<p><strong>Sweetgreen</strong>（SG 2.23%）的股票在 2025 年經歷了巨大的波動。在去年開局火熱之後，這家快餐沙拉連鎖店的股價因增長放緩和盈利能力回落而大幅下跌。當前股價僅為歷史最高點 53 美元的一小部分，一些過於樂觀的投資者可能希望股票能在不久的將來迅速反彈至這些水平，從而獲得類似於 <strong>Nvidia</strong> 的回報。不幸的是，這幾乎不可能發生。</p>
<p>餐廳的擴展與芯片和軟件的擴展方式不同。餐廳是資本密集型的。擴展是逐個地點進行的，單位經濟效益隨着客流、定價和勞動力的變化而波動。Sweetgreen 可能仍然是一個偉大的長期品牌，但期待其達到 Nvidia 級別的增長誤解了餐飲模型的複合特性。更重要的是，這種積極的展望淡化了 Sweetgreen 在關鍵業務指標上最近下滑的嚴重性。</p>
<p>股票遭受重創是有原因的，近期大幅反彈的可能性不大。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzAxNTkvYnV5LXRoZS1kaXAuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzAxNTkvYnV5LXRoZS1kaXAuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>投資者擔憂的原因</h2>
<p>Sweetgreen 的第二季度顯示了股票重置的原因。收入同比僅增長 0.5%，達到 1.856 億美元，7.6% 的同店銷售下降（由於客流和組合下降 10.1%，部分被 2.5% 的菜單定價抵消）抵消了新餐廳開業的貢獻。平均單位銷售額（AUV），即過去四個財政季度所有運營滿 12 個月餐廳的平均收入，從 290 萬美元降至 280 萬美元。</p>
<p>餐廳層面的利潤率從去年同期的 22.5% 降至 18.9%，公司報告淨虧損 2320 萬美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 640 萬美元，約為去年同期的一半。該連鎖店在此期間新增了 9 家淨餐廳，但整體情況與 2024 年的勢頭相比大幅回落。</p>
<p>指導方針進一步強化了令人失望的敍述。管理層現在預計 2025 財政年度的收入將在 7 億到 7.15 億美元之間，高於去年同期的約 6.77 億美元。這是增長，但幅度有限——幾乎不是推動股票超級週期的那種運營加速。此外，在盈利能力方面，趨勢實際上是向下的。管理層預計全年的調整後 EBITDA 將在 1000 萬到 1500 萬美元之間，低於 2024 年的 1870 萬美元。</p>
<h2>為什麼擴展不會像 Nvidia 那樣</h2>
<p>將 Sweetgreen 與 Nvidia 進行比較設定了一個不切實際的標準。這家人工智能（AI）芯片製造商受益於數據中心需求的爆炸性增長、超高的毛利率和強大的網絡效應——這些特徵是餐飲連鎖店無法複製的。Sweetgreen 的價值創造路徑確實涉及運營槓桿，但主要僅限於餐廳層面。此外，這種運營槓桿可能僅在同店銷售增長時顯現，而目前並沒有。</p>
<p>即使是公司&#34;無限廚房&#34;自動化等有前景的槓桿，也是在不斷降低成本和提高產出，而不是通過解鎖軟件般的經濟效益和通過大規模生產實現規模經濟。此外，考慮到快餐餐廳領域的激烈競爭，Sweetgreen 的定價能力非常有限。另一方面，Nvidia 仍然在享受強大的定價能力，因為競爭尚未提供其 AI 芯片的良好替代品。</p>
<p>是的，確實有一些可信的催化劑。數字化仍然是一個優勢。最近更新的忠誠度計劃可能有助於提高會員的訪問頻率。自動化應支持勞動力優化和一致性。但短期現實是，同店銷售為負，餐廳層面的利潤率下降，管理層在當前市值超過 10 億美元的背景下指導全年的調整後 EBITDA 為適度水平。在這種情況下，持續的&#34;Nvidia 級別的增長&#34;是不太可能的。更合理的上行空間是隨着客流穩定和利潤率恢復而實現的多年的執行驅動增長。</p>
<p>Sweetgreen 是一個差異化的品牌，擁有改善的工具——數字化、忠誠度和自動化——以推動更好的經濟效益。操作手冊是明確的，但它是資本密集型的，並且在宏觀環境中存在不確定性。投資者應關注 Sweetgreen 的同店銷售、餐廳層面利潤率、調整後 EBITDA 以及無限廚房部署的投資回報。如果這些指標持續上升，股票應該會隨之上漲。但期待類似於 Nvidia 的拋物線式激增是錯誤的框架。</p>

