卡夫亨氏（Kraft Heinz）週二宣佈將拆分為兩家獨立上市公司，標誌着十年前由巴菲特主導的 460 億美元併購正式落下帷幕。
此次拆分旨在簡化業務結構，提升品牌資源配置和盈利能力，回應持續的業績壓力和行業變革。卡夫亨氏股價在消息公佈後波動有限，但過去一年已累計下跌 21%，反映出市場對其增長前景的擔憂。
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此次重組將把卡夫亨氏分為專注於醬料、調味品和即食餐食的 “全球味覺提升公司”，以及以 Oscar Mayer、Lunchables 等雜貨品牌為主的北美雜貨公司。交易預計於 2026 年下半年完成，需獲得監管批准。
這一決定不僅終結了 2015 年卡夫與亨氏的合併，也凸顯了傳統食品巨頭在消費趨勢變化、健康訴求上升和通脹壓力下的轉型困境。巴菲特本人曾坦言對卡夫亨氏的投資 “在多個方面判斷失誤”，而另一個大股東 3G Capital 已於 2023 年退出持股。
<h2 style="text-align: left">拆分方案細節：兩大業務板塊獨立上市</h2>
根據公司公告，卡夫亨氏將通過免税分拆的方式，成立兩家獨立上市公司。
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第一家公司將專注於醬料、調味品和即食餐食，旗下包括亨氏番茄醬、卡夫通心粉奶酪等核心品牌，年銷售額約 154 億美元。
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<li>第二家公司則聚焦於北美雜貨業務，涵蓋 Oscar Mayer 熱狗、Lunchables 等品牌，年銷售額約 104 億美元。</li>
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公司 CEO Carlos Abrams-Rivera 將出任新雜貨公司的首席執行官，另一家公司的 CEO 正在全球範圍內物色。兩家新公司的名稱將在後續公佈。
卡夫亨氏表示，拆分將有助於各自聚焦核心市場和品牌，提升運營效率。公司預計拆分將帶來約 3 億美元的額外運營成本，但承諾維持現有分紅水平，併力爭保持投資級信用評級。
市場普遍關注拆分後兩家公司的獨立表現及潛在併購機會。分析人士指出，隨着行業整合加速，卡夫亨氏新設兩家公司未來或成為收購目標。
<h2 style="text-align: left">合併十年後，一切又回到原點？</h2>
2015 年，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋與 3G Capital 推動卡夫與亨氏合併，打造出全球最大的包裝食品公司之一。彼時，激進的成本削減和規模效應被寄予厚望。
然而，隨着消費者對健康、天然食品需求上升，以及新型減重藥物和通脹壓力影響消費習慣，卡夫亨氏的傳統產品線逐漸失去吸引力。
卡夫亨氏市值自 2017 年高點以來已縮水約 70%。2019 年，巴菲特公開承認對卡夫亨氏的投資 “在多個方面判斷失誤”，伯克希爾·哈撒韋當年對該項投資計提了 30 億美元減值。3G Capital 則已於 2023 年完全退出卡夫亨氏。
<h2 style="text-align: left">健康消費觀念興起，促使食品巨頭加速重組</h2>
卡夫亨氏的拆分並非孤例，近年來，全球包裝食品行業正經歷深度重組。
2023 年，Kellogg 將其穀物業務和零食業務分別剝離為 WK Kellogg Co.和 Kellanova。
2024 年，Mars 宣佈以近 360 億美元收購 Kellanova，意大利糖果巨頭 Ferrero 則以 31 億美元收購 WK Kellogg。
行業分析人士認為，隨着健康意識提升和消費升級，傳統食品巨頭不得不通過資產重組、聚焦高增長品類以應對市場壓力。美國衞生與公眾服務部部長 Robert F. Kennedy Jr.也呼籲減少超加工食品消費，推動企業調整產品結構。

卡夫亨氏

卡夫亨氏將拆成兩家獨立公司：全球味覺提升公司（主營亨氏番茄醬、卡夫通心粉奶酪等核心品牌），以及北美雜貨公司（主營 Oscar Mayer 等雜貨品牌）。健康消費衝擊下，公司市值較 2017 年高點蒸發約 70%，巴菲特在 2019 年承認 “在多個方面判斷失誤”，伯克希爾當年為此計提 30 億美元減值。

- 卡夫亨氏宣佈拆分為兩家獨立上市公司，結束十年前的併購。  
- 拆分旨在簡化業務結構，提升盈利能力，預計 2026 年完成。  
- 市場關注拆分後兩家公司的表現及潛在併購機會。  

巴菲特十年前押注遇挫？460 億美元併購落幕，卡夫亨氏決定拆分重組