<p>丹麥製藥巨頭 <strong>諾和諾德</strong>(NVO -0.16%) 最近因其抗肥胖治療藥物 Wegovy 的令人振奮的消息而引起了廣泛關注。</p>
<p>Steer 研究的結果顯示，與 <strong>禮來</strong>(LLY 0.25%) 的 Zepbound 相比，Wegovy 治療使患者心臟病發作、中風或因任何原因死亡的風險降低了 57%。</p>
<p>如此顯著的風險降低引起了醫生的關注，他們必須在開處方 Wegovy 或 Zepbound 之間做出選擇。考慮到這一點，許多投資者認為 Steer 研究使諾和諾德成為當前的熱門買入。</p>
<p>在登錄您的經紀應用程序以填充諾和諾德股票之前，讓我們來討論一些新進入製藥行業的投資者可能錯過的重要細節。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE1NjIvaW52ZXN0b3ItY2hlY2tpbmctc3RvY2tzLWF0LWNvbXB1dGVyLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE1NjIvaW52ZXN0b3ItY2hlY2tpbmctc3RvY2tzLWF0LWNvbXB1dGVyLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>優越性的證明？</h2>
<p>Steer 研究並不是一個傳統的臨牀試驗，它招募了數千名患者並隨機分配他們接受 Wegovy 或 Zepbound 的治療。這是一項基於患者經驗的 “真實世界” 研究。</p>
<p>Zepbound 以比 Wegovy 更快的速度減輕體重而聞名，但其增強的療效是有代價的。作為 GLP-1 和 GIP 受體的雙重激動劑，Zepbound 的耐受性不如僅作用於 GLP-1 受體的 Wegovy。觀察到的好處可能更多與促使患者及其醫生選擇 Wegovy 或 Zepbound 的因素有關。</p>
<p>57% 的風險降低是在持續接受治療的患者中觀察到的。然而，由於 Zepbound 的耐受性較差，我們可以預期會有更高比例的 Zepbound 患者在獲得任何心血管風險降低的好處之前就停止治療。一旦 Steer 研究調整了治療間隙，Wegovy 與 Zepbound 的心血管風險降低降至 29%。</p>
<p>最後，Steer 研究的結果包括 Zepbound 患者的隨訪觀察時間為 4.3 個月，而 Wegovy 患者僅為 3.8 個月。在接受 Wegovy 治療的患者中記錄了 15 例心血管事件，而接受 Zepbound 治療的患者中則有 39 例。Zepbound 患者的隨訪時間顯著更長，至少部分原因是觀察到的心血管事件率更高。</p>
<h2>Wegovy 的廣闊空間</h2>
<p>美國食品和藥物管理局於 2022 年批准了 Zepbound 的活性成分 tirzepatide。而 Wegovy 的活性成分 semaglutide 則在大約四年半前首次獲得批准。</p>
<p>在 2025 年上半年，semaglutide 的總銷售額達到了驚人的 177 億美元。禮來的 tirzepatide 緊隨其後，在上半年的總銷售額達到了 147 億美元。</p>
<p>儘管 tirzepatide 可能會繼續獲得市場份額，但 semaglutide 的銷售仍有很大的增長空間。預計到 2030 年，GLP-1 藥物的整體市場將達到 1500 億美元，我們需要一種比 tirzepatide 更易耐受的選擇。</p>
<p>這項真實世界的 Steer 研究對醫生開處方 semaglutide 的説服力遠不如幾年前的 Select 臨牀試驗。隨機接受 semaglutide 治療的患者與安慰劑組相比，心臟病發作或中風的風險降低了 20%。semaglutide 也是目前唯一獲得批准用於治療代謝功能障礙相關性脂肪肝炎的 GLP-1，這是一種影響數百萬美國人的與肥胖相關的肝臟疾病。</p>
<h2>現在是個便宜的選擇</h2>
<p>在 2025 年上半年，諾和諾德報告的銷售額同比增長了 16%。更令人鼓舞的是，營業利潤同比飆升了 25%。</p>
<p>諾和諾德的股價受到打壓，因為管理層警告稱增長放緩。在 8 月，該公司告訴我們，如果忽略匯率因素，預計 2025 年的營業利潤將增長 10% 至 16%。</p>
<p>在經歷了今年的劇烈下跌後，諾和諾德的股票以僅 14.6 倍的前瞻性收益預期的低估值交易。這對於一家預計長期收益增長中個位數百分比的公司來説是一個合適的估值。諾和諾德雖然發出了放緩的信號，但在未來幾年內，雙位數百分比的收益增長仍然似乎是可能的。在其被打壓的價格下購入一些股票似乎是大多數投資者的正確選擇。</p>

禮來

諾和諾德公司

<p>諾和諾德公司的股票因其抗肥胖藥物 Wegovy 的 Steer 研究結果而受到關注，該研究顯示與禮來公司的 Zepbound 相比，心血管風險降低了 57%。然而，該研究的現實世界性質引發了對其結果的質疑。儘管預計 GLP-1 藥物市場將增長，諾和諾德的股票目前以 14.6 倍的預期市盈率被低估，未來幾年有潛在的兩位數盈利增長。投資者可能會發現這是在較低價格下購買股票的良好機會</p>

<p>Danish pharmaceutical giant <strong>Novo Nordisk</strong>(NVO -0.16%) recently turned a lot of heads with exciting news regarding Wegovy, its anti-obesity treatment.</p>
<div class="lb-trans"><p>丹麥製藥巨頭 <strong>諾和諾德</strong>(NVO -0.16%) 最近因其抗肥胖治療藥物 Wegovy 的令人振奮的消息而引起了廣泛關注。</p>
</div><p>Results of the Steer study showed that treatment with Wegovy reduced patients' risk of heart attack, stroke, or death from any cause by 57%, compared with <strong>Eli Lilly</strong>'s (LLY 0.25%) Zepbound.</p>
<div class="lb-trans"><p>Steer 研究的結果顯示，與 <strong>禮來</strong>(LLY 0.25%) 的 Zepbound 相比，Wegovy 治療使患者心臟病發作、中風或因任何原因死亡的風險降低了 57%。</p>
</div><p>A big risk reduction is the sort of thing that gets the attention of physicians who must choose between prescribing Wegovy or Zepbound. With this in mind, many investors are assuming the Steer study makes Novo Nordisk a screaming buy right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>如此顯著的風險降低引起了醫生的關注，他們必須在開處方 Wegovy 或 Zepbound 之間做出選擇。考慮到這一點，許多投資者認為 Steer 研究使諾和諾德成為當前的熱門買入。</p>