<p>Sweetgreen 的股票在 2025 年表現不佳，股價較歷史最高點 53 美元大幅下跌。最近的財務結果顯示，收入僅增長 0.5%，淨虧損為 2320 萬美元。管理層對 2025 年的指引顯示出温和的增長，預計調整後的 EBITDA 將下降。由於餐飲業與科技公司的不同擴展動態，將其與 Nvidia 進行比較被認為不切實際。投資者應關注同店銷售和利潤率等關鍵指標，以尋找潛在的復甦機會，而不是期待像 Nvidia 那樣的快速上漲</p>

<p><strong>Sweetgreen</strong>'s (SG 2.23%) stock has been through the wringer in 2025. After a hot start last year, the fast-casual salad chain's shares have tumbled as growth cooled and profitability slipped back into the red. With shares trading at only a fraction of their all-time high of $53, some overly optimistic investors may hope the stock can quickly rebound to these levels in the near future, leading to <strong>Nvidia</strong>-like returns. Unfortunately, there's almost no chance that this will happen.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Sweetgreen</strong>（SG 2.23%）的股票在 2025 年經歷了巨大的波動。在去年開局火熱之後，這家快餐沙拉連鎖店的股價因增長放緩和盈利能力回落而大幅下跌。當前股價僅為歷史最高點 53 美元的一小部分，一些過於樂觀的投資者可能希望股票能在不久的將來迅速反彈至這些水平，從而獲得類似於 <strong>Nvidia</strong> 的回報。不幸的是，這幾乎不可能發生。</p>
</div><p>Restaurants scale differently than chips and software. They're capital-intensive. Expansion is site by site, and unit economics ebb and flow with traffic, pricing, and labor. Sweetgreen may yet be a great long-term brand, but expecting an Nvidia-level run misunderstands how restaurant models compound. Even more, such a positive outlook downplays the severity of Sweetgreen's recent slump in key business metrics.</p>
<div class="lb-trans"><p>餐廳的擴展與芯片和軟件的擴展方式不同。餐廳是資本密集型的。擴展是逐個地點進行的，單位經濟效益隨着客流、定價和勞動力的變化而波動。Sweetgreen 可能仍然是一個偉大的長期品牌，但期待其達到 Nvidia 級別的增長誤解了餐飲模型的複合特性。更重要的是，這種積極的展望淡化了 Sweetgreen 在關鍵業務指標上最近下滑的嚴重性。</p>
</div><p>There's a reason the stock has been hammered, and a big recovery anytime soon is unlikely.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票遭受重創是有原因的，近期大幅反彈的可能性不大。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzAxNTkvYnV5LXRoZS1kaXAuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F830159%2Fbuy-the-dip.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>What has investors concerned</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資者擔憂的原因</h2>
</div><p>Sweetgreen's second quarter showed why the stock reset. Revenue increased just 0.5% year over year to $185.6 million, as a 7.6% same-store sales decline (driven by a 10.1% drop in traffic and mix, partially offset by 2.5% menu pricing) offset contributions from new restaurant openings. Average unit volume (AUV), or the average trailing revenue for the last four fiscal quarters for all restaurants that have operated for at least 12 full months, slipped to $2.8 million from $2.9 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sweetgreen 的第二季度顯示了股票重置的原因。收入同比僅增長 0.5%，達到 1.856 億美元，7.6% 的同店銷售下降（由於客流和組合下降 10.1%，部分被 2.5% 的菜單定價抵消）抵消了新餐廳開業的貢獻。平均單位銷售額（AUV），即過去四個財政季度所有運營滿 12 個月餐廳的平均收入，從 290 萬美元降至 280 萬美元。</p>
</div><p>Restaurant-level profit margin fell to 18.9% from 22.5% in the year-ago period, and the company reported a net loss of $23.2 million, with adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) of $6.4 million -- about half of what it was in the year-ago period. The chain did add nine net new restaurants in the period, but the overall picture was a big step back from 2024's momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>餐廳層面的利潤率從去年同期的 22.5% 降至 18.9%，公司報告淨虧損 2320 萬美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 640 萬美元，約為去年同期的一半。該連鎖店在此期間新增了 9 家淨餐廳，但整體情況與 2024 年的勢頭相比大幅回落。</p>
</div><p>Guidance reinforces the disappointing narrative. Management now expects fiscal 2025 revenue of $700 million to $715 million, up from about $677 million in the year-ago quarter. That's growth, but it's measured -- hardly the kind of operating acceleration that fuels a stock super-cycle. Furthermore, when it comes to profitability, the trend is actually downward. Management is guiding for full-year adjusted EBITDA to be between $10 million and $15 million, down from $18.7 million in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>指導方針進一步強化了令人失望的敍述。管理層現在預計 2025 財政年度的收入將在 7 億到 7.15 億美元之間，高於去年同期的約 6.77 億美元。這是增長，但幅度有限——幾乎不是推動股票超級週期的那種運營加速。此外，在盈利能力方面，趨勢實際上是向下的。管理層預計全年的調整後 EBITDA 將在 1000 萬到 1500 萬美元之間，低於 2024 年的 1870 萬美元。</p>
