<p>黃金已經進入未知領域，價格飆升至每盎司超過 3500 美元的歷史新高——但下一個階段可能會開啓更為爆炸性的上漲。</p>
<p>根據高盛分析師薩曼莎·達特的新報告，黃金的下一個階段可能不再主要與通貨膨脹或利率有關，而更多地與政治、信譽和對美國機構的信任相關。</p>
<p>高盛的基本預測認為，到 2026 年中期，黃金價格將達到 4000 美元，這主要受到中央銀行強勁需求、全球對美元的多元化以及日益增長的宏觀不確定性的推動。</p>
<p>但在一個更極端的尾部風險情景中，達特表示，價格可能會大幅超過 4500 美元，特別是如果特朗普政府對美聯儲的獨立性發起攻擊的話。</p>
<p>對於 <strong>SPDR 黃金信託</strong>GLD——這是一種通過交易所交易基金獲得貴金屬敞口的方式——這可能意味着進一步 30% 的上漲。</p>
<h3>特朗普與美聯儲的緊張關係：黃金的催化劑？</h3>
<p>高盛警告稱，如果美聯儲受到壓力被迫維持人為的低利率——或被認為受到妥協——這可能會削弱其抗擊通脹的信譽。</p>
<p>達特表示，這可能引發長期收益率上升、美元走弱，以及從美國資產的輪換。</p>
<p>在這種情況下，黃金作為一種不依賴於機構信任的資產，可能會受益最大。</p>
<p>達特寫道：“如果私人投資者像中央銀行那樣更大比例地投資於黃金，我們看到黃金價格有潛力大幅超過我們 2026 年中期 4000 美元的基線。”</p>
<p>高盛估計，即使是輕微的轉變——1% 的美國國債私人持有量轉向黃金——也可能將價格提升至接近 5000 美元/盎司。</p>
<h3>中央銀行正在引領潮流，整體商品供應面臨風險</h3>
<p>雖然私人投資者尚未做出如此戲劇性的舉動，但中央銀行已經開始了。</p>
<p>高盛表示，自 2022 年凍結俄羅斯美元儲備以來，中央銀行的黃金購買量已增長五倍，自那年初以來黃金價格上漲了 94%。</p>
<p>預計這一趨勢將在未來三到六年內繼續，特別是在尋求對沖政治和金融風險的新興市場中。高盛的 4000 美元價格目標甚至沒有考慮到顯著的私人資金流入。</p>
<p>除了黃金，高盛還看到由於供應集中度增加，整體商品的尾部風險正在加劇。中東、俄羅斯和中國等主要生產中心已成為貿易爭端和衝突的焦點。</p>
<p>達特強調，巴拿馬運河和紅海是近期脆弱貿易路線的例子。同時，中國在稀土精煉方面的主導地位（超過 90%）已經被用作地緣政治槓桿。</p>
<h3>結論</h3>
<p>黃金在 2025 年已經創造了歷史，但如果市場開始質疑美聯儲的獨立性——或者如果地緣政治風險加劇——4500 美元的目標並非不切實際。</p>
<p>對於高盛而言，黃金仍然是商品領域中最具信心的長期投資。如果私人投資者跟隨中央銀行的步伐，下一輪上漲可能會比大多數人預期的更快、更猛烈。</p>
<ul>
<li><strong>特朗普的關税對美國的打擊比對手更大，貿易數據表明</strong></li>
</ul>
<p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>

高盛

<p>黃金價格已飆升至每盎司超過 3,500 美元的歷史新高，高盛預測到 2026 年中期可能達到 4,000 美元，這主要是由於中央銀行的強勁需求和宏觀不確定性。特朗普政府對美聯儲獨立性的潛在攻擊可能會將價格推高至 4,500 美元以上，因為這可能會削弱美聯儲的信譽。自 2022 年以來，中央銀行顯著增加了黃金購買，如果私人投資者也跟進，黃金價格可能會進一步上漲。在地緣政治風險和供應集中問題的背景下，黃金仍然是頂級商品投資</p>

