預測：阿里巴巴將在未來三年內股價翻倍。以下是其中一個原因

2025 年對許多中國科技股來説是一個充滿挑戰的年份。中國經濟正在放緩。在 2025 年第二季度，中國的國內生產總值（GDP）同比增長 5.2%，低於第一季度的 5.4%。零售銷售和房地產投資在第二季度也有所減弱，這使得許多投資者變得謹慎。這種背景似乎對許多中國股票的估值產生了重大影響。

儘管如此，一些中國公司仍然提供顯著的上漲潛力。阿里巴巴 集團控股（BABA -1.53%）就是其中之一。儘管在最近一個季度（其 2026 財年的第一季度，截止於 2025 年 6 月 30 日）未能達到市場共識的收入和盈利預期，但該公司值得更深入的研究。我預測它將在未來三年內翻倍。而且，有一件事特別激發了我的樂觀情緒。

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人工智能 + 雲計算

阿里巴巴在雲計算和人工智能（AI）業務上的快速增長是推動其股價增長的關鍵因素。阿里巴巴的雲智能集團在最近一個季度的收入同比增長 26%，接近 47 億美元，AI 相關銷售同比增長達到三位數。AI 在過去八個季度中保持了這種穩健的增長速度，得益於 AI 應用的加速發展和企業客户對 AI 的快速採用。AI 應用也推動了公司傳統產品（如計算和存儲）的需求。

為了支持這一增長，阿里巴巴計劃在未來三年內投資 3800 億人民幣（約合 525 億美元）用於雲計算和 AI 基礎設施。該公司在最近一個季度投資了 386 億人民幣用於 AI 和雲基礎設施，並在過去四個季度投資了超過 1000 億人民幣，主要用於擴展 AI 能力和產品開發。

預計中國數據中心市場將從 2024 年的 164 億美元增長到 2030 年的 322 億美元。在 2025 年第一季度，阿里巴巴在中國雲基礎設施服務支出中佔據了約 33% 的市場份額，而華為和 騰訊 分別佔據了 18% 和 10%。隨着各行業對 AI 訓練和推理需求的上升，以及阿里巴巴專注於快速擴展雲和 AI 能力，該公司似乎在長期增長方面處於良好位置。

阿里巴巴已經與 SAP 建立了戰略合作伙伴關係，為後者的企業客户提供雲和 AI 服務支持。阿里巴巴還在推進其 Qwen3 AI 基礎模型的能力，並推出了 AI 原生應用程序，如基於位置的應用程序 Amap 2025 和釘釘的新工作場所助手。因此，阿里巴巴不僅在構建 AI 基礎設施，還在開發 AI 應用程序，以創建一個粘性的客户基礎。

國際市場

阿里巴巴還專注於將收入來源多樣化，超越中國。該公司已在馬來西亞和菲律賓宣佈新數據中心，並在新加坡最近推出了一個全球 AI 創新中心，以支持超過 5000 家企業和 10 萬名開發者。

核心電子商務業務

儘管 AI 和雲計算是關鍵催化劑，但阿里巴巴的傳統電子商務業務仍在持續強勁增長。2025 年第一季度，中國電子商務收入同比增長 10%，達到 1401 億人民幣。

該公司還在加大對中國快速消費市場的投入——即在一小時內送達——預計該市場將從 2025 年的 927 億美元增長到 2030 年的 1355 億美元。阿里巴巴的淘寶應用上的快速消費業務在 2025 年 8 月擁有近 3 億月活躍用户，峯值日訂單達到 1.2 億。高水平的用户參與推動了更高的廣告和交易費用，從而增強了阿里巴巴的財務基礎。

存在一些風險

然而，某些風險不容忽視。隨着中國經濟放緩和消費者承壓，該公司的電子商務業務可能面臨停滯。來自 美團 和快手等競爭對手的快速消費市場競爭依然激烈。此外，快速消費市場還需要更高的資本支出以擴展騎手基礎和倉庫。

全球芯片供應的不確定性增加也可能對阿里巴巴擴展數據中心能力的計劃構成挑戰。然而，阿里巴巴已經開發了自己的推理芯片，以減少對美國芯片廠商的依賴。

投資者應預期短期波動，因為管理層可能會暫時優先考慮增長而非利潤率。

估值合理

阿里巴巴的估值也留有很大的上漲空間。由於監管壓力加大和增長放緩的擔憂，該股目前交易價格比 2020 年 10 月的歷史最高點 307.80 美元低 56%。該公司目前的交易價格為未來收益預期的 14 倍，遠低於其歷史五年平均的 26.6 倍。另一方面，電子商務同行如 亞馬遜 和 MercadoLibre 的未來市盈率分別為 34.6 和 46.5。因此，投資者願意為它們支付更高的價格。

分析師預計阿里巴巴在 2026 財年的每股收益（EPS）將達到約 7.78 美元（截至 2026 年 3 月 31 日），在 2027 財年為 10.20 美元，在 2028 財年為 11.99 美元。即使公司的未來市盈率提高到 25（與其歷史平均市盈率一致，仍低於美國同行），該股的交易價格也將接近 300 美元——是其當前股價 135 美元（截至 2025 年 8 月 31 日）的兩倍多。

我認為，即使沒有不切實際的假設，阿里巴巴的股票在 2028 年也能翻倍。