儘管八月歐美股市高歌猛進，但投資者正在迎接一個歷史上 “聲名狼藉” 的月份。
剛剛過去的八月給了投資者充足的理由保持樂觀。標普 500 指數在八月底創下歷史新高，突破 6500 點，道指也觸及新高，歐洲斯托克 600 指數則錄得自二月以來的首次連續兩月上漲。
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然而，歷史數據顯示，即將進入的九月是歐美股市全年表現最差的月份，道指、標普和納指傳統上都在這個月錄得年內最大跌幅。
<h2 id="7fd91062">歐洲市場分化明顯：銀行股領漲，媒體股墊底</h2>
從行業板塊來看，市場呈現出明顯的分化格局，尤其是在歐洲。在企業財報和全球宏觀不確定性的雙重驅動下，第三季度已過三分之二，贏家和輸家涇渭分明。
最大的贏家是歐洲銀行業。得益於積極的盈利報告和持續發酵的併購傳聞，歐洲銀行股在八月初觸及 2008 年金融危機以來的最高水平。
其中，德國商業銀行表現尤為突出，在今年上半年優異表現的基礎上再接再厲，年初至今漲幅已超過 100%。
另一方面，媒體股在過去兩個月遭受重創，跌幅超過 8%。
原因在於市場對 AI 可能帶來的衝擊感到擔憂，多家歐洲大型媒體公司股價承壓。其中，廣告集團 WPP 表現最差，該公司上半年税前利潤暴跌 71%，並下調了全年業績指引。
<h2 id="af902c70">機構觀點分化：樂觀派與謹慎派並存</h2>
面對九月及未來市場走勢，機構觀點出現明顯分化。
樂觀派認為股市牛市格局將得以維持。瑞銀全球財富管理首席投資官 Mark Haefele 在一份報告中表示：
<blockquote>
“我們相信股市牛市將繼續。在我們的基準情形下，我們預期經濟軟着陸、穩健的企業盈利以及更低的利率將在未來 12 個月支撐市場。”
</blockquote>
謹慎派則對經濟前景表達擔憂。安永 - 帕特農首席經濟學家 Gregory Daco 指出，美國經濟 “正顯示出韌性，但面臨的壓力與日俱增”。
他認為，儘管美國經濟在 2025 年第二季度實現了 3% 的強勁年化增長率，但這種強勢在很大程度上是 “一種假象”，反映的是企業因應對前期關税而加速搶購後，進口出現了大幅下降。
展望未來，巴克萊在最近的一份報告中預測，美國和歐洲經濟在今年下半年將出現放緩，但有望在 2026 年出現反彈，屆時 “市場將從對關税和美國税收法案這兩個主題的反應中走出來”。

標普 500 指數

歷史數據顯示，九月是歐美股市全年表現最差的月份，道指、標普和納指傳統上都在這個月錄得年內最大跌幅。面對九月及未來市場走勢，樂觀派認為股市牛市格局將得以維持，謹慎派則擔憂歐美經濟將在下半年放緩。

- 八月歐美股市表現強勁，但九月曆史上表現最差。  
- 歐洲銀行股因盈利報告上漲，媒體股因 AI 擔憂下跌。  
- 機構觀點分化，樂觀派看好牛市，謹慎派擔憂經濟壓力。  

華爾街最討厭的九月來了！