</div><h2>Why scale won't look like Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼擴展不會像 Nvidia 那樣</h2>
</div><p>The Nvidia comparison sets an unrealistic bar. The artificial intelligence (AI) chipmaker has ridden explosive data center demand, ultra-high gross margins, and powerful network effects -- features that a restaurant chain can't replicate. Sweetgreen's path to value creation does involve operating leverage, but primarily only at the restaurant level. Additionally, this operating leverage will likely only surface if same-store sales are growing, and they're not.</p>
<div class="lb-trans"><p>將 Sweetgreen 與 Nvidia 進行比較設定了一個不切實際的標準。這家人工智能（AI）芯片製造商受益於數據中心需求的爆炸性增長、超高的毛利率和強大的網絡效應——這些特徵是餐飲連鎖店無法複製的。Sweetgreen 的價值創造路徑確實涉及運營槓桿，但主要僅限於餐廳層面。此外，這種運營槓桿可能僅在同店銷售增長時顯現，而目前並沒有。</p>
</div><p>Even promising levers, like the company's &#34;Infinite Kitchen&#34; automation, work by grinding costs and boosting throughput over time, not by unlocking software-like economics and by achieving economies of scale by manufacturing units in mass volumes. Additionally, Sweetgreen's pricing power is very limited, given the intense competition in the fast-casual restaurant space. Nvidia, on the other hand, is still riding a wave of incredible pricing power, since competition has yet to create a good alternative to its AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使是公司&#34;無限廚房&#34;自動化等有前景的槓桿，也是在不斷降低成本和提高產出，而不是通過解鎖軟件般的經濟效益和通過大規模生產實現規模經濟。此外，考慮到快餐餐廳領域的激烈競爭，Sweetgreen 的定價能力非常有限。另一方面，Nvidia 仍然在享受強大的定價能力，因為競爭尚未提供其 AI 芯片的良好替代品。</p>
</div><p>Yes, there are some credible catalysts. Digital remains a strength. The recently refreshed loyalty program could help boost the frequency of visits from its members. Automation should support labor optimization and consistency. But the near-term reality is that same-store sales are negative, restaurant-level margins stepped down, and management is guiding to modest adjusted EBITDA for the full year in the context of the stock's market capitalization of more than $1 billion as of this writing. In this context, a sustained &#34;Nvidia-level run&#34; is unlikely. The more reasonable upside is a multi-year, execution-driven climb as traffic stabilizes and margins recover.</p>
<div class="lb-trans"><p>是的，確實有一些可信的催化劑。數字化仍然是一個優勢。最近更新的忠誠度計劃可能有助於提高會員的訪問頻率。自動化應支持勞動力優化和一致性。但短期現實是，同店銷售為負，餐廳層面的利潤率下降，管理層在當前市值超過 10 億美元的背景下指導全年的調整後 EBITDA 為適度水平。在這種情況下，持續的&#34;Nvidia 級別的增長&#34;是不太可能的。更合理的上行空間是隨着客流穩定和利潤率恢復而實現的多年的執行驅動增長。</p>
</div><p>Sweetgreen is a differentiated brand with improving tools -- digital, loyalty, and automation -- to drive better economics over time. The playbook is clear, but it is capital-intensive, and there's a backdrop of uncertainty in the macro environment. Investors should keep an eye on Sweetgreen's same-store sales, restaurant-level margin, adjusted EBITDA, and the return on investment from Infinite Kitchen deployments. If those metrics trend up consistently, the stock should follow. But expecting a parabolic, Nvidia-style surge is the wrong framework.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sweetgreen 是一個差異化的品牌，擁有改善的工具——數字化、忠誠度和自動化——以推動更好的經濟效益。操作手冊是明確的，但它是資本密集型的，並且在宏觀環境中存在不確定性。投資者應關注 Sweetgreen 的同店銷售、餐廳層面利潤率、調整後 EBITDA 以及無限廚房部署的投資回報。如果這些指標持續上升，股票應該會隨之上漲。但期待類似於 Nvidia 的拋物線式激增是錯誤的框架。</p>
</div>

Is Sweetgreen Stock Poised for an Nvidia-Level Run?

- Sweetgreen 的股票在 2025 年經歷了大幅下跌，增長放緩和盈利能力下降。  
- 第二季度收入僅增長 0.5%，同店銷售下降 7.6%，淨虧損 2320 萬美元。  
- 管理層預計 2025 財年收入將達 7 億至 7.15 億美元，盈利趨勢向下。  

Sweetgreen 的股票是否有望達到 Nvidia 級別的漲勢？