<p>根據 S&amp;P Global Market Intelligence 的數據，<strong>Circle Internet Group</strong>(CRCL -8.71%) 在 2025 年 8 月遭遇了 28.1% 的重創。該集團在本月中旬發佈了作為上市公司的首份財報，但未能支撐 Circle 早期的股價上漲。</p>
<h2>Circle 的財報落空</h2>
<p>從 6 月 4 日的首次公開募股（IPO）到 7 月底，Circle 的股價上漲了驚人的 492%。投資者密切關注首份財報，尋找 Circle 的業務是否能夠支撐 420 億美元的市值的跡象。</p>
<p>但這種樂觀的結果並沒有出現。確實，考慮到 Circle 的核心業務基於一種始終價值 1 美元的資產，財報結果令人印象深刻。收入同比增長 53%，達到 6.58 億美元，USDC 的活躍流通量幾乎翻倍，達到了 613 億美元。但 Circle 在第二季度仍然錄得 4.82 億美元的淨虧損，主要是由於與 IPO 相關的成本。股價飆升本身是這些費用的根本原因，因為飆升的股價改變了 Circle 可轉換債務和基於股票的薪酬政策的價值。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE3NTgvZG93bmJlYXQtb2ZmaWNlLXdvcmtlci13aXRoLW1hbnktY29tcHV0ZXItc2NyZWVucy5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE3NTgvZG93bmJlYXQtb2ZmaWNlLXdvcmtlci13aXRoLW1hbnktY29tcHV0ZXItc2NyZWVucy5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Circle 令人興奮的收入背後的無聊銀行秘密</h2>
<p>儘管 USDC 穩定幣沒有增值或貶值，但 Circle 在第二季度產生了 6.58 億美元的收入流，這聽起來可能很奇怪。但該公司的運作方式類似於傳統銀行——它對為穩定幣提供直接支持的美元資金賺取利息。這些利息支付佔 Circle 第二季度總收入的 96.4%。</p>
<p>至於股價下跌，值得注意的是，這一下滑在 Circle 財報發佈之前就已經開始。截至 9 月 2 日，Circle 的股價較 6 月 23 日的絕對高點下跌了 54.4%。大幅上漲後緊接着的急劇下跌在知名 IPO 中相當常見，而 Circle 是近年來最受期待的市場上市之一。</p>
<p>在 2025 年，只有 <strong>CoreWeave</strong>(CRWV -9.41%) 和 <strong>Figma</strong>(FIG -6.70%) 的 IPO 更為引人注目，它們確實遵循了類似的圖表模式。Figma 的股價自 7 月 IPO 後飆升的高點下跌了 46.2%，而 CoreWeave 則花了幾個月時間實現 359% 的漲幅，然後幾乎損失了一半。</p>
<p>我很少參與 IPO 的推出，因為早期投資者往往很快就會遭受損失。Circle 再次提供了一個老生常談的圖表戲劇的例子。我並不完全相信 Circle 的冷卻期已經結束。在其穩定在更合理的估值之前，您可能應該避免這隻火熱的金融科技股票。</p>

CRCL

<p>Circle Internet Group (CRCL) 的股票在 2025 年 8 月下跌了 28.1%，原因是其作為上市公司的首次財報令人失望。儘管收入增長了 53%，達到 6.58 億美元，但由於與首次公開募股相關的費用，公司報告了 4.82 億美元的淨虧損。該股票在首次公開募股後曾飆升 492%，但自峯值以來已下跌 54.4%。分析師建議在股票穩定在更合理的估值之前應避免投資，因為這種波動性是高調首次公開募股的典型特徵</p>

