<p>令人振奮的增長對 <strong>英偉達</strong>(NVDA -2.78%) 來説並不新鮮。但這家人工智能和圖形芯片公司的八月底更新仍然引起了關注。收入同比大幅上升，數據中心引擎持續運轉。管理層還對當前季度發佈了樂觀的指引。</p>
<p>當然，自報告發布以來，股價有所下跌。但請記住：這隻成長股今年迄今仍上漲了 28%，自去年初以來上漲超過 240%。在這樣的背景下，英偉達需要交出令人印象深刻的業績——而它確實做到了。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzIxMDYvdG9wLWFpLXN0b2NrLXRvLWJ1eS1ub3cuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="467" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzIxMDYvdG9wLWFpLXN0b2NrLXRvLWJ1eS1ub3cuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>最近的業績強勁且現金充裕</h2>
<p>英偉達在人工智能基礎設施方面的勢頭持續。2026 財年第二季度收入為 467 億美元，同比增長 56%，環比增長 6%。數據中心收入達到 411 億美元，同比增長 56%，環比增長 5%。盈利能力依然處於行業領先水平。非公認會計原則下的毛利率為 72.7%。</p>
<p>從內部來看，趨勢是 “混合” 的，但健康。我把 “混合” 放在引號中，因為投資者已經習慣於英偉達的出色業績，他們往往根據環比趨勢而非同比趨勢來評判公司的增長。在這一方面，有一個領域的趨勢在環比上並不積極。是的，Blackwell 數據中心收入環比增長了 17%，因為新平台正在逐步推出。但計算收入環比下降了 1%，因為 H20 銷售減少了 40 億美元（稍後會詳細説明）。與此同時，網絡收入增長了 46%，因為 NVLink 架構、InfiniBand 和以太網人工智能建設加速。這種組合變化很重要。它表明客户不僅僅是在購買 GPU——他們正在構建完整的人工智能系統。</p>
<p>現金生成仍然是故事的重要部分。該季度自由現金流為 135 億美元，2026 財年上半年為 396 億美元。現金、現金等價物和可交易證券在第二季度末為 568 億美元。憑藉這筆資金，英偉達在第二季度通過回購和分紅（主要是回購）返還了 100 億美元，並授權額外的 600 億美元用於回購。這些都是任何大型公司的精英數字，給予管理層投資和返還資本的靈活性。</p>
<h2>指引和風險設定了短期基調</h2>
<p>短期展望強化了增長敍事。管理層預計 2026 財年第三季度收入約為 540 億美元，正負 2%。它還預計非公認會計原則下的毛利率約為 73.5%，並繼續預計退出年度毛利率在中 70% 範圍內。令人印象深刻的是，這一指引假設對中國的 H20 出貨量為零。最後這一細節至關重要：第二季度沒有對中國的 H20 銷售，管理層的第三季度展望再次將其排除在外。</p>
<p>這創造了一個乾淨的基本情況——沒有中國的增長。如果出口限制放寬或產品路線圖調整，可能會出現上行空間。如果沒有，業務仍然預計將通過對加速計算的全球需求、Blackwell 的逐步推出以及與更大人工智能集羣相關的網絡實現增長。</p>
<p>但當我們開始談論估值時，情況就不那麼樂觀了。該股當前的市盈率為 49，反映了多年的卓越執行和持續增長，所有這些都建立在非凡的利潤率和龐大的收入基礎之上。為了強調英偉達的估值過高，考慮到截至目前其市值約為 4.2 萬億美元，使得公司的自由現金流收益率僅約為 2%。鑑於人工智能的潛力，達到這一估值當然是一個可能的結果。但這種估值留給供應短缺、競爭對手的反應、客户可能採取的去風險措施或人工智能支出暫停的失望空間較小。</p>
<h2>那麼，現在應該買入這隻股票嗎？</h2>
<p>英偉達的季度業績符合預期：快速的收入增長、卓越的利潤率、鉅額的自由現金流和自信的指引。此外，資產負債表和回購能力在回調時提供了支持。但風險顯然要求在投資者考慮出手之前降低估值。這些風險是顯著的，包括持續的中國限制、產品週期和客户組合變化可能帶來的波動，以及要求持續超越的估值。</p>
<p>如果你已經持有這隻股票並有長期投資的想法，這份報告是個好消息，可能有助於證明繼續持有股份的合理性。然而，對於新資金，我建議逐步建倉，而不是追逐——在波動中小心入場，同時讓基本面和指引隨着時間的推移發聲。</p>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>英偉達最近的業績顯示出強勁的增長，第二季度收入為 467 億美元，同比增長 56%。公司保持着強勁的現金流，本季度產生了 135 億美元的現金流。管理層預計第三季度收入約為 540 億美元，儘管對中國的 H20 出貨限制仍在持續。然而，股票的高估值，市盈率為 49，引發了對未來表現的擔憂。雖然現有股東可能會對這些結果感到寬慰，但建議新投資者謹慎行事，考慮到其中的重大風險</p>

<p>Crowd-pleasing growth isn't new for <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.78%). But the AI and graphics chip company's late-August update still managed to turn heads. Revenue rose sharply year over year, and the data center engine kept humming. Management also issued bullish guidance for the current quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>令人振奮的增長對 <strong>英偉達</strong>(NVDA -2.78%) 來説並不新鮮。但這家人工智能和圖形芯片公司的八月底更新仍然引起了關注。收入同比大幅上升，數據中心引擎持續運轉。管理層還對當前季度發佈了樂觀的指引。</p>
</div><p>Sure, shares are down since the report. But remember: The growth stock is still up 28% year to date and is up more than 240% since the beginning of last year. With a run like this in a rearview mirror, Nvidia needs to deliver impressive numbers -- and it did.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，自報告發布以來，股價有所下跌。但請記住：這隻成長股今年迄今