</div><p>Before logging in to your brokerage application to fill your portfolio with Novo Nordisk shares, let's cover some important details that investors new to the pharmaceutical industry might have missed.</p>
<div class="lb-trans"><p>在登錄您的經紀應用程序以填充諾和諾德股票之前，讓我們來討論一些新進入製藥行業的投資者可能錯過的重要細節。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE1NjIvaW52ZXN0b3ItY2hlY2tpbmctc3RvY2tzLWF0LWNvbXB1dGVyLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F831562%2Finvestor-checking-stocks-at-computer.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Proof of superiority?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>優越性的證明？</h2>
</div><p>The Steer study was not a traditional clinical trial that enrolled thousands of patients and randomized them to receive either Wegovy or Zepbound. It was a &#34;real world&#34; study gathered from patient experiences.</p>
<div class="lb-trans"><p>Steer 研究並不是一個傳統的臨牀試驗，它招募了數千名患者並隨機分配他們接受 Wegovy 或 Zepbound 的治療。這是一項基於患者經驗的 “真實世界” 研究。</p>
</div><p>Zepbound is known to reduce weight faster than Wegovy, but the increased efficacy comes with a cost. Zepbound, as a dual agonist of GLP-1 and GIP receptors, isn't as easily tolerated as Wegovy, which only acts on GLP-1 receptors. The benefit observed could have more to do with factors that persuaded patients, and their physicians, to choose Wegovy or Zepbound in the first place.</p>
<div class="lb-trans"><p>Zepbound 以比 Wegovy 更快的速度減輕體重而聞名，但其增強的療效是有代價的。作為 GLP-1 和 GIP 受體的雙重激動劑，Zepbound 的耐受性不如僅作用於 GLP-1 受體的 Wegovy。觀察到的好處可能更多與促使患者及其醫生選擇 Wegovy 或 Zepbound 的因素有關。</p>
</div><p>The 57% risk reduction was observed among patients who stayed on treatment. As it's a less easily tolerated drug, though, we can expect a significantly higher percentage of Zepbound patients to discontinue treatment before receiving any cardiovascular risk reduction benefit. Wegovy's cardiovascular risk reduction compared with Zepbound fell to 29% once the Steer study adjusted for treatment gaps.</p>
<div class="lb-trans"><p>57% 的風險降低是在持續接受治療的患者中觀察到的。然而，由於 Zepbound 的耐受性較差，我們可以預期會有更高比例的 Zepbound 患者在獲得任何心血管風險降低的好處之前就停止治療。一旦 Steer 研究調整了治療間隙，Wegovy 與 Zepbound 的心血管風險降低降至 29%。</p>
</div><p>Finally, the Steer study results include 4.3 months of follow-up observation for patients on Zepbound but just 3.8 months for patients on Wegovy. There were 15 cardiovascular events recorded among patients taking Wegovy compared to 39 among patients on Zepbound. A significantly longer follow-up period for patients on Zepbound is at least partly responsible for the higher rate of observed cardiovascular events.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，Steer 研究的結果包括 Zepbound 患者的隨訪觀察時間為 4.3 個月，而 Wegovy 患者僅為 3.8 個月。在接受 Wegovy 治療的患者中記錄了 15 例心血管事件，而接受 Zepbound 治療的患者中則有 39 例。Zepbound 患者的隨訪時間顯著更長，至少部分原因是觀察到的心血管事件率更高。</p>
</div><h2>Plenty of room for Wegovy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Wegovy 的廣闊空間</h2>