<p>Shares of <strong>Circle Internet Group</strong>(CRCL -8.71%) took a 28.1% hit in August 2025, according to data from S&amp;P Global Market Intelligence. The group behind the <strong>USDC</strong>(USDC -0.00%) stablecoin posted its first earnings report as a public company in the middle of the month, and it wasn't strong enough to support Circle's early price jump.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 S&amp;P Global Market Intelligence 的數據，<strong>Circle Internet Group</strong>(CRCL -8.71%) 在 2025 年 8 月遭遇了 28.1% 的重創。該集團在本月中旬發佈了作為上市公司的首份財報，但未能支撐 Circle 早期的股價上漲。</p>
</div><h2>Circle's earnings landed with a thud</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Circle 的財報落空</h2>
</div><p>From the initial public offering (IPO) on June 4 to the end of July, Circle's stock had gained a hair-raising 492%. Investors were watching the first earnings report closely, looking for signs that Circle's business could sustain a $42.0 billion market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p>從 6 月 4 日的首次公開募股（IPO）到 7 月底，Circle 的股價上漲了驚人的 492%。投資者密切關注首份財報，尋找 Circle 的業務是否能夠支撐 420 億美元的市值的跡象。</p>
</div><p>But that bullish outcome wasn't in the cards. Sure, the results were impressive, given that Circle's core business is based on an asset that will always be worth $1 per coin. Revenue rose 53% year over year to $658 million as the active circulation of USDC nearly doubled to $61.3 billion. But Circle still posted a net loss of $482 million in the second quarter, largely due to costs associated with the IPO. The price spike itself was the root cause of these charges, as the skyrocketing stock price changed the value of Circle's convertible debt and stock-based compensation policies.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這種樂觀的結果並沒有出現。確實，考慮到 Circle 的核心業務基於一種始終價值 1 美元的資產，財報結果令人印象深刻。收入同比增長 53%，達到 6.58 億美元，USDC 的活躍流通量幾乎翻倍，達到了 613 億美元。但 Circle 在第二季度仍然錄得 4.82 億美元的淨虧損，主要是由於與 IPO 相關的成本。股價飆升本身是這些費用的根本原因，因為飆升的股價改變了 Circle 可轉換債務和基於股票的薪酬政策的價值。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE3NTgvZG93bmJlYXQtb2ZmaWNlLXdvcmtlci13aXRoLW1hbnktY29tcHV0ZXItc2NyZWVucy5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F831758%2Fdownbeat-office-worker-with-many-computer-screens.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The boring banking secret behind Circle's exciting revenue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Circle 令人興奮的收入背後的無聊銀行秘密</h2>
</div><p>It may sound strange that Circle generated a $658 million revenue stream in the second quarter, even though the USDC stablecoin neither gained nor lost any value. But the company operates much like a classic bank -- it earns interest on the dollar-based funds that provide direct backing for the stablecoin. These interest payments accounted for 96.4% of Circle's total revenue in the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 USDC 穩定幣沒有增值或貶值，但 Circle 在第二季度產生了 6.58 億美元的收入流，這聽起來可能很奇怪。但該公司的運作方式類似於傳統銀行——它對為穩定幣提供直接支持的美元資金賺取利息。這些利息支付佔 Circle 第二季度總收入的 96.4%。</p>
</div><p>As for the stock's price drop, it should be noted that the slide started well before Circle's earnings report. As of Sept. 2, Circle's share price is down 54.4% from the absolute peak on June 23. The big surge followed by a steep price drop is pretty common for big-name IPOs, and Circle was one of the most anticipated market launches in recent memory.</p>
<div class="lb-trans"><p>至於股價下跌，值得注意的是，這一下滑在 Circle 財報發佈之前就已經開始。截至 9 月 2 日，Circle 的股價較 6 月 23 日的絕對高點下跌了 54.4%。大幅上漲後緊接着的急劇下跌在知名 IPO 中相當常見，而 Circle 是近年來最受期待的市場上市之一。</p>
</div><p>Only <strong>CoreWeave</strong>(CRWV -9.41%) and <strong>Figma</strong>(FIG -6.70%) have seen splashier IPOs in 2025, and they have indeed followed similar charting patterns. Figma's stock is down 46.2% from a soaring peak just after its IPO in July, while CoreWeave took a couple of months to build a 359% gain and then lose nearly half of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，只有 <strong>CoreWeave</strong>(CRWV -9.41%) 和 <strong>Figma</strong>(FIG -6.70%) 的 IPO 更為引人注目，它們確實遵循了類似的圖表模式。Figma 的股價自 7 月 IPO 後飆升的高點下跌了 46.2%，而 CoreWeave 則花了幾個月時間實現 359% 的漲幅，然後幾乎損失了一半。</p>
</div><p>I rarely jump on IPO launches, because early investors tend to get burned rather quickly. Circle provided yet another example of a well-worn charting drama. And I'm not entirely convinced that Circle's cool-off period has ended yet. You should probably avoid this red-hot financial technology stock until it stabilizes at a more plausible valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>我很少參與 IPO 的推出，因為早期投資者往往很快就會遭受損失。Circle 再次提供了一個老生常談的圖表戲劇的例子。我並不完全相信 Circle 的冷卻期已經結束。在其穩定在更合理的估值之前，您可能應該避免這隻火熱的金融科技股票。</p>
</div>

為什麼 Circle Internet (CRCL) 的股票在上個月下跌了 28.1%