<p>人工智能（AI）芯片巨頭 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -2.78%）最近公佈了其 2026 財年第二季度的強勁財報。Nvidia 不僅超出了華爾街的預期，而且公司的董事會還批准將 600 億美元加入其股票回購計劃，這將通過降低流通股數量來幫助提高每股收益。</p>
<p>儘管看起來數據強勁，但 Nvidia 的股票在發佈後反應不佳，股價下跌。最終，從財報中可以看到正面和負面的因素。有趣的是，我發現有一個方面既是 Nvidia 財報中最好的部分，也是最糟糕的部分。</p>
<h2>中國仍然是一個重要變量</h2>
<p>在第二季度，Nvidia 報告調整後的每股收益為 1.05 美元，營收為 467.4 億美元，均超出預期。Nvidia 還預計當前季度的營收將達到 540 億美元，約比華爾街預測高出 9 億美元。然而，投資者似乎對 Nvidia 的數據中心業務的表現略感不滿。儘管同比增長了 56%，但這一數字略低於預期。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE1NTMvYm9hcmRyb29tLTIuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="467" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE1NTMvYm9hcmRyb29tLTIuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>部分業績下滑源於 Nvidia 的 H20 芯片銷售下降，該芯片是其向中國企業銷售的，符合之前的政府限制。由於國家安全問題，該公司無法向中國銷售其最先進的芯片，特別是關於中國可能利用這些 AI 能力進行的建設。</p>
<p>這些擔憂在特朗普政府期間加劇，今年早些時候要求 Nvidia 在向中國銷售時必須獲得出口許可證。在今年第一季度，Nvidia 因之前積壓的庫存和採購承諾而計提了 55 億美元的費用。</p>
<p>Nvidia 首席執行官黃仁勳似乎在與特朗普總統的談判中取得了進展，達成協議，如果能夠在中國銷售，公司將把 15% 的中國銷售額上交給美國政府。Nvidia 還 reportedly 正在開發一種縮小版的 Blackwell 芯片，這種芯片比 H20 芯片更先進，政府可能會允許該公司在中國銷售。然而，就在財報發佈前，媒體報道稱 Nvidia 已指示其供應商停止生產 H20 芯片，因為中國政府告知國內公司出於自身安全考慮要避免使用 Nvidia 的芯片。</p>
<p>公司在財報電話會議上指出，如果地緣政治問題得到解決，Nvidia 在當前季度可能會從 H20 芯片銷售中獲得額外的 20 億到 50 億美元的收入。但目前，這並未計入公司的指導中。此外，黃仁勳表示，如果我們能夠用具有競爭力的產品解決中國市場，2025 年的機會將是 500 億美元。他繼續説道：“如果今年是 500 億美元，你會期望它每年增長 50%，因為全球其他地區的 AI 市場也在增長。”</p>
<h2>上行潛力</h2>
<p>本季度最糟糕的部分可能是 Nvidia 不得不暫停 H20 芯片生產的消息，以及看到中國政府告知當地公司避免使用 Nvidia 的芯片。然而，Nvidia 最終能夠在中國銷售其產品，甚至可能銷售比之前更先進的芯片的可能性似乎是真實存在的。</p>
<p>在我看來，這在某種程度上也是本季度最好的部分，因為該公司和股票在沒有來自中國的收入的情況下表現良好，這顯然是重要的。雖然政府對在中國銷售美國芯片持保留態度，但它可能更希望美國公司而非中國公司來銷售這些芯片。《華爾街日報》最近報道，<strong>阿里巴巴</strong> 正在研發一種芯片，以填補 H20 芯片留下的空白。雖然中國公司目前沒有與 Nvidia 相同的芯片能力，但這種情況可能會在未來發生變化。</p>
<p>因此，最終在一個快速增長的市場中重新點燃業務的機會，年收入增長的機會達到數百億美元，是 Nvidia 最近一個季度和近期未來前景中最令人興奮的部分。Nvidia 目前的交易價格約為未來收益的 38 倍，超過了其五年平均的 34.4 倍。</p>
<p>這並不便宜，尤其對於這樣一家大公司。然而，考慮到收入預計將繼續以健康的速度增長，以及來自中國的潛在上行空間，我認為投資者可以繼續購買該股票，儘管在股票估值偏高的情況下，定投可能是目前最佳策略。</p>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>英偉達公佈了 2026 財年第二季度強勁的財報，超出預期，每股收益為 1.05 美元，營收為 467.4 億美元。董事會批准了一項 600 億美元的股票回購計劃。然而，由於數據中心業務表現不佳，尤其是對中國的 H20 芯片銷售受到政府限制的影響，股價下跌。儘管如此，英偉達認為如果地緣政治問題得到解決，仍有 20 億到 50 億美元的額外收入潛力。該公司的市盈率為 38 倍，暗示估值偏高，但增長前景依然強勁，特別是在中國市場潛在機會方面</p>

<p>Artificial intelligence (AI) chip giant <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.78%) recently reported strong second-quarter earnings for its fiscal year 2026. Not only did Nvidia beat Wall Street estimates, but the company's board of directors also approved the addition of $60 billion to its share repurchase program, which will help increase earnings per share by lowering the outstanding share count over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能（AI）芯片巨頭 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -2.78%）最近公佈了其 2026 財年第二季度的強勁財報。Nvidia 不僅超出了華爾街的預期，而且公司的董事會還批准將 600 億美元加入其股票回購計劃，這將通過降低流通股數量來幫助提高每股收益。</p>
</div><p>Despite what looked like strong numbers, Nvidia's stock didn't react too well and fell following the release. Ultimately, there were both positive and negative aspects from the print. Interestingly, I found one aspect to be both the best and worst part of Nvidia's earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管看起來數據強勁，但 Nvidia 的股票在發佈後反應不佳，股價下跌。最終，從財報中可以看到正面和負面的因素。有趣的是，我發現有一個方面既是 Nvidia 財報中最好的部分，也是最糟糕的部分。</p>
