黃金礦業股強勁漲勢能否持續？今夜非農數據定乾坤

智通財經 APP 獲悉，在美國 8 月非農就業報告即將公佈之際，押注黃金礦業股強勁漲勢仍將持續的投資者將迎來一次考驗。

今年以來截至 7 月， VanEck 黃金礦業 ETF 持續遭遇資金流出，原因是投資者擔心美國經濟的韌性會終結黃金的創紀錄漲勢，從而選擇獲利了結。然而，疲軟的美國 7 月非農就業數據、以及來自美國總統特朗普的壓力令市場幾乎鎖定了美聯儲本月晚些時候的降息。隨着經濟不確定性加劇以及降息預期的升温，黃金的避險屬性吸引投資者開始加碼押注。這促使投資者在上月向 VanEck 黃金礦業 ETF 投入了 5.31 億美元，創 2023 年 11 月以來的最高紀錄。

數據顯示，VanEck 黃金礦業 ETF 今年迄今已上漲約 90%，其成分股中許多公司漲幅達到三位數。標普 500 指數中唯一的黃金礦企——紐曼礦業 (NEM.US)——今年以來股價已翻倍，成為該指數中漲幅第三大的成分股。

Sprott Inc.高級管理合夥人兼高級投資組合經理 Ryan McIntyre 表示，這種投資偏好的變化也在某種程度上代表着對黃金前景的槓桿化押注。他指出，黃金價格每上漲 1%，黃金礦業股往往會上漲 2%。

這一點在 VanEck 黃金礦業 ETF 的價格走勢和其許多成分股的表現中得到了驗證。黃金和白銀價格今年以來已至少上漲了 33%，而該 ETF 中的巴里克黃金 (GOLD.US) 股價今年上漲了 75%，Agnico Eagle Mines 股價上漲了 90%，Discovery Silver Corp.股價更是飆升了約 500%。

黃金礦業股表現優於標普 500 指數

摩根大通的分析師預計，隨着美聯儲降息吸引更多投資者買入追蹤黃金的大宗商品 ETF，黃金的漲勢將持續。這迫使基金購買標的資產，從而進一步推高需求。分析師還警告稱，特朗普對央行的施壓將產生同樣的效果。分析師表示：“我們認為，美聯儲獨立性可能出現的任何削弱，都將對黃金價格產生重大長期影響。”

黃金相關 ETF 的資金流入在 8 月底明顯加速。據 BMO 資本市場分析師 Helen Amos 週二發佈的報告，上週投資者買入了 39 億美元的黃金相關 ETF，創下自 4 月特朗普公佈全面關税計劃以來的 “最強單週資金流入”。

Macro Risk Advisors 首席執行官兼創始人 Dean Curnutt 週二表示：“你必須找到一些不同於超大市值科技股的資產。” 他補充稱，黃金具備多重順風因素，其中包括全球央行的持續買入——目前全球央行合計持有的黃金已經超過美國國債。

然而，投資策略師 Jim Paulsen 警告稱，投資者在湧入黃金礦業股該類交易時應意識到，如果宏觀環境發生變化，市場可能會出現迅速拋售。另一個風險是，黃金礦業股未必能像黃金本身那樣為市場風險提供堅實的對沖，因為礦企的命運同樣受制於經濟背景。

Ryan McIntyre 表示，投資者目前在同時買入黃金實物和礦企股票。加拿大豐業銀行投資組合與量化策略主管 Hugo Ste-Marie 表示：“在經濟政策不確定性上升、美元指數可能走低的背景下，金價應當會保持強勁支撐。黃金類股仍有更大的上漲空間。”