阿里巴巴的股票是否值得沃倫·巴菲特投資？

初步檢查可能會讓一些投資者感到困惑，為什麼沃倫·巴菲特及其公司 伯克希爾·哈撒韋（BRK.A 0.66%）（BRK.B 0.63%）從未在中國科技巨頭 阿里巴巴（BABA 12.99%）上持有股份。阿里巴巴是中國領先的電子零售商，與伯克希爾持有的 亞馬遜 有許多相似之處，這可能使其成為一個合乎邏輯的選擇。

巴菲特和他的團隊經常做出意想不到的投資決策，投資提案在仔細審查後往往會落空。儘管如此，研究阿里巴巴是否可以被視為 “巴菲特股票” 可能會為普通投資者是否應該投資提供有價值的見解。

圖片來源：阿里巴巴集團。

為什麼阿里巴巴看起來像是合適的巴菲特持股

乍一看，阿里巴巴有許多吸引像巴菲特這樣的投資者的特質。如前所述，它是全球最大國家之一的電子商務行業領導者。

像巴菲特這樣的投資者可以以相當大的折扣購買該股票。首先，它的市盈率（P/E）僅為 17。這遠低於亞馬遜的 35 倍市盈率，或阿里巴巴在拉丁美洲的對應公司 MercadoLibre 的 61 倍市盈率。

從財務數據來看，2026 財年第一季度（截至 6 月 30 日）的收入略低於 350 億美元。這個 2% 的年增長率落後於 2025 財年（截至 3 月 31 日）的 6% 增長，並且已從歷史增長水平放緩。

儘管如此，在 2026 財年第一季度，阿里巴巴的淨收入為 59 億美元，同比增長 76%。這一點以及 2025 財年利潤同比增長 77% 使其市盈率顯得極為便宜。

此外，巴菲特的團隊並不排斥投資外國股票，包括中國的股票。它曾經擁有並可能仍然擁有 比亞迪，儘管現在不再需要披露該持股。它持有的其他非美國股票包括酒類公司 帝亞吉歐 和愛爾蘭諮詢公司 Aon Plc。

投資者還應注意，巴菲特的長期商業夥伴查理·芒格在 2021 年曾是阿里巴巴的投資者，這可能是基於上述一些原因。

阿里巴巴可能不 “值得巴菲特投資” 的原因

然而，芒格很快決定阿里巴巴的持股是一個錯誤。他後來將這項投資描述為 “競爭非常激烈”。當他看到中國當局對阿里巴巴聯合創始人馬雲的一些言論的反應時，芒格也開始將阿里巴巴和中國股票普遍視為風險投資。因此，他的基金開始出售股份。

實際上，由於美國投資者無法合法擁有中國股票，他們必須購買與阿里巴巴相關的美國存託憑證（ADR）來投資該股票。儘管如此，風險遠不止於此。

在 2021 年，美國證券交易委員會（SEC）調查了中國公司，威脅如果它們不提供更大的財務透明度就會被退市。最終，SEC 與這些公司達成了協議，但這一威脅在最近幾個月重新出現，突顯了擁有中國股票的風險。

更重要的是，巴菲特在 2022 年對他的副手購買 台灣半導體 的股票反應不佳。巴菲特迅速推翻了這一決定，理由是與中國相關的地緣政治擔憂。

從某種意義上説，這是一種奇怪的反應，因為伯克希爾擁有或曾擁有比亞迪的股份，而中國是其最大持股 蘋果 的第一製造中心。因此，可以假設如果美國與中國切斷所有聯繫，伯克希爾的股票將大幅下跌。儘管如此，這些風險突顯了投資中國的危險，也可能解釋了該股票在過去 11 年中僅上漲了 40%。

BABA 數據來源於 YCharts。

阿里巴巴股票 “值得巴菲特投資” 嗎？

考慮到阿里巴巴的現狀，巴菲特不太可能在這家公司持有股份，這表明它可能不適合普通投資者。

實際上，阿里巴巴似乎提供了巴菲特團隊在股票中尋找的那種增長，而 17 的市盈率可能使其成為一個誘人的購買選擇。

然而，處理中國及其政府與馬雲之間微妙關係的複雜性增加了擁有阿里巴巴的風險。這些因素也可能解釋了該股票在過去 11 年中的相對緩慢增長。鑑於這些條件及其過去的表現，阿里巴巴可能並不是最初看起來的 “巴菲特股票”。