AI 需求增長遠未放緩，多項技術突破正在重塑行業格局。9 月 3 日，摩根大通在最新研報中稱，該行分析師在參加 Hot Chips 2025 大會後認為，AI 在消費端和企業端的爆炸式增長將繼續推動先進計算、內存和網絡技術的多年強勁需求週期。研報稱，大會上每個會議都強調 AI 是技術進步和產品需求的最重要驅動力，傳遞的核心信息是：AI 基礎設施需求的增長動能依然強勁，且正在從單純的計算力競爭擴展到網絡和光學技術的全面升級。該行認為，以下幾個重要趨勢值得關注：<blockquote>谷歌 Ironwood TPU 性能大幅躍升，與英偉達 GPU 性能差距快速縮小；Meta 擴展 100k+ GPU 集羣規模，未來十年預計增長 10 倍；網絡技術成為 AI 基礎設施關鍵增長點，以太網向 Scale-up 領域擴張；光學集成技術加速發展以應對功耗限制。</blockquote><h2 style="text-align: left">谷歌 Ironwood TPU：性能飛躍縮小與 GPU 差距</h2>摩根大通稱，谷歌在大會上披露了 Ironwood TPU（TPU v6）的最新細節，展現出令人矚目的性能提升。與 TPU v5p 相比，Ironwood 的峯值 FLOPS 性能提升約 10 倍，功效比提升 5.6 倍。存儲容量和帶寬同樣大幅改善，Ironwood 配備 192GB HBM3E 內存，帶寬達 7.3TB/s，相比 TPU v5p 的 96GB HBM2 和 2.8TB/s 帶寬有顯著提升。Ironwood 超級集羣可擴展至 9,216 顆芯片（較此前 4,096 顆大幅提升），由 144 個機架組成，每個機架包含 64 顆芯片，總計 1.77PB 直接可尋址 HBM 內存和 42.5 exaflops FP8 計算能力。性能對比顯示：Ironwood 的 4.2 TFLOPS/瓦功效比僅略低於英偉達 B200/300 GPU 的 4.5 TFLOPS/瓦。摩根大通稱：<blockquote>這一數據突出表明，先進 AI 專用芯片正快速縮小與領先 GPU 的性能差距，推動超大規模雲服務商加大對定製 ASIC 項目的投資。</blockquote>據摩根大通預測，該芯片採用與博通合作的 3 納米工藝，將在 2025 年下半年量產。預計 Ironwood 將在未來 6-7 個月為博通帶來 90 億美元收入，生命週期總收入超過 150 億美元。<h2 style="text-align: left">Meta 定製化部署，凸顯 MGX 架構優勢</h2>研報指出，Meta 在會上詳細介紹了其定製 NVL72 系統 Catalina 的架構設計。與英偉達標準 NVL72 參考設計不同，Catalina 分佈在兩個 IT 機架中，並配備四個輔助冷卻機架。從內部配置看，每個 B200 GPU 都配對一個 Grace CPU，而非標準的 2 個 B200 配 1 個 Grace CPU 配置。這一設計使系統中 Grace CPU 總數翻倍至 72 個，LPDDR 內存從 17.3TB 增至 34.6TB，緩存一致性內存總量從 30TB 增至 48TB，增幅達 60%。Meta 表示，選擇定製 NVL72 設計主要基於模型需求和物理基礎設施考慮。模型需求不僅包括大語言模型，還涵蓋排序和推薦引擎。物理基礎設施方面，需要將這些功耗密集型系統部署到傳統數據中心基礎設施中。Meta 強調，英偉達採用符合 OCP 標準的 MGX 模塊化參考設計架構，為客户基於個性化架構需求進行定製化提供了可能。<h2 style="text-align: left">網絡技術成焦點，Scale Up 帶來新機遇</h2>網絡技術成為大會的重要議題，Scale Up 和 Scale Out 領域都出現顯著增長機會。博通重點介紹了最新推出的 51.2TB/s Tomahawk Ultra 交換機，該公司將其描述為&#34;專為 HPC 和 AI 應用構建的低延遲 Scale Up 交換機&#34;。