日本部分商社股價正徘徊在 20 年來最高估值水平，投資者猶豫不決情緒升温，是否繼續追漲這輪由巴菲特五年前投資引發的漲勢。
9 月 3 日，據報道，儘管伯克希爾·哈撒韋公司上週披露增持三菱商事股份，可能提振市場情緒，但高昂的股價令普通投資者對建立多頭頭寸望而卻步。
三菱商事 12 個月遠期市盈率已達 2005 年以來最高水平，伊藤忠商事市淨率觸及 2008 年以來峯值。Aberdeen 投資公司日本股票主管 Hisashi Arakawa 表示：
<blockquote>
&#34;考慮到當前估值水平，現在並不是積極買入貿易公司股票的合適時機。&#34;
</blockquote>
值得注意的是，分析師警告，特朗普的關税政策、日元走強以及大宗商品價格下跌都可能對日本商社業務構成壓力。
<h2 style="text-align: left">估值水平創多年新高</h2>
日本五大商社的估值指標普遍處於歷史高位。
三菱商事的 12 個月遠期市盈率達到 2005 年以來的最高水平，而伊藤忠商事的市淨率則創下 2008 年以來新高。覆蓋日本五大進出口公司的東證批發貿易指數遠期市盈率也觸及一年多來的峯值。
這一估值水平的飆升與巴菲特 2020 年首次披露持有日本五大商社股份後的強勁漲勢密切相關。自那時起，伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的股價平均上漲了 320%，遠超東證指數的表現。
儘管上週伯克希爾·哈撒韋披露增持三菱商事股份提振了市場情緒，但投資者對在高位繼續買入仍持謹慎態度。當前股價水平使普通投資者陷入兩難：既擔心錯過後續漲勢，又不願在高位承擔風險。
面對高估值，投資者開始採取更加謹慎的策略。Aberdeen 投資的 Arakawa 雖然在 4 月份建立了伊藤忠的倉位，但表示在當前水平下沒有進一步增持的計劃。
不過，並非所有商社股票都處於高估值狀態。住友商事的遠期市盈率已從 2020 年的 59 倍降至 8.9 倍，為仍希望進入該板塊的投資者提供了機會。
<h2 style="text-align: left">盈利增長放緩成隱憂</h2>
除了估值擔憂，日本商社板塊還面臨盈利增長放緩的挑戰。
Shinkin 資產管理公司高級基金經理 Naoki Fujiwara 指出，&#34;巴菲特最初買入時，這些股票給人以被低估的印象，但現在情況已不再如此。盈利需要跟上，否則股價將保持頭重腳輕的狀態。&#34;
分析師警告，特朗普的關税政策可能對這些綜合企業的出口業務利潤造成衝擊。
同時，日元進一步走強和大宗商品價格下跌也可能給商社的商品業務帶來壓力。這些外部因素的不確定性進一步加劇了投資者對當前高估值水平的擔憂。
儘管巴菲特的長期投資承諾為這些股票提供了一定的支撐，但在多重風險因素交織的背景下，商社股票能否維持當前的估值水平仍存疑問。MCP Asset Management Japan 策略師 Rieko Otsuka 表示：
<blockquote>
&#34;隨着巴菲特繼續表明其對商社的投資是長期性質且配置不斷增長，這將提供下行支撐。但隨着資源價格、匯率和關税政策都變得越來越不確定，很難找到在當前已經高企的水平上繼續增持商社股票的理由。&#34;
</blockquote>

伊藤忠商事(ADR)

伯克希爾哈撒韋-B

自 2020 年巴菲特披露持股以來，日本五大商社股價平均上漲 320%。三菱商事遠期市盈率創 2005 年來新高，伊藤忠市淨率達 2008 年來峯值。分析師警告盈利增長放緩，特朗普關税政策、日元走強及大宗商品價格下跌可能構成壓力，當前並非積極買入的合適時機。

- 日本商社股價處於 20 年來最高估值，投資者情緒猶豫。  
- 三菱商事市盈率創 2005 年新高，伊藤忠市淨率觸及 2008 年峯值。  
- 外部因素如關税政策和日元走強加劇投資者對高估值的擔憂。  

巴菲特加持，日本 “五大商社” 股價已經太貴了？