<p>Gold has already ventured into uncharted territory, surging to record highs above $3,500 per ounce — but the next chapter may open the door to an even more explosive rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金已經進入未知領域，價格飆升至每盎司超過 3500 美元的歷史新高——但下一個階段可能會開啓更為爆炸性的上漲。</p>
</div><p>According to a new note by Goldman Sachs analyst Samantha Dart, the next phase for gold may be less about inflation or interest rates—and more about politics, credibility and trust in U.S. institutions.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據高盛分析師薩曼莎·達特的新報告，黃金的下一個階段可能不再主要與通貨膨脹或利率有關，而更多地與政治、信譽和對美國機構的信任相關。</p>
</div><p>Goldman's base case sees gold reaching $4,000 by mid-2026, driven by strong central bank demand, global diversification away from the U.S. dollar, and growing macro uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛的基本預測認為，到 2026 年中期，黃金價格將達到 4000 美元，這主要受到中央銀行強勁需求、全球對美元的多元化以及日益增長的宏觀不確定性的推動。</p>
</div><p>But in a more extreme tail-risk scenario, Dart said prices could surge well above $4,500, especially if the Federal Reserve's independence comes under attack from the Trump administration.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在一個更極端的尾部風險情景中，達特表示，價格可能會大幅超過 4500 美元，特別是如果特朗普政府對美聯儲的獨立性發起攻擊的話。</p>
</div><p>For the <strong>SPDR Gold Trust</strong> GLD – which offers a way to get exposure to the precious metal through an exchange trade fund – that could translate into a further 30% rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 <strong>SPDR 黃金信託</strong>GLD——這是一種通過交易所交易基金獲得貴金屬敞口的方式——這可能意味着進一步 30% 的上漲。</p>
</div><h3>Trump-Fed Tensions: A Gold Catalyst?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>特朗普與美聯儲的緊張關係：黃金的催化劑？</h3>
</div><p>Goldman warns that if the Fed is pressured into keeping rates artificially low—or is perceived to be compromised—it could undermine its inflation-fighting credibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛警告稱，如果美聯儲受到壓力被迫維持人為的低利率——或被認為受到妥協——這可能會削弱其抗擊通脹的信譽。</p>
</div><p>That could spark higher long-term yields, a weaker dollar, and a rotation out of U.S. assets, Dart said.</p>
<div class="lb-trans"><p>達特表示，這可能引發長期收益率上升、美元走弱，以及從美國資產的輪換。</p>
</div><p>In such a scenario, gold, which doesn't rely on institutional trust, could benefit the most.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種情況下，黃金作為一種不依賴於機構信任的資產，可能會受益最大。</p>
</div><p>&#34;Should private investors diversify more heavily into gold, as central banks have done, we see potential upside to gold prices well above our $4,000 mid-2026 baseline,&#34; Dart wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>達特寫道：“如果私人投資者像中央銀行那樣更大比例地投資於黃金，我們看到黃金價格有潛力大幅超過我們 2026 年中期 4000 美元的基線。”</p>
</div><p>Even a slight shift—1% of private U.S. Treasury holdings moving into gold—could lift prices to nearly $5,000/oz, Goldman estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛估計，即使是輕微的轉變——1% 的美國國債私人持有量轉向黃金——也可能將價格提升至接近 5000 美元/盎司。</p>
</div><h3>Central Banks Are Leading the Charge, And Broader Commodity Supply Is At Risk</h3>
<div class="lb-trans"><h3>中央銀行正在引領潮流，整體商品供應面臨風險</h3>
</div><p>While private investors have yet to make such a dramatic move, central banks already have.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然私人投資者尚未做出如此戲劇性的舉動，但中央銀行已經開始了。</p>
</div><p>Since the freezing of Russia's dollar reserves in 2022, central bank gold buying has jumped fivefold, Goldman said, fueling a 94% rally in gold since early that year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，自 2022 年凍結俄羅斯美元儲備以來，中央銀行的黃金購買量已增長五倍，自那年初以來黃金價格上漲了 94%。</p>
</div><p>This trend is expected to continue for another three to six years, particularly among emerging markets looking to hedge political and financial risk. Goldman's $4,000 price target does not even factor in significant private inflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計這一趨勢將在未來三到六年內繼續，特別是在尋求對沖政治和金融風險的新興市場中。高盛的 4000 美元價格目標甚至沒有考慮到顯著的私人資金流入。</p>
</div><p>Beyond gold, Goldman sees broader commodity tail risks building due to increased supply concentration. Major production hubs like the Middle East, Russia and China have become flashpoints in trade disputes and conflicts.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了黃金，高盛還看到由於供應集中度增加，整體商品的尾部風險正在加劇。中東、俄羅斯和中國等主要生產中心已成為貿易爭端和衝突的焦點。</p>
</div><p>Dart highlighted the Panama Canal and Red Sea as recent examples of vulnerable trade routes. Meanwhile, China's dominance in rare earth refining (over 90%) has already been used as a geopolitical lever.</p>
<div class="lb-trans"><p>達特強調，巴拿馬運河和紅海是近期脆弱貿易路線的例子。同時，中國在稀土精煉方面的主導地位（超過 90%）已經被用作地緣政治槓桿。</p>
</div><h3>The Bottom Line</h3>
<div class="lb-trans"><h3>結論</h3>
</div><p>Gold has already made history in 2025, but if markets begin to question the Fed's independence—or if geopolitical risks intensify—$4,500 may not be far-fetched.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金在 2025 年已經創造了歷史，但如果市場開始質疑美聯儲的獨立性——或者如果地緣政治風險加劇——4500 美元的目標並非不切實際。</p>
</div><p>For Goldman, gold remains the highest-conviction long in the commodities space. And if private investors follow the lead of central banks, the next leg higher could come faster—and harder—than most expect.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於高盛而言，黃金仍然是商品領域中最具信心的長期投資。如果私人投資者跟隨中央銀行的步伐，下一輪上漲可能會比大多數人預期的更快、更猛烈。</p>
</div><ul>
<li><strong>Trump’s Tariffs Are Hitting America Harder Than Its Rivals, Trade Data Show</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>特朗普的關税對美國的打擊比對手更大，貿易數據表明</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

Trump's War On Fed Could Ignite Gold's $4,500 Liftoff

- 黃金價格已突破 $3,500/盎司，預計到 2026 年中將達到 $4,000。  
- 中央銀行需求強勁，全球多元化及宏觀不確定性推動價格上漲。  
- 若美聯儲獨立性受威脅，黃金價格可能飆升至 $4,500 以上。  

特朗普對美聯儲的戰爭可能會推動黃金價格飆升至 4500 美元