股聯合健康集團的股票。這一舉動反映了巴菲特重新配置投資的策略，因為他在過去六個季度中有四個季度出售了蘋果股票。雖然有人認為繼續持有蘋果股票可能更明智，但聯合健康的吸引人估值和低風險使其成為巴菲特以及其他投資者的有利選擇</p>

<p>Investing always requires trade-offs. For every stock bought, another stock goes unbought. And sometimes, another stock was sold to buy a stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資總是需要權衡。每買入一隻股票，就會有另一隻股票未被購買。有時，為了購買一隻股票，另一隻股票被賣掉。</p>
</div><p>That's exactly what happened for Warren Buffett recently. The legendary investor sold around $4 billion of <strong>Apple</strong>(AAPL -0.19%) stock in the second quarter of 2025 and used roughly $1.5 billion of that amount to buy a beaten-down blue chip stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>這正是沃倫·巴菲特最近所經歷的事情。這位傳奇投資者在 2025 年第二季度出售了約 40 億美元的 <strong>蘋果</strong>(AAPL -0.19%) 股票，並用其中大約 15 億美元購買了一隻被低估的藍籌股。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzEyMDcvYnVmZmV0dDEyLXRtZi5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F831207%2Fbuffett12-tmf.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>Swapping iPhones for insurance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>用 iPhone 換保險</h2>
</div><p>If you haven't already guessed, the blue chip stock Buffett bought in Q2 was <strong>UnitedHealth Group</strong>(UNH 2.48%). In a real sense, the &#34;Oracle of Omaha&#34; swapped iPhones for insurance.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你還沒有猜到，巴菲特在第二季度購買的藍籌股是 <strong>聯合健康集團</strong>(UNH 2.48%)。從某種意義上説，這位 “奧馬哈的先知” 用 iPhone 換來了保險。</p>
</div><p><strong>Berkshire Hathaway</strong>'s (BRK.A 0.66%)(BRK.B 0.63%) 13-F filing for Q2 revealed that Buffett sold 20 million shares of Apple. Since the average price for Apple during the quarter was around $202, Berkshire's sale of the stock totaled in the ballpark of $4 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>伯克希爾哈撒韋</strong>(BRK.A 0.66%)(BRK.B 0.63%) 在第二季度的 13-F 文件顯示，巴菲特出售了 2000 萬股蘋果股票。由於該季度蘋果的平均價格約為 202 美元，伯克希爾的股票出售總額大約在 40 億美元左右。</p>
</div><p>What did Buffett do with the money raised from selling roughly 6.7% of Berkshire's stake in Apple? He bought 12 stocks. Six of those purchases added to the conglomerate's existing holdings. The other six brought new stocks into the portfolio. The biggest transaction of the bunch was UnitedHealth Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特用出售約 6.7% 伯克希爾在蘋果股份所籌集的資金做了什麼？他購買了 12 只股票。其中六筆交易增加了該集團現有的持股，另外六筆則為投資組合帶來了新股票。其中最大的一筆交易是聯合健康集團。</p>
</div><p>Buffett bought around 5.04 million shares of the health insurance giant. At the end of the second quarter, this position was worth $1.57 billion. That translates to $311.97 per share, which isn't too much higher than UnitedHealth's average share price during the second half of the quarter of $303. We don't know for sure how much Buffett paid for the health insurance stock, but somewhere around that average seems likely. If so, his new stake in UnitedHealth Group cost around $1.53 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特購買了約 504 萬股這家健康保險巨頭的股票。在第二季度末，這一持倉價值 15.7 億美元。這相當於每股 311.97 美元，略高於聯合健康在該季度後半段的平均股價 303 美元。我們無法確切知道巴菲特為這隻健康保險股票支付了多少，但大致在這個平均水平附近似乎是合理的。如果是這樣，他在聯合健康集團的新持股成本約為 15.3 億美元。</p>
</div><h2>Predictable moves for Buffett?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>巴菲特的可預測舉動？</h2>
</div><p>Was selling another chunk of Apple a predictable move for Buffett? Probably. He sold shares in four out of six of the previous quarters. It shouldn't have been too shocking that he trimmed Berkshire's position in Apple a little more in Q2.</p>
<div class="lb-trans"><p>出售另一部分蘋果股票對巴菲特來説是可預測的舉動嗎？可能是。他在之前六個季度中有四個季度出售了股票。因此，他在第二季度進一步削減伯克希爾在蘋果的持倉並不令人感到意外。</p>
</div><p>On the other hand, Apple CEO Tim Cook sat in the audience at Berkshire's annual shareholder meeting in May. Buffett recognized Cook in the meeting and publicly thanked him for making &#34;a lot more money&#34; for Berkshire than Buffett himself had. He also mentioned that he listened to Apple's most recent quarterly call, adding that it was &#34;the only investment quarterly call that I listen to.&#34; With those comments in mind, Buffett's Q2 sale of Apple stock might be at least a little surprising.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，蘋果首席執行官蒂姆·庫克在 5 月的伯克希爾年度股東大會上坐在觀眾席中。巴菲特在會議上提到了庫克，並公開感謝他為伯克希爾賺了 “比巴菲特自己多得多的錢”。他還提到自己聽了蘋果最近的季度電話會議，並補充説這是 “我唯一聽的投資季度電話會議”。考慮到這些評論，巴菲特在第二季度出售蘋果股票可能至少有些令人驚訝。</p>
