三年,從八千萬元升值到四個億,這是一名個人投資者在中國人保身上實現的投資收益。 而他的投資也可以給普通人太多啓發。 當金融股被認為是 “傻大笨粗”,漲得太慢時,他在出手買入。 當保險股的股東名單被國家隊、國內外主權資金和大型指數 ETF 充斥和佔據時,他的身影顯得格外突兀。 他中國人保從底部開始回升,太多人打平出局時,他在堅持。 於是,一個驚人的結果就出現了,孔鳳全,一個此前從未現身的名字,在短短几年間,從不被人看好的保險股身上賺了四個億。 而且這還不是最終結果——因為他還在持有,而中國人保們還有機會上漲。 這是一次低調的大户實驗?還是隱藏在藍籌股背後的一場耐心博弈? 罕見的自然人股東 2022 年秋天,一位名叫孔鳳全的自然人股東第一次進入中國人保的大股東名單,彼時他的持倉市值 “僅” 有數千萬元人民幣。 此時距離上一輪牛市結束尚不到一年,我們不知道他的千萬身家從何而來,但可以曉得,此前他還未在任何一家上市公司的前十大股東中出現過。 此後數年間,這個 “孔鳳全” 悄然間不斷加倉,把籌碼越攢越厚,並在保險板塊 “大爆發” 前持續同樣的動作。 這個買入——持有——繼續買入——堅持持有的投資動作並不難,但能堅持不動搖卻覺不容易。 最終,當時間推移至今年 6 月末,孔鳳全手中的中國人保股份已達到 5095.7 萬股。一個簡單的計算式顯示,這位自然人股東所持中國人保 A 股的市值膨脹到 4.4 億元,並位列該公司的 A 股第六大無限售條件股東。 持續加倉,從未 “拋售” 華爾街見聞·資事堂梳理公告發現:孔鳳全在 2022 年三季度末第一次出現在大股東名單之處。 而且一 “上手”,他就使用了融資槓桿。 (如上圖)上述報告期末,股東孔鳳全通過信用證券賬户持有中國人保 1535.6 萬股 A 股,彼時他亦與中東主權基金阿布達比投資局、保險行業指數基金、主動權益策略的基金,一同身居前十大股東。 時隔一年後的 2023 年三季度末,孔鳳全將持股量增至 5095.7 萬股。此時,中國人保的股東名單發生變化,除了長期駐守的財政部、香港中央結算、社保基金理事會等股東,出現滬深 300 指數基金、量化基金以及另一位自然人股東。 上述時點後至今,孔鳳全保持着上述對中國人保的持股量。 覆盤這家險企的股價,從 2022 年 9 月末至 2025 年 6 月末,這段時期內中國人保股價累計漲幅超過 90%。 槓桿魅影 從孔鳳全第一次顯露於中國人保大股東名單時,他就是通過信用證券賬户進行持股。 上述信息,披露於中國人保定期報告的 “前 10 名股東及前 10 名無限售股東參與融資融券及轉融通業務情況説明” 部分。 據悉,投資者 “通過信用證券賬户” 持有股份,就意味着這部分股票並非單純放在普通賬户裏,而是帶着融資融券的槓桿屬性。 專業層面來看,信用賬户的核心功能就是可以 “借錢買股、借股賣出”,因此即便不是每一股都是融資買來的,也意味着股東手裏的籌碼至少具備了加槓桿的可能性。 形象地説,這就像日常生活中用信用卡購物:同樣買一部手機,用現金支付就是普通賬户;而用信用卡支付,看似拿到手的東西一樣,但背後其實多了一筆欠賬——花得快,風險也隨之放大。 孔鳳全通過信用賬户持股的披露信息,一直持續至中國人保 2025 年一季報披露信息中。 不過,在 2025 年半年報中,中國人保的股東榜並未再出現前十大股東的融資融券信息披露。 隱藏在後面的是兩種可能: 其一、孔鳳全此前的槓桿持股已部分了結,將倉位轉回普通賬户,從而不再出現在 “信用賬户” 欄目中; 另一種可能,是孔鳳全在券商端的融資餘額下降、未達到需要單列披露的標準。 無論是哪種情況,都意味着這位自然人股東的持倉方式出現了調整,也證明了他的身家實實在在達到了 4 個億。 換句話説,他或許在經歷了數個季度的槓桿持股之後,選擇迴歸更穩健的倉位管理。這一變化,在中國人保股價年內不斷刷新新高的背景下,這位大户是否正在從 “借力加速” 的進攻姿態,轉向 “順勢而為” 的長線守倉? 誰是孔鳳全? 縱觀中國人壽、中國太保、新華保險等幾家同業龍頭,最新披露的前十大流通股東名單清一色都是機構型資金,並無自然人身影。 唯獨在中國人保,孔鳳全這樣一位自然人投資者赫然在列,顯得格外 “突出”。 大型金融藍籌股體量龐大、股權高度集中,股東榜單歷來幾乎被各類國內大型機構投資者、海外主權基金、公募指數基金所佔據。 過去幾年,中國人保的財務表現大體呈現出 “低谷—修復—回升” 的軌跡。 2022 年在市場與利率環境承壓下,淨利潤顯著下滑;但自 2023 年起,盈利能力迅速恢復,2024 年進一步攀升至 428 億元,同比增長逾四成,2025 年上半年延續增長勢頭,淨利潤已達 265 億元。與此同時,公司自 2023 年起保持穩定分紅。 此外,中國人保並非市場追逐的風口題材股,而是一家偏向穩健的藍籌公司。在缺少短期炒作熱度的背景下,自然人股東仍能集中資金、持續增持,這種存在本身就彌足罕見。 外部的自然人投資者極少能闖進前十大股東行列,更不用説穩穩待上幾個季度。 一位自然人股東——俗稱的 “大户”——能夠在藍籌金融股中殺出一席之地,至少意味着兩點: 其一,資金實力。中國人保股價常年在低位區間波動,要想攢出足夠衝進前十的籌碼,起步就需要相當體量的資金,而這位自然人股東不僅買得起,還能在幾個季度裏持續加倉。 其二,投資耐力。保險股向來不是市場的熱門題材,缺乏短期爆炒的故事,但它的長期價值在於現金流穩健、分紅率可觀。一位投資人敢在 2022 年行業承壓時切入,並在之後幾個季度不斷增持,顯示出他押注的並非短線波動,是投資眼光與耐力的體現。