</div><p>The Food and Drug Administration approved tirzepatide, the active ingredient in Zepbound, in 2022. Semaglutide, the active ingredient in Wegovy, was first approved about four and a half years earlier.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國食品和藥物管理局於 2022 年批准了 Zepbound 的活性成分 tirzepatide。而 Wegovy 的活性成分 semaglutide 則在大約四年半前首次獲得批准。</p>
</div><p>In the first half of 2025, total semaglutide sales reached a whopping $17.7 billion. Eli Lilly's tirzepatide is hot on semaglutide's heels, with total sales that reached $14.7 billion in the first half.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年上半年，semaglutide 的總銷售額達到了驚人的 177 億美元。禮來的 tirzepatide 緊隨其後，在上半年的總銷售額達到了 147 億美元。</p>
</div><p>While tirzepatide will probably continue to gain market share, there's going to be plenty of room for semaglutide sales to continue climbing. The overall market for GLP-1 drugs is expected to reach $150 billion by 2030, and we're going to need an option that's more easily tolerated than tirzepatide.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 tirzepatide 可能會繼續獲得市場份額，但 semaglutide 的銷售仍有很大的增長空間。預計到 2030 年，GLP-1 藥物的整體市場將達到 1500 億美元，我們需要一種比 tirzepatide 更易耐受的選擇。</p>
</div><p>The real-world Steer study won't do half as much to persuade physicians to prescribe semaglutide as the Select clinical trial from a couple of years ago did. Patients randomized to receive semaglutide showed a 20% reduction in their risk of heart attack or stroke compared with the placebo group. Semaglutide is also the only GLP-1 currently approved to treat metabolic dysfunction-associated steatohepatitis, an obesity-related liver condition that affects millions of Americans.</p>
<div class="lb-trans"><p>這項真實世界的 Steer 研究對醫生開處方 semaglutide 的説服力遠不如幾年前的 Select 臨牀試驗。隨機接受 semaglutide 治療的患者與安慰劑組相比，心臟病發作或中風的風險降低了 20%。semaglutide 也是目前唯一獲得批准用於治療代謝功能障礙相關性脂肪肝炎的 GLP-1，這是一種影響數百萬美國人的與肥胖相關的肝臟疾病。</p>
</div><h2>A bargain now</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在是個便宜的選擇</h2>
</div><p>In the first half of 2025, Novo Nordisk reported sales that rose 16% year over year. More encouraging was an operating profit that soared by 25% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年上半年，諾和諾德報告的銷售額同比增長了 16%。更令人鼓舞的是，營業利潤同比飆升了 25%。</p>
</div><p>Novo Nordisk's stock price has been beaten down because management warned of a slowdown. In August, the company told us to expect operating profit to grow by 10% to 16% in 2025 if we ignore currency exchange rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>諾和諾德的股價受到打壓，因為管理層警告稱增長放緩。在 8 月，該公司告訴我們，如果忽略匯率因素，預計 2025 年的營業利潤將增長 10% 至 16%。</p>
</div><p>After falling hard this year, Novo Nordisk stock is trading at the low valuation of just 14.6 times forward-looking earnings expectations. That's an appropriate valuation for a company you expect to grow earnings by a mid-single-digit percentage over the long run. Novo Nordisk signaled a slowdown, but earnings growth at a double-digit percentage still seems likely over the next several years. Scooping up some shares at their beaten-down price seems like the right move for most investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>在經歷了今年的劇烈下跌後，諾和諾德的股票以僅 14.6 倍的前瞻性收益預期的低估值交易。這對於一家預計長期收益增長中個位數百分比的公司來説是一個合適的估值。諾和諾德雖然發出了放緩的信號，但在未來幾年內，雙位數百分比的收益增長仍然似乎是可能的。在其被打壓的價格下購入一些股票似乎是大多數投資者的正確選擇。</p>
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