期權專欄：為什麼英偉達的紅色圖表可能對逆向投資者來説是個好消息

歷史和民間傳説中充滿了看似極其嚴峻的情況的記載——直到一個意想不到的催化劑帶來了急需的緩解。半導體巨頭 Nvidia Corp NVDA 的投資者將希望這樣的轉機能夠出現。儘管該公司幾乎與人工智能的顯著崛起同義，但最近 NVDA 股票的表現卻不盡如人意。不過，這種波動性可能為逆勢投資者提供了一個有統計支持的上行機會。

可以肯定的是，沒有人會説 Nvidia 正走向垃圾堆。自年初以來，NVDA 股票上漲了約 24%，考慮到其之前對市場的猛烈衝擊，這個漲幅相當可觀。然而，自 8 月 12 日收盤（當時股價為 183.16 美元）以來，NVDA 已經下跌了超過 9%。

這引出了一個顯而易見的問題：發生了什麼？

從表面上看，這一敍述對 NVDA 股票似乎是有利的。半導體巨頭再次發佈了一個超預期的季度業績，提供了廣泛被認為是強勁的指引。Nvidia 在收入和利潤方面輕鬆超越了華爾街的共識目標。與去年同期相比，它在兩個主要指標上都實現了巨大的增長。此外，對於其 10 月季度，管理層預計收入將在 529.2 億美元至 550.8 億美元之間，高於共識預期的 529.6 億美元。

然而，一些分析師希望在指引方面能有更多的內容。此外，對中國市場銷售的不確定性——這是一個關鍵市場——也抑制了熱情。如果這還不夠令人擔憂的話，Broadcom Inc AVGO 則在其最新的財報中拋出了挑戰。

不過，這並不是説原始數據不好，儘管它們非常出色，收入和利潤都大幅超出預期。相反，AVGO 股票在週五大幅上漲，得益於該公司樂觀的前瞻性指引和隨後的分析師目標價上調。

推動 AVGO 股票上漲的原因是 Broadcom 聲稱它可以在 AI 芯片領域從 Nvidia 手中奪取市場份額。因此，NVDA 股票幾乎別無選擇，只能逐漸下滑。不過，這可能是耐心的逆勢投資者的一個機會。

使用統計驗證確認 NVDA 股票的買入下跌情緒

因為 Nvidia 在 AI 生態系統中仍然是一個強大的力量，所以在任何下跌時購買 NVDA 股票的概念並不新鮮。然而，在投資者盲目進入 NVDA 或任何其他被低估的證券之前，重要的是要對逆勢理論進行統計驗證。

幾乎毫無例外，幾乎每個面向公眾的投資理論都利用了所謂的樣本內論證。從結構上講，這意味着主張和支持主張的證據來自同一數據集。從邏輯上講，這種論證是自我引用的。

公平地説，樣本內論證並不一定是有問題的——主張必須來自某個地方。但問題在於，當主張停留在樣本內而從未在樣本外進行測試以確定因果關係的概率時（不僅僅是觀察到的巧合相關元素）。通俗地説，飛天意大利麪怪獸（FSM）不能僅僅因為你聲稱祈禱過它並且它幫助你找到鑰匙而被證明存在。

即使是像聖誕老人集會這樣的長期概念也是樣本內論證。這相當於祈禱 FSM 一百次，並聲稱它幫助你找到鑰匙 70 次。由於主張和證據來自同一數據集，因此該理論是不可證偽的。僅僅擴大 “分析” 的規模並不會改變論證的循環性。

關於 NVDA 股票，最近的波動意味着到今天收盤，該證券將形成一個 “5-5-U” 序列：五週上漲，五週下跌，整體呈上升趨勢。這是一個平衡信號，從 2019 年 1 月到 2025 年 7 月的樣本內數據集來看，投資者可以期待在接下來的 10 周內，從中位數低點 167.18 美元到中位數高點 200.11 美元的廣泛漂移。

作為一個整體，預期的基線漂移可能會將 NVDA 股票的價格維持在 180.27 美元到 187.77 美元之間。因此，在這個框架下，NVDA 股票提供了上行潛力，但也伴隨着持續波動的風險。然而，這一主張再次是樣本內的，因此是循環的。

要對買入下跌的理論有真正的信心，我們需要進行樣本外測試。我進行了兩次測試，一次針對 2010 年代前半段，另一次針對後半段：

雖然對樣本外數據的詳細分析超出了本文的範圍，但主要結論是，在這兩種情況下，平衡的 5-5-U 序列代表了一個長期的買入機會。由於信號在情緒狀態下的韌性，這就是我們如何對逆勢頭寸充滿信心。

一個無法忽視的牛市價差

根據上述市場情報，唯一突出的交易是 170/175 牛市看漲價差，截止日期為 10 月 17 日。該交易涉及購買 170 美元的看漲期權，同時出售 175 美元的看漲期權，淨支付 205 美元（這是交易中可能損失的最大金額）。如果 NVDA 股票在到期時突破短期行使價（175 美元），最大利潤為 295 美元，回報率接近 144%。

是什麼讓這筆交易如此誘人？簡單來説，整體和條件漂移（與 5-5-U 序列相關）應該在 10 月 17 日到期之前將 NVDA 股票推高至 180 美元以上。因此，如果市場做市商願意為我們提供 144% 的回報，以支持我們有利的概率更高的賭注，那麼這種慷慨是難以——不，甚至是不可能——忽視的。

這並不意味着與 NVDA 股票沒有風險。如前所述，關於預期路徑，可能會出現持續的疲軟。然而，進行樣本外測試表明，NVDA 股票往往向上傾斜。

對於投注者來説，博通的警告為 NVDA 股票提供了一個非常有趣的機會。

本內容中表達的意見和觀點僅代表個人作者的觀點，並不一定反映 Benzinga 的觀點。Benzinga 對本文所提供信息的準確性或可靠性不承擔任何責任。本內容僅供信息參考，不應被誤解為投資建議或買賣任何證券的推薦。讀者被要求不要依賴本文中的意見或信息，並在做出投資決策之前進行自己的盡職調查。

• 期權角落：為什麼德州儀器最近的失誤提供了真正的逆向投資機會

圖片來源：Shutterstock