<p>根據 <strong>瑞銀</strong> 分析師的估計，科技巨頭們今年將在人工智能（AI）基礎設施上花費 3750 億美元。這個數字明年將攀升至 5000 億美元。</p>
<p>建設 AI 數據中心的最大支出項目是半導體。<strong>英偉達</strong>（NVIDIA）（NVDA -3.38%）迄今為止是這一支出的最大受益者。其 GPU 在通用 AI 訓練和推理方面提供了行業領先的能力。其他 AI 加速器芯片製造商也見證了強勁的銷售增長，包括 <strong>博通</strong>（Broadcom）（AVGO -3.70%），該公司製造定製 AI 芯片以及網絡芯片，確保數據高效地從一個服務器移動到另一個服務器，儘量減少停機時間。</p>
<p>自 2023 年初以來，博通的股價已上漲超過五倍，目前市值達到 1.4 萬億美元。再經歷一年驚人的增長，它很可能進入 2 萬億美元俱樂部。但另一隻半導體股票似乎更有可能成為到 2028 年加入這一聲望水平的候選者，與英偉達及其他四個俱樂部成員一起。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzEzMzEvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktY2hpcC1vbi1hLWNpcmN1aXQtYm9hcmQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzEzMzEvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktY2hpcC1vbi1hLWNpcmN1aXQtYm9hcmQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>博通是一個 2 萬億美元的公司嗎？</h2>
<p>博通是一家龐大的公司，業務涵蓋硬件和軟件，但其 AI 芯片業務目前正引領公司發展。</p>
<p>為此，AI 收入在上個季度同比增長了 46%，達到了 44 億美元。管理層預計當前季度的 AI 半導體收入將達到 51 億美元，增長速度加快至約 60%。與 AI 相關的收入現在佔博通銷售額的約 30%，預計在未來幾年將繼續增長。</p>
<p>博通去年收購 VMware 是另一個增長驅動因素。這家軟件公司現在已完全融入博通的更大業務中，並在向客户推銷 VMware Cloud Foundation 方面取得了強勁成功，使企業能夠運行自己的私有云。超過 87% 的客户已轉向新的訂閲，導致年度經常性收入實現兩位數增長。</p>
<p>但博通的股票極其昂貴。該股的前瞻市盈率為 45。儘管其 AI 芯片銷售增長迅速，並且從 VMware 獲得了強勁的利潤改善，但重要的是不要忽視博通是一家多麼廣泛的公司。儘管這兩個業務的增長勢頭強勁，但公司的總收入年增長率仍僅約為 20%。投資者應該預期未來只會有漸進的利潤改善，因為它正在擴大 AI 加速器業務。這意味着該業務有望實現強勁的盈利增長，但不足以證明其 45 倍的市盈率。</p>
<p>另一隻半導體股票的市盈率要合理得多，並且增長速度同樣迅猛。</p>
<h2>預計到 2028 年加入 2 萬億美元俱樂部的半導體巨頭</h2>
<p>博通和英偉達都依賴另一家公司，以確保他們能夠為 AI 訓練和推理製造出世界上最先進的半導體。這家公司是 <strong>台積電</strong>（TSMC）（TSM -3.05%），實際上負責打印和封裝這兩家公司的設計。幾乎每家設計領先芯片的公司都依賴於台積電的技術能力。因此，其半導體制造的市場份額已攀升至超過三分之二。</p>
<p>台積電受益於良性循環，確保其保持和擴大其巨大的市場份額。其技術領先幫助其贏得來自英偉達和博通等公司的大合同。這為其提供了投資擴張產能和研發下一代工藝的資本。因此，它保持了技術領先，同時提供足夠的產能以滿足日益增長的製造需求。</p>
<p>台積電的領先工藝節點被稱為 N2，預計每片硅晶圓的價格將比上一代（N3）高出 66% 的溢價。這比其歷史上管理的價格上漲幅度要大得多，但由於公司願意不惜一切代價獲取下一步的功率和能效提升，因此對該工藝的需求強勁。儘管台積電通常在推出新的昂貴節點時會經歷毛利率的顯著下降，因為初始產量較低，但其當前的定價應能幫助其在未來幾年維持毛利率，因為它最終將在明年過渡到更先進的工藝。</p>
<p>管理層預計，從 2024 年到 2029 年，AI 相關收入將平均每年增長中位數的 40%。雖然 AI 芯片仍然是台積電業務中相對較小的一部分，但這應該會為業務帶來約 20% 的整體收入增長。隨着其逐步提升接下來的兩個製造工藝，其保持強勁毛利率的能力應該使其運營收益增長超過 20%。</p>
<p>台積電的股票以 24 倍的預期市盈率交易，遠低於其他公司。考慮到該業務可能在低 20% 的範圍內實現盈利增長，這對該股票來説是個好價格。如果它能在 2028 年前保持這一市盈率，同時每年實現約 20% 的盈利增長，那麼到那時該股票的價值將遠超 2 萬億美元。</p>

