《大行》中銀國際升蔚來目標價至 10.5 美元 評級「買入」

中銀國際發表研究報告指，蔚來 (09866.HK) 第二季總收入按季升 58%，符預期，但結構上好壞參半。儘管整車利潤率維持穩定，但受惠於新增的高利潤技術研發服務，第二季綜合毛利率按季增長 2.4 個百分點至 10%。

扣除與機構優化相關的一次性費用，第二季營運虧損按季收窄 25% 至 45 億元人民幣 (下同)，收窄速度略快於預期。該行指，公司第三季業績指引喑示 9 月交付量將達到創紀錄的 3.5 萬至 3.9 萬輛。管理層重申第四季目標，包括實現月均銷量 5 萬輛，汽車利潤率達到 16% 至 17%，與非通用會計準則 (non-GAAP) 計達收支平衡目標保持一致。

中銀國際指，將今年及明年銷售預測分別上調至 33.5 萬輛和 45 萬輛，今年收入預測上調 6.4% 至 835 億元，明年收入預測上調 10% 至 1,173 億元。考慮到虧損減少速度快於預期，該行對其今明兩年 non-GAAP 淨虧損預測分別調整至 126 億元及 64 億元。

該行將蔚來美股目標價由 9.5 美元上調至 10.5 美元，其評級為「買入」。