</div><h2>China remains a big variable</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中國仍然是一個重要變量</h2>
</div><p>In the second quarter, Nvidia reported $1.05 adjusted earnings per share on $46.74 billion of revenue, both of which beat estimates. Nvidia also guided for revenue in the current quarter to hit $54 billion, about $900 million ahead of Street forecasts. However, investors seemed slightly miffed by performance in Nvidia's data center business. Despite growing 56% year over year, the number came up slightly short of estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第二季度，Nvidia 報告調整後的每股收益為 1.05 美元，營收為 467.4 億美元，均超出預期。Nvidia 還預計當前季度的營收將達到 540 億美元，約比華爾街預測高出 9 億美元。然而，投資者似乎對 Nvidia 的數據中心業務的表現略感不滿。儘管同比增長了 56%，但這一數字略低於預期。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzE1NTMvYm9hcmRyb29tLTIuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F831553%2Fboardroom-2.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>Part of the shortfall came from a decline in sales of Nvidia's H20 chips, which it sells to businesses in China, in accordance with previous government restrictions. The company has not been able to sell its most advanced chips to China over national security concerns, specifically regarding what China might try to build with these AI capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>部分業績下滑源於 Nvidia 的 H20 芯片銷售下降，該芯片是其向中國企業銷售的，符合之前的政府限制。由於國家安全問題，該公司無法向中國銷售其最先進的芯片，特別是關於中國可能利用這些 AI 能力進行的建設。</p>
</div><p>These concerns have been ratcheted up under the Trump administration, which earlier this year required Nvidia to obtain export licenses in order to sell to China. In the first quarter of the year, Nvidia took a $5.5 billion charge due to prior built-up inventory and purchase commitments.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些擔憂在特朗普政府期間加劇，今年早些時候要求 Nvidia 在向中國銷售時必須獲得出口許可證。在今年第一季度，Nvidia 因之前積壓的庫存和採購承諾而計提了 55 億美元的費用。</p>
</div><p>Nvidia CEO Jensen Huang appeared to be making progress with President Donald Trump, agreeing to give 15% of the company's China sales to the U.S. government if it could sell in the country. Nvidia is also reportedly building a scaled-down Blackwell chip, which is more advanced than the H20 chip, that the government might allow the company to sell in China. However, right before earnings, media outlets reported that Nvidia had instructed its suppliers to stop making the H20 chips after the Chinese government told domestic companies to avoid Nvidia chips due to its own security concerns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 首席執行官黃仁勳似乎在與特朗普總統的談判中取得了進展，達成協議，如果能夠在中國銷售，公司將把 15% 的中國銷售額上交給美國政府。Nvidia 還 reportedly 正在開發一種縮小版的 Blackwell 芯片，這種芯片比 H20 芯片更先進，政府可能會允許該公司在中國銷售。然而，就在財報發佈前，媒體報道稱 Nvidia 已指示其供應商停止生產 H20 芯片，因為中國政府告知國內公司出於自身安全考慮要避免使用 Nvidia 的芯片。</p>
