歐元區 8 月通脹小幅回升，歐央行 9 月會議降息無望？

歐元區 8 月通脹率小幅回升並再度超越歐洲央行目標，這鞏固了外界對於該行將在下週會議上維持利率不變的預期。

週二公佈的數據顯示，歐元區 8 月 CPI 同比上漲 2.1%，高於 7 月份的 2.0%，符合經濟學家預期。剔除能源和食品等波動性項目的核心通脹率則穩定在 2.3%。備受關注的服務業價格漲幅放緩至 3.1%。

這份報告將印證歐洲央行的觀點，即他們可以在 9 月 11 日的會議上再次暫停降息。歐洲央行行長拉加德此前重申，央行目前處於 “有利位置”（good place），而投資者已不再確信今年還會有更多降息。

歐洲央行已在 7 月份將存款利率維持在 2% 不變。最新的通脹數據，以及經濟在美歐達成關税協議後展現出的韌性，或將讓決策者們對當前的通脹速度和經濟狀況感到滿意。

歐洲央行的多位決策者近期表態，支持在當前環境下維持利率穩定。德國央行行長 Joachim Nagel 形容當前經濟處於“某種均衡狀態”，通脹和利率都位於 2% 的水平。野村證券經濟學家 Josie Anderson 在接受採訪時也表示：

“我們認為通脹的總體情況是，在今年剩餘時間裏將穩定在 2% 左右。我們對歐洲央行的看法是不會再降息了。”

鷹派的歐洲央行執行委員會成員 Isabel Schnabel 的立場更為明確，她表示 “在目前情況下看不到進一步降息的理由”，並警告稱關税將 “在淨效應上是通脹性的”。

儘管暫停降息是主流觀點，但部分官員仍為未來的寬鬆政策留有餘地，認為前景存在不確定性。立陶宛央行行長 Gediminas Simkus 在接受 Econostream 採訪時暗示，由於價格面臨下行壓力，再次降息的可能性 “大於不降息”。他認為，12 月的會議是一個可能的時間點。

芬蘭央行行長 Olli Rehn 也在上週末警告稱，由於歐元走強、能源價格下跌以及核心通脹放緩，通脹前景面臨 “更多下行風險”。此前公佈的歐洲央行 7 月會議紀要也顯示了不同觀點。一些成員警告稱，由於經濟韌性和高企的國內價格壓力，通脹存在上行風險，但大多數人認為價格前景的風險 “大致平衡”。

最新的歐元區整體數據掩蓋了成員國之間表現不一的情況。此前公佈的數據顯示，法國、意大利和西班牙的通脹數據低於預期，而德國的通脹率則略高於預期。這凸顯了整個歐元區經濟前景依然不明朗。

分析師 David Powell 在一份報告中指出，最新的通脹報告 “對歐洲央行來説是個好消息”，因為服務業通脹再次減速。他預計，隨着薪資增長放緩，服務業通脹今年將進一步下降，這 “應該會在 12 月份為再次降息創造條件，屆時美國關税對經濟的損害將變得更加明顯”。