美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 明星科技股盤前普跌

盤前市場動向

1. 9 月 2 日 (週二) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.58%，標普 500 指數期貨跌 0.72%，納指期貨跌 0.94%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 1.46%，英國富時 100 指數跌 0.20%，法國 CAC40 指數跌 0.36%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.83%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 2.72%，報 65.75 美元/桶。布倫特原油漲 1.60%，報 69.24 美元/桶。

市場消息

債券收益率上升引發投資者恐慌。長週末過後，華爾街再次陷入對科技股泡沫和政府預算緊張的擔憂。全球債券市場普遍回落，黃金價格一度觸及歷史高點。30 年期美國國債收益率攀升 5 個基點，至 4.98%，而英國 30 年期國債收益率則觸及 1998 年以來的最高水平。英國 10 年期國債發行預計將籌集創紀錄的 140 億英鎊，這凸顯了其為彌補不斷擴大的預算缺口而籌集資金的必要性。英鎊下跌逾 1%。

大摩：美聯儲降息配合企業盈利強勁，美股將繼續走高。摩根士丹利首席美國股票策略師 Michael Wilson 表示，在美聯儲即將降息與企業盈利表現穩健的配合下，美國股市在連續 4 個月上漲後有望繼續走高。這位正確預測了美股在 4 月的拋售中反彈的策略師表示，美國經濟正進入 “週期初期階段”，在此階段名義盈利持續增長，同時借貸成本下降。他補充稱，今年以來小盤股等利率敏感型股票表現落後，這表明存在補漲空間。

美股史上最差月份到來！瑞銀拉響 9 月季節性警報。瑞銀近日表示，2025 年 8 月美國股市的強勁上漲主要由 EPS 修正驅動，然而，隨着 9 月來臨——標普 500 歷史上最負面的季節性月份——市場面臨轉折點。該行警告，儘管經濟數據暫無放緩跡象，但持倉過高和美聯儲政策依賴使市場脆弱，投資者需警惕系統性風險。瑞銀着重警告 9 月的負面季節性風險，這是美股歷史上最不利的月份。市場已處於歷史高點，但季節性因素通常在 9 月中旬後加劇，與 FOMC 會議重合，增加了回調概率。

通脹已非心腹大患？瑞銀：美聯儲為保就業將開啓 “四連降”。瑞銀預計，由於通脹水平維持在目標區間附近且勞動力市場風險升温，美聯儲將從 9 月開始連續四次會議降息，累計降息幅度達 100 個基點。該行指出，7 月温和的個人消費支出 (PCE) 數據、就業需求走弱，以及美聯儲官員日趨鴿派的表態，均表明聯邦公開市場委員會 (FOMC) 已準備好採取降息行動。

高盛：7 月核心 PCE 符合預期但貿易逆差驟擴大，下調 Q3 美國 GDP 預測至 1.6%。經季節調整後，7 月美國商品貿易逆差擴大 187 億美元至 1036 億美元，遠超高盛 (910 億美元) 及市場 (902 億美元) 預期，前值為 849 億美元。高盛強調，本次商品貿易逆差超預期是下調三季度國內生產總值 (GDP) 追蹤值的核心原因。該行表示，將美國第三季度 GDP 的跟蹤預測估值下調 0.2 個百分點至 1.6%(年化季率)。這表明，淨出口將對經濟增長構成顯著拖累。不過，衡量國內需求強度的指標——國內最終銷售——預計仍能保持 0.6% 的正增長。

瑞銀預警：美元跌勢未止，投資者應減少、對沖並分散美元風險。瑞銀近日發佈研報稱，儘管美元指數 2025 年迄今已下跌超 10%，但預計美元不會出現持續反彈。美國經濟增速放緩可能導致美聯儲恢復寬鬆貨幣政策，而多數其他央行的降息週期已接近尾聲。因此，該行傾向於在美元可能進一步下跌之前，採取策略分散多餘的美元敞口。