英偉達

台積電

<p>大型科技公司預計今年將在人工智能基礎設施上投資 3750 億美元，明年將增至 5000 億美元，其中半導體將是主要開支。英偉達受益顯著，而博通的人工智能收入同比增長 46%。儘管增長明顯，博通的高市盈率引發了擔憂。台灣半導體制造公司（TSMC）也有增長潛力，預計 2024 年至 2029 年間與人工智能相關的收入年增長率將達到 40%，支持整體收入約 20% 的增長。TSMC 的定價策略可能有助於在推進製造流程的同時維持利潤率</p>

<p>Big tech companies are set to spend $375 billion on artificial intelligence (AI) infrastructure this year, according to estimates from analysts at <strong>UBS</strong>. That number will climb to $500 billion next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 <strong>瑞銀</strong> 分析師的估計，科技巨頭們今年將在人工智能（AI）基礎設施上花費 3750 億美元。這個數字明年將攀升至 5000 億美元。</p>
</div><p>The biggest expense item in building out AI data centers is semiconductors. <strong>Nvidia</strong>(NVDA -3.38%) has been by far the biggest beneficiary of that spend so far. Its GPUs offer best-in-class capabilities for general AI training and inference. Other AI accelerator chipmakers have also seen strong sales growth, including <strong>Broadcom</strong>(AVGO -3.70%), which makes custom AI chips as well as networking chips, which ensure data moves efficiently from one server to another, keeping downtime to a minimum.</p>
<div class="lb-trans"><p>建設 AI 數據中心的最大支出項目是半導體。<strong>英偉達</strong>（NVIDIA）（NVDA -3.38%）迄今為止是這一支出的最大受益者。其 GPU 在通用 AI 訓練和推理方面提供了行業領先的能力。其他 AI 加速器芯片製造商也見證了強勁的銷售增長，包括 <strong>博通</strong>（Broadcom）（AVGO -3.70%），該公司製造定製 AI 芯片以及網絡芯片，確保數據高效地從一個服務器移動到另一個服務器，儘量減少停機時間。</p>
</div><p>Broadcom's stock price has increased more than fivefold since the start of 2023, and the company now sports a market cap of $1.4 trillion. Another year of spectacular growth could easily place it in the $2 trillion club. But another semiconductor stock looks like a more likely candidate to reach that vaunted level, joining Nvidia and the four other members of the club by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2023 年初以來，博通的股價已上漲超過五倍，目前市值達到 1.4 萬億美元。再經歷一年驚人的增長，它很可能進入 2 萬億美元俱樂部。但另一隻半導體股票似乎更有可能成為到 2028 年加入這一聲望水平的候選者，與英偉達及其他四個俱樂部成員一起。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzEzMzEvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktY2hpcC1vbi1hLWNpcmN1aXQtYm9hcmQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F831331%2Fgettyimages-ai-chip-on-a-circuit-board.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Is Broadcom a $2 trillion company?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>博通是一個 2 萬億美元的公司嗎？</h2>
</div><p>Broadcom is a massive company with operations spanning hardware and software, but its AI chips business is currently steering the ship.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通是一家龐大的公司，業務涵蓋硬件和軟件，但其 AI 芯片業務目前正引領公司發展。</p>
</div><p>To that end, AI revenue climbed 46% year over year last quarter to reach $4.4 billion. Management expects the current quarter to produce $5.1 billion in AI semiconductor revenue, accelerating growth to roughly 60%. AI-related revenue now accounts for roughly 30% of Broadcom's sales, and that's set to keep climbing over the next few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>為此，AI 收入在上個季度同比增長了 46%，達到了 44 億美元。管理層預計當前季度的 AI 半導體收入將達到 51 億美元，增長速度加快至約 60%。與 AI 相關的收入現在佔博通銷售額的約 30%，預計在未來幾年將繼續增長。</p>