Tomahawk Ultra 是博通 102.4TB/s Tomahawk 6 交換機的後續產品，支持該公司推動以太網在 Scale Up 和 Scale Out 領域採用的戰略。該行分析師指出，Scale Up 特別代表着博通 TAM 擴展的重要機會，尤其是超大規模雲服務商部署越來越大的 XPU 集羣。英偉達繼續推進以太網布局，推出&#34;Spectrum-XGS&#34;以太網技術，旨在解決客户運行跨多個數據中心的分佈式集羣所產生的&#34;跨規模&#34;機會。英偉達稱 Spectrum-XGS 相比現成以太網解決方案具有多項優勢，包括無限制擴展和自動調整負載均衡，並宣佈 CoreWeave 成為首個部署該技術的客户。<h2 style="text-align: left">光學技術深度集成，應對功耗和成本挑戰</h2>光學技術成為大會另一焦點領域，多個演講者強調了推動光學技術深度集成到 AI 基礎設施的關鍵動力，包括銅互連的限制、快速增長的機架功率密度，以及光學收發器相對較高的成本和功耗。Lightmatter 展示了其 Passage M1000&#34;AI 3D 光子互連器&#34;，解決了 I/O 連接位於芯片周邊導致連接性擴展不如芯片性能擴展快速的挑戰。M1000 的核心是跨越 4000 平方毫米的有源多掩模光子互連器，能夠在單個封裝內創建大型芯片複合體。Ayar Labs 討論了其用於 AI Scale Up 的 TeraPHY 光學 I/O 芯片，這是 UCIe 光學中繼器的首個實現，確保與其他製造商芯片的兼容性和互操作性。該技術支持高達 8.192TB/s 的雙向帶寬，功耗效率比傳統可插拔光學器件加電氣 SerDes 高 4-8 倍。儘管 CPO 和其他前沿光子技術尚未廣泛部署，但分析師預計數據中心功耗限制將成為 2027-2028 年廣泛採用的關鍵驅動因素。M1000 的光學波導分佈在整個芯片表面，消除了傳統設計的&#34;海岸線&#34;限制，同時功耗顯著低於電氣信令。<h2>AMD 產品線擴展，2026 年推出 MI400 系列</h2>AMD 在會上深入介紹了 MI350 GPU 系列的技術細節。MI355X 運行在更高的 TBP 和最大時鐘頻率下，TBP 為 1.4kW，時鐘頻率 2.4GHz，而 MI350X 為 1.0kW 和 2.2GHz。因此 MI355X 主要部署在液冷數據中心基礎設施中，MI350X 則主要服務於傳統風冷基礎設施的客户。性能方面，MI355X 的計算性能較 MI350X 高出 9%，但單芯片內存容量和帶寬保持一致。部署配置上，MI355X 可部署在最多 128 個 GPU 的機架系統中，而 MI350X 機架最多支持 64 個 GPU，這主要由風冷系統與直接液冷系統的熱管理能力差異決定。不過兩者的 Scale Up 域都保持在 8 個 GPU。AMD 重申 MI400 系列及其&#34;Helios&#34;機架解決方案將按計劃於 2026 年推出，摩根大通預計時間為 2026 年下半年，MI500 系列計劃於 2027 年發佈。摩根大通分析師認為，AMD 在推理計算市場具備良好定位，該市場需求增長超過訓練市場，AMD 產品相對英偉達替代方案具有強勁性能和總體擁有成本優勢。

谷歌-C

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

摩根大通稱，Hot Chips 2025 大會顯示 AI 基礎設施需求強勁增長。谷歌 TPU 性能較前代提升 10 倍，與英偉達 GPU 差距快速縮小；Meta 擴展 10 萬 +GPU 集羣，預計未來十年增長 10 倍；以太網技術向 Scale Up 領域擴張，成為網絡關鍵增長點；光學集成技術加速發展以應對功耗限制。

- 摩根大通研報稱，AI 需求持續增長，推動計算、內存和網絡技術需求。  
- 谷歌 Ironwood TPU 性能大幅提升，縮小與英偉達 GPU 差距。  
- Meta 和博通在網絡技術和光學集成方面展現新機遇。  

關於谷歌 TPU 性能大漲、Meta 算力投資、光模塊、以太網推動 Scale Up…，一文讀懂 Hot Chips 2025 大會要點