黃金突破 3500 美元開啓新紀元！降息預期與政治風險成雙引擎。黃金價格週二突破 3500 美元，創下歷史新高。黃金這輪漲勢的支撐因素是市場預期美聯儲本月將降息，此前美聯儲主席鮑威爾謹慎地打開了降息的大門。本週五將公佈的一項關鍵美國就業報告可能會進一步證明勞動力市場日益低迷——為降息提供理由。這增強了不向持有者支付利息的貴金屬的吸引力。

個股消息

明星科技股盤前普跌，芯片股領跌。週二美股盤前，截至發稿，阿斯麥 (ASML.US) 跌近 3%，英偉達 (NVDA.US) 跌 2%，AMD(AMD.US)、英特爾 (INTC.US)、博通 (AVGO.US)、美光科技 (MU.US)、高通 (QCOM.US) 均跌超 1%。此外，亞馬遜 (AMZN.US)、甲骨文 (ORCL.US)、Meta(META.US)、谷歌 (GOOGL.US)、特斯拉 (TSLA.US) 跌超 1%。

高關税勸退消費者？特斯拉 (TSLA.US) 在印開賣以來僅獲逾 600 個訂單。據媒體援引知情人士消息報道，自 7 月中旬在印度開始銷售以來，特斯拉 (TSLA.US) 僅收到了 600 多輛電動汽車訂單，這一數字低於該公司自身預期。由於全球工廠產能過剩且銷量下滑，特斯拉採取了一種策略，即在關税和税費壓力下，依然在印度銷售進口汽車。儘管印度的道路基礎設施已有所改善，但交通規範——如按車道行駛——仍然十分初級，電動車充電樁數量稀少，路上的流浪動物 (包括牛) 以及坑窪的道路 (甚至在城市中) 都構成了重大障礙。此外，特斯拉中國產電動汽車 8 月份銷量同比下降 4%。不過，8 月份特斯拉上海產 Model 3 和 Model Y 的交付量（包括出口）環比增長 22.6%，達到 83,192 輛。

星巴克 (SBUX.US) 扭轉計劃初見成效！南瓜香料迴歸，點燃星巴克最強單週銷售額。星巴克表示，其秋季產品更新與發佈——其中重點包括季節性南瓜香料拿鐵組合的全面迴歸，帶動了星巴克銷售額實現近年來所罕見的激增態勢。據知情人士透露，新上任的首席執行官布萊恩·尼科爾在一封發給星巴克全體員工的內部信息中表示，這一產品陣容幫助 “在我們的美國市場自營門店實現創紀錄的銷售單週，並且同時在加拿大取得無比強勁的銷售額數據。這對星巴克近年來持續萎靡的業績基本面來説，無疑是個重大的利好消息。該公司正努力扭轉一連串的銷售額下滑態勢。

卡夫亨氏 (KHC.US) 將拆分為兩家公司以促進增長。卡夫亨氏週二宣佈將分拆為兩家上市公司，一家專注於調味品，另一家專注於雜貨產品。此舉旨在重振增長，因為公司銷售在過去幾年一直疲軟。2024 年，調味品部門創造了約 154 億美元的收入，而雜貨業務約為 104 億美元。這次免税分拆預計將在 2026 年下半年完成。此舉是繼卡夫亨氏 5 月份表示正在探索收購以加強股東回報之後的又一舉措。與許多包裝食品製造商一樣，該公司面臨着消費者轉向更健康、更實惠的零食和調味品的逆風。

蔚來 (NIO.US) 發佈第二季度業績：收入總額 190.087 億元，同比增加 9%。蔚來發布截至 2025 年 6 月 30 日止 3 個月第二季度業績，該集團取得汽車銷售額 161.361 億元，同比增加 2.9%;收入總額 190.087 億元，同比增加 9%;淨虧損 49.948 億元，同比下降 1%。週一公佈的數據顯示，蔚來 8 月交付新車 31,305 台，同比增長 55.2%，創歷史新高。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:45 美國 8 月 SPGI 製造業 PMI 終值

北京時間 22:00 美國 8 月 ISM 製造業 PMI

北京時間次日 02:00 美國總統特朗普在白宮發表講話

業績預告

週三盤前：梅西百貨 (M.US)