債市波動有所緩和 英鎊企穩但前景仍不明朗

智通財經 APP 獲悉，本週是英鎊數月來波動最劇烈的一週。隨着投資者對英國財政狀況及政府管控能力的擔憂加劇以及對債市的衝擊，英鎊匯率在週四呈現震盪整理態勢。

截至發稿，英鎊兑美元匯率小幅走高，報 1.3434 美元，目前已連續三週下跌;英鎊兑歐元匯率同樣保持穩定，1 歐元兑 86.67 便士。

受全球主要經濟體長期債券遭拋售的大環境影響，英國 30 年期國債收益率本週一度飆升至 1998 年以來的最高水平。

通常情況下，國債收益率上升會對本幣形成支撐。但此次英國借貸成本上漲，源於市場對通脹前景的擔憂，而非對英國長期經濟增長的樂觀預期，在這種情況下，英鎊反而承壓。

英國央行行長安德魯·貝利 (Andrew Bailey) 於週三表示，英國將繼續降息，但降息節奏的不確定性顯著上升。

貝利在英國下議院財政委員會的聽證會上重申了 8 月降息後的立場，他指出：“目前，對於我們何時、以何種速度推進進一步降息，存在的疑問已明顯增多。”

衍生品市場數據顯示，交易員幾乎確定英國央行將在 9 月 18 日的會議上宣佈降息，但對於後續的降息路徑，市場預期仍不清晰。

XTB 研究總監凱瑟琳·布魯克斯 (Kathleen Brooks) 分析稱：“市場目前認為 11 月降息的概率僅為 18%，而一個月前這一概率高達 67%。因此，英國國債收益率或許能扭轉近期的上漲勢頭，但我們仍預計，未來一段時間內，英國國債收益率將繼續高於其他主要經濟體的水平。”

她進一步表示：“考慮到 11 月預算案公佈前市場可能持續面臨不確定性，我們認為英鎊匯率已在 7 月觸及 1.38 美元的峯值，短期內或在 1.35 美元下方橫盤整理。”

英國財政大臣雷切爾·裏夫斯 (Rachel Reeves) 將於 11 月 26 日公佈秋季預算案。目前裏夫斯面臨着維持政府財政穩定的壓力，她已承諾將嚴格控制支出，以助力抑制通脹、降低借貸成本。

債券投資者的擔憂情緒仍未緩解。英國當前的借貸成本在七國集團 (G7) 發達經濟體中位居首位：英國 10 年期國債收益率為 4.74%，而同期美國 10 年期國債收益率為 4.2%，低收益率經濟體日本的 10 年期國債收益率僅為 1.6%。