</div><p>Broadcom's acquisition of VMware last year is another growth driver. The software company is now fully integrated into Broadcom's larger operations, and it's seen strong success in upselling customers to the VMware Cloud Foundation, enabling enterprises to run their own private clouds. Over 87% of its customers have transitioned to the new subscription, resulting in double-digit growth in annual recurring revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通去年收購 VMware 是另一個增長驅動因素。這家軟件公司現在已完全融入博通的更大業務中，並在向客户推銷 VMware Cloud Foundation 方面取得了強勁成功，使企業能夠運行自己的私有云。超過 87% 的客户已轉向新的訂閲，導致年度經常性收入實現兩位數增長。</p>
</div><p>But Broadcom shares are extremely expensive. The stock garners a forward P/E ratio of 45. While its AI chip sales are growing quickly and it's seeing strong margin improvement from VMware, it's important not to lose sight of how broad a company Broadcom is. Despite the stellar growth in those two businesses, the company is still only growing its top line at about 20% year over year. Investors should expect only incremental margin improvements going forward as it scales the AI accelerator business. That means the business is set up for strong earnings growth, but not enough to justify its 45 times earnings multiple.</p>
<div class="lb-trans"><p>但博通的股票極其昂貴。該股的前瞻市盈率為 45。儘管其 AI 芯片銷售增長迅速，並且從 VMware 獲得了強勁的利潤改善，但重要的是不要忽視博通是一家多麼廣泛的公司。儘管這兩個業務的增長勢頭強勁，但公司的總收入年增長率仍僅約為 20%。投資者應該預期未來只會有漸進的利潤改善，因為它正在擴大 AI 加速器業務。這意味着該業務有望實現強勁的盈利增長，但不足以證明其 45 倍的市盈率。</p>
</div><p>Another semiconductor stock trades at a much more reasonable multiple, and is growing just as fast.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一隻半導體股票的市盈率要合理得多，並且增長速度同樣迅猛。</p>
</div><h2>The semiconductor giant poised to join the $2 trillion club by 2028</h2>
<div class="lb-trans"><h2>預計到 2028 年加入 2 萬億美元俱樂部的半導體巨頭</h2>
</div><p>Both Broadcom and Nvidia rely on another company to ensure they can create the most advanced semiconductors in the world for AI training and inference. That company is <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>(TSM -3.05%), which actually prints and packages both companies' designs. Almost every company designing leading-edge chips relies on TSMC for its technological capabilities. As a result, its market share of semiconductor manufacturing has climbed to more than two-thirds.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通和英偉達都依賴另一家公司，以確保他們能夠為 AI 訓練和推理製造出世界上最先進的半導體。這家公司是 <strong>台積電</strong>（TSMC）（TSM -3.05%），實際上負責打印和封裝這兩家公司的設計。幾乎每家設計領先芯片的公司都依賴於台積電的技術能力。因此，其半導體制造的市場份額已攀升至超過三分之二。</p>
</div><p>TSMC benefits from a virtuous cycle, ensuring it maintains and grows its massive market share. Its technology lead helps it win big contracts from companies like Nvidia and Broadcom. That gives it the capital to invest in expanding capacity and research and development for its next-generation process. As a result, it maintains its technology lead while offering enough capacity to meet the growing demand for manufacturing.</p>
<div class="lb-trans"><p>台積電受益於良性循環，確保其保持和擴大其巨大的市場份額。其技術領先幫助其贏得來自英偉達和博通等公司的大合同。這為其提供了投資擴張產能和研發下一代工藝的資本。因此，它保持了技術領先，同時提供足夠的產能以滿足日益增長的製造需求。</p>
</div><p>TSMC's leading-edge process node, dubbed N2, will reportedly charge a 66% premium per silicon wafer over the previous generation (N3). That's a much bigger step-up in price than it's historically managed, but the demand for the process is strong as companies are willing to spend whatever it takes to access the next bump in power and energy efficiency. While TSMC typically experiences a significant drop off in gross margin as it ramps up a new expensive node with lower initial yields, its current pricing should help it maintain its margins for years to come as it eventually transitions to an even more advanced process next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>台積電的領先工藝節點被稱為 N2，預計每片硅晶圓的價格將比上一代（N3）高出 66% 的溢價。這比其歷史上管理的價格上漲幅度要大得多，但由於公司願意不惜一切代價獲取下一步的功率和能效提升，因此對該工藝的需求強勁。儘管台積電通常在推出新的昂貴節點時會經歷毛利率的顯著下降，因為初始產量較低，但其當前的定價應能幫助其在未來幾年維持毛利率，因為它最終將在明年過渡到更先進的工藝。</p>
</div><p>Management expects AI-related revenue to average mid-40% growth per year from 2024 through 2029. While AI chips are still a relatively small part of TSMC's business, that should produce overall revenue growth of about 20% for the business. Its ability to maintain a strong gross margin as it ramps up the next two manufacturing processes should allow it to produce operating earnings growth exceeding that 20% mark.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計，從 2024 年到 2029 年，AI 相關收入將平均每年增長中位數的 40%。雖然 AI 芯片仍然是台積電業務中相對較小的一部分，但這應該會為業務帶來約 20% 的整體收入增長。隨着其逐步提升接下來的兩個製造工藝，其保持強勁毛利率的能力應該使其運營收益增長超過 20%。</p>
</div><p>TSMC's stock trades at a much more reasonable earnings multiple of 24 times expectations. Considering the business could generate earnings growth in the low 20% range, that's a great price for the stock. If it can maintain that earnings multiple through 2028 while growing earnings at about 20% per year, the stock will be worth well over $2 trillion at that point.</p>
<div class="lb-trans"><p>台積電的股票以 24 倍的預期市盈率交易，遠低於其他公司。考慮到該業務可能在低 20% 的範圍內實現盈利增長，這對該股票來説是個好價格。如果它能在 2028 年前保持這一市盈率，同時每年實現約 20% 的盈利增長，那麼到那時該股票的價值將遠超 2 萬億美元。</p>
</div>

Prediction: This Artificial Intelligence (AI) Semiconductor Stock Will Join Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, and Amazon in the $2 Trillion Club by 2028. (Hint: Not Broadcom)

- 大型科技公司預計今年將在人工智能基礎設施上支出 3750 億美元。  
- Broadcom 的 AI 芯片業務推動其收入同比增長 46%，預計將繼續增長。  
- TSMC 預計 AI 相關收入將年均增長 40%，整體收入增長約 20%。  

預測：這家人工智能（AI）半導體公司將在 2028 年加入英偉達、微軟、蘋果、Alphabet 和亞馬遜的 2 萬億美元俱樂部。（提示：不是博通）