</div><p>However, I think Buffett's big investment in UnitedHealth Group was completely predictable. In fact, I <em>did</em> predict it in an article published on July 25, 2025, nearly three weeks before Berkshire's 13F regulatory filing was submitted, which revealed its Q2 transactions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，我認為巴菲特對聯合健康集團的大額投資是完全可以預測的。事實上，我在 2025 年 7 月 25 日發表的一篇文章中就預測到了這一點，距離伯克希爾的 13F 監管文件提交還有近三週時間，該文件揭示了其第二季度的交易。</p>
</div><p>To be clear, my prediction didn't require a tremendous amount of insight or Nostradamus-like psychic powers. My premise was that UnitedHealth Group was an ideal fit for Buffett's playbook. Its insurance business is in the legendary investor's wheelhouse. The company's financials remain strong. The valuation was attractive. And Buffett had even owned it in the past.</p>
<div class="lb-trans"><p>明確來説，我的預測並不需要過多的洞察力或類似諾查丹瑪斯的超能力。我的前提是聯合健康集團非常適合巴菲特的投資策略。它的保險業務正是這位傳奇投資者的強項。公司的財務狀況依然強勁。估值也很有吸引力。而且巴菲特過去曾持有過它。</p>
</div><h2>Is UnitedHealth Group a better stock to buy than Apple?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>聯合健康集團比蘋果更值得購買嗎？</h2>
</div><p>There is an argument that the wiser move for Buffett would have been to stick with Apple instead of buying UnitedHealth Group. For one thing, the iPhone maker's stock is performing much better than UnitedHealth's this year (even though it's in negative territory) and has been a much bigger winner over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一種觀點認為，巴菲特更明智的選擇是繼續持有蘋果，而不是購買聯合健康集團。首先，儘管蘋果的股票表現也在負增長，但今年的表現遠好於聯合健康，並且從長遠來看，蘋果的表現更為出色。</p>
</div><p>Apple still has a phenomenal product ecosystem and a highly loyal customer base. The company could have key growth drivers on the way, possibly including a foldable iPhone and smart glasses. Rumors have suggested that Apple could acquire up-and-coming artificial intelligence (AI) companies Mistral AI and/or Perplexity. CNBC's Josh Brown thinks a Perplexity deal could be a game-changer for Apple -- and he isn't alone in that view.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果仍然擁有出色的產品生態系統和高度忠誠的客户基礎。公司可能會有關鍵的增長驅動因素，包括可摺疊的 iPhone 和智能眼鏡。傳言稱，蘋果可能會收購新興的人工智能 (AI) 公司 Mistral AI 和/或 Perplexity。CNBC 的喬什·布朗認為，收購 Perplexity 可能會改變蘋果的遊戲規則——而他並不是唯一持這種觀點的人。</p>
</div><p>However, I think UnitedHealth Group was a better stock for Buffett to buy in Q2 and probably remains a better stock for other investors to buy now -- at least over the near term. Why? I have two reasons: valuation and risk levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，我認為聯合健康集團在第二季度是巴菲特更好的購買選擇，並且可能在短期內仍然是其他投資者更好的購買選擇。為什麼？我有兩個理由：估值和風險水平。</p>
</div><p>UnitedHealth's price-to-earnings ratio is the lowest it's been in years. Apple's earnings multiple is a relatively high 35.8.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯合健康的市盈率是多年來最低的。蘋果的市盈率相對較高，達到了 35.8。</p>
</div><p>More importantly, I think the risk that UnitedHealth Group's shares will remain down in the dumps is very low. The main reason the stock has plunged this year is unexpectedly high medical costs, especially with its Medicare Advantage plans. This issue will be easily resolved with higher premiums that take effect next year. The other challenge for UnitedHealth is an ongoing U.S. Department of Justice investigation. This won't be easily (or quickly) resolved, but the company has a good track record of coming out of such probes largely unscathed.</p>
<div class="lb-trans"><p>更重要的是，我認為聯合健康集團的股票繼續低迷的風險非常低。該股今年大幅下跌的主要原因是意外的高醫療成本，尤其是其醫療保險優勢計劃。這個問題將在明年通過提高保費輕鬆解決。聯合健康面臨的另一個挑戰是美國司法部的持續調查。這不會輕易（或快速）解決，但該公司在此類調查中有良好的記錄，通常能安然度過。</p>
</div><p>Meanwhile, there are real risks that Apple will miss the mark with introductions of new products, just as it did with the Vision Pro mixed-reality headset and Apple Intelligence generative AI functionality. The company could also decide against a needle-moving acquisition or pay more than investors like.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，蘋果在推出新產品時確實面臨風險，就像它在 Vision Pro 混合現實耳機和 Apple Intelligence 生成性 AI 功能上的表現一樣。公司也可能決定不進行重大收購，或者支付超過投資者預期的價格。</p>
</div><p>I nonetheless believe that Apple is the better long-term stock to own. However, for right now, UnitedHealth Group is more of a slam dunk. And I suspect Buffett knows it.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，我仍然相信蘋果是更值得長期持有的股票。然而，就目前而言，聯合健康集團更像是一個穩妥的選擇。我懷疑巴菲特對此心知肚明。</p>
</div>

Warren Buffett Just Sold $4 Billion of Apple Stock. He Used $1.5 Billion of the Money to Buy This Beaten-Down Stock.

- 巴菲特在 2025 年第二季度出售約 40 億美元的蘋果股票。  
- 他用其中約 15 億美元購買了聯合健康集團的股票。  
- 聯合健康的估值較低，風險水平也較小。  

沃倫·巴菲特剛剛出售了價值 40 億美元的蘋果股票，並用其中的 15 億美元購買了這隻被嚴重低估的股票