智通財經 APP 獲悉，東吳證券發佈研報稱，2025 年汽車智能化或是拐點之年。城市 NOA(L3 智能化核心體驗) 普及是推動智能化成為消費者購車前三考慮因素的力量。目前根據 “引領車企新車週期—終端草根調研—爆款車型驗證” 體系將緊密跟蹤 “L3 智能化滲透率” 2025-2027 年從 10%-50%-80%+ 的變化過程。整車未來或分為三類公司： B 端 Robotaxi 運營 + C 端個性化品牌 + 整車高端製造。建議關注VLA/下一代智駕架構上車及滲透率和買單意願等。<h2>東吳證券主要觀點如下：</h2>為何建議 Allin 汽車智能化？1) 汽車智能化本質是一場出行革命。“L3 智能化幫助車企賣車-L4Robotaxi 實現車企軟件收費 - 自主品牌實現全球崛起” 是汽車智能化三部曲。2) 2025 年汽車智能化或是拐點之年！城市 NOA(L3 智能化核心體驗) 普及是推動智能化成為消費者購車前三考慮因素的力量。目前根據 “引領車企新車週期—終端草根調研—爆款車型驗證” 體系將緊密跟蹤 “L3 智能化滲透率” 2025-2027 年從 10%-50%-80%+ 的變化過程。3) 汽車智能化是淘汰賽模式，強者恆強。整車未來或分為三類公司： B 端 Robotaxi 運營 + C 端個性化品牌 + 整車高端製造。零部件或分為兩類公司：模塊化供應商 + 單一品類供應商。8 月智能化總結：關鍵詞或為新一代底層架構迭代效果體現1) 關於 VLA/下一代智駕架構上車：8 月 20 日，理想 VLA 新一代智駕架構隨 i8 交付同步上車，初步推送為 VLA Preview 版本，可實現思維鏈思考，具備三點掉頭能力；8 月 27 日，小鵬全新 P7 發佈，全系 Ultra 版本實現 VLA+VLM 智駕，搭載 3 圖靈自研芯片，車端有效算力 2250TOPS；元戎啓行率先開啓第三方智駕供應商 VLA 方案，或將下探至 10 萬元級車型。2) 關於滲透率和買單意願：7 月城市 NOA 級智能化滲透率達到 23.2%，環比 +0.9pct，維持較好水平。問界 M8 全系標配城區 NCA，交付持續上量；小鵬 MONA M03 Max 推動供給側智駕持續加速，小鵬智能化滲透率超 70%；理想總體城市 NOA 智駕滲透率為 59.4%，環比-2.2pct，略有回落。2025 年汽車智能化主線選股繼續看好智能化整車！智能化是內核，新車週期/月度銷量是落地跟蹤，機器人佈局是錦上添花！港股&amp;gt;A 股。港股 (小鵬汽車-W(09868)+ 理想汽車-W(02015)+ 小米集團-W(01810) 等)/A 股 (比亞迪 (002594.SZ)+ 上汽集團 (600104.SH)+ 賽力斯 (601127.SH) 等)。看好智能化增量零部件：AI 芯片 (地平線機器人-W(09660)+ 黑芝麻智能 (02533))，域控制器 (德賽西威 (002920.SZ)+ 華陽集團 (002906.SZ)+ 均勝電子 (600699.SH)+ 知行科技 (01274) 等)。線控底盤 (伯特利 (603596.SH)+ 耐世特 (01316)，汽車電子 (保隆科技 (603197.SH)+ 經緯恆潤 (688326.SH) 等)。風險提示乘用車價格戰超預期；終端需求恢復低於預期；L3 級別自動駕駛政策推出節奏不及預期。

理想汽車

理想汽車-W

賽力斯

比亞迪(ADR)

比亞迪

比亞迪股份

小鵬汽車

小鵬汽車-W

東吳證券發佈研報指出，2025 年將是汽車智能化的拐點，城市 NOA（L3 智能化核心體驗）普及將成為消費者購車的重要考慮因素。預計 L3 智能化滲透率將在 2025-2027 年間從 10% 提升至 80% 以上。未來整車市場將分為 B 端 Robotaxi 運營、C 端個性化品牌及高端製造。建議關注 VLA/下一代智駕架構的滲透率及消費者的購買意願。

- 東吳證券認為 2025 年將是汽車智能化的拐點。  
- 城市 NOA 的普及將推動智能化成為購車重要因素。  
- 未來整車將分為三類公司，建議關注相關企業。  

東吳證券：新一代智駕架構集中落地 繼續看好智能化主線

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