</div><p>Management on the company's earnings call noted that if geopolitical issues are solved, Nvidia could earn an additional $2 billion to $5 billion of revenue from H20 chip sales in the current quarter. But right now, that is not factored into the company's guidance. Furthermore, Huang said the opportunity in China in 2025 would have been $50 billion &#34;if we were able to address it with competitive products.&#34; He continued, &#34;And if it's $50 billion this year, you would expect it to grow, say, 50% per year, as the rest of the world's AI market is growing as well.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在財報電話會議上指出，如果地緣政治問題得到解決，Nvidia 在當前季度可能會從 H20 芯片銷售中獲得額外的 20 億到 50 億美元的收入。但目前，這並未計入公司的指導中。此外，黃仁勳表示，如果我們能夠用具有競爭力的產品解決中國市場，2025 年的機會將是 500 億美元。他繼續説道：“如果今年是 500 億美元，你會期望它每年增長 50%，因為全球其他地區的 AI 市場也在增長。”</p>
</div><h2>Upside potential</h2>
<div class="lb-trans"><h2>上行潛力</h2>
</div><p>The worst part of the quarter might have been the news about Nvidia having to suspend H20 chip production and seeing the Chinese government tell local companies to avoid Nvidia's chips. However, there seems to be a real possibility that Nvidia will eventually be able to sell its products in China, and perhaps even more advanced chips than it had been selling.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度最糟糕的部分可能是 Nvidia 不得不暫停 H20 芯片生產的消息，以及看到中國政府告知當地公司避免使用 Nvidia 的芯片。然而，Nvidia 最終能夠在中國銷售其產品，甚至可能銷售比之前更先進的芯片的可能性似乎是真實存在的。</p>
</div><p>In my opinion, this is also in a way the best part of the quarter because the stock and company are performing well without revenue from China, which is clearly material. While the government has reservations about selling U.S. chips in China, it probably would prefer a U.S. company to sell them over Chinese companies. <em>The Wall Street Journal</em> recently reported that <strong>Alibaba</strong> is working on a chip to fill the void left by the H20 chip. While Chinese companies don't have the same chip capabilities as Nvidia right now, that could change one day.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看來，這在某種程度上也是本季度最好的部分，因為該公司和股票在沒有來自中國的收入的情況下表現良好，這顯然是重要的。雖然政府對在中國銷售美國芯片持保留態度，但它可能更希望美國公司而非中國公司來銷售這些芯片。《華爾街日報》最近報道，<strong>阿里巴巴</strong> 正在研發一種芯片，以填補 H20 芯片留下的空白。雖然中國公司目前沒有與 Nvidia 相同的芯片能力，但這種情況可能會在未來發生變化。</p>
</div><p>So the opportunity to eventually reignite a business in a fast-growing market where the opportunity is tens of billions in additional annual revenue growth is the most exciting part of Nvidia's recent quarter and near-term future prospects. Nvidia currently trades around 38 times forward earnings, which is above its five year average of 34.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，最終在一個快速增長的市場中重新點燃業務的機會，年收入增長的機會達到數百億美元，是 Nvidia 最近一個季度和近期未來前景中最令人興奮的部分。Nvidia 目前的交易價格約為未來收益的 38 倍，超過了其五年平均的 34.4 倍。</p>
</div><p>That's not cheap, especially for such a large company. However, given that revenue is expected to keep growing at a healthy clip and the potential upside from China, I do think investors can continue to buy the stock, although dollar-cost averaging is likely the best strategy right now with the stock trading at a stretched valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不便宜，尤其對於這樣一家大公司。然而，考慮到收入預計將繼續以健康的速度增長，以及來自中國的潛在上行空間，我認為投資者可以繼續購買該股票，儘管在股票估值偏高的情況下，定投可能是目前最佳策略。</p>
</div>

The Best and Worst Part of Nvidia's Recent Earnings Report

- 英偉達第二季度財報超出預期，調整後每股收益為 1.05 美元，營收為 467.4 億美元。  
- 由於中國市場的限制，H20 芯片銷售下滑，影響數據中心業務表現。  
- 如果解決地緣政治問題，英偉達可能在當前季度額外獲得 20 億至 50 億美元的收入。

英偉達最近財報中的亮點與不足之處