《大行》中金升 H&H 國際控股目標價至 17.7 元 盈利水平有望延續改善

中金髮表報告指，H&H 國際控股 (01112.HK) 公佈上半年業績，收入 70.2 億元人民幣 (下同)，按年增長 4.9%；經調整淨利潤 3.6 億元，按年增長 4.6%。業績基本符合市場預期。三大板塊均錄得正增長，奶粉收入止跌回正。EBITDA 率維持健康區間，經調整淨利率水平實現提升。

報告指，公司全年收入有望實現按年高單增長，內生利潤有望延續改善。考慮奶粉業務修復，上調 2025/2026 年盈利預測 5%/6% 至 6.4/7.6 億元，公司當前估值 14/11 倍 2025/2026 年市盈率。考慮市場估值提升，上調目標價 23% 至 17.7 港元，對應 16/14 倍 2025/2026 年市盈率，維持「跑贏行業」評級。