智通財經 APP 獲悉，歐洲央行將於 9 月 11 日公佈最新利率決議。滙豐銀行發佈研報進行前瞻，指出歐洲央行將再次按兵不動，但鑑於反通脹形勢以及低於 2% 目標的潛在風險，預計歐洲央行將保持鴿派立場;儘管其表現得 “刻意不透露太多信息”，其政策仍帶有温和傾向。此外，滙豐認為，儘管歐元走強，但預測調整幅度有限。滙豐預計歐洲央行將在 9 月 11 日維持利率不變，這與其長期以來的觀點以及當前的市場預期相符。政策利率若有任何變動，都將是一個巨大的意外。自 7 月會議以來，經濟數據呈現出喜憂參半的局面。8 月 PMI 略好於市場預期，第二季度 GDP 環比增長 0.1%(儘管這一數據可能會被向下修正)，而 7 月的通脹數據則略微超出市場普遍預期。另一方面，6 月的貿易數據顯示出口搶跑效應有所顯現，法國政府信心投票的宣佈則增加了政治不確定性。歐盟與美國的貿易協議提供了一定的明確性 (儘管關税為 15%)，但細節方面的某些不確定性仍然存在。歐洲央行在 7 月將關鍵存款利率維持在 2.0%，處於其估計的中性利率區間內。歐洲央行行長拉加德強調稱，“目前處於一個良好的狀態”(無意進一步降息，7 月 24 日)。這進一步證實了歐洲央行執委施納貝爾此前的言論，她曾表示 “再次降息的門檻非常高”。鑑於這種基調，目前的數據似乎不足以促使在 9 月改變政策立場。滙豐預計歐洲央行工作人員在 9 月份的預測不會有太大變化，而且也不會出現足以促使政策調整的情況。不過，自 6 月以來已經出現了不少反通脹的跡象，比如歐元升值以及美國對歐盟的關税略高於歐洲央行預測的基準情景水平。然而，鑑於 6 月份的預測較為温和，滙豐認為通脹預測不會出現下調的情況。即便如此，未來一年裏，通脹率仍極有可能低於歐洲央行設定的 2% 的目標值，到 2027 年才勉強達到這一目標。此外，任何進一步的歐元升值、持續存在的關税影響以及財政計劃的執行風險，都可能對通脹率產生不利影響。但滙豐預計 9 月份不會有明確的指導信息。7 月會議的記錄強調了需要 “謹慎、中立的基調”，並且 “故意不透露對未來利率決策的任何信息”。即便如此，持續性通脹低於目標值的風險 (這種風險可能在 12 月顯現出來) 指向了鴿派傾向。拉加德也可能會被問及法國的情況以及如果需要的話，歐洲央行是否可以使用其傳導保護機制 (TPl) 工具。滙豐認為她會通過説現在討論這個問題還為時過早來回避這個問題。困難在於，TPl 的目的是應對 “並非由各國具體基本面所導致的” 融資條件惡化，而目前在法國顯然並非如此情況。

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滙豐銀行發佈研報指出，預計歐洲央行將在 9 月 11 日的利率決議中維持利率不變，並保持鴿派立場。儘管經濟數據喜憂參半，滙豐認為政策調整的可能性較低，且當前的市場預期與其長期觀點一致。歐洲央行行長拉加德強調不意圖進一步降息，顯示出政策基調的温和。

- 歐洲央行將於 9 月 11 日公佈最新利率決議，預計維持利率不變。  
- 滙豐銀行指出，反通脹形勢和低於 2% 的風險將促使其保持鴿派立場。  
- 經濟數據喜憂參半，未來通脹率可能低於目標值，政策調整風險較小。  

滙豐前瞻歐洲央行 9 月利率決議：預計按兵不動 但保持鴿派立場

滙豐前瞻歐洲央行 9 月利率決議：預計按兵不動但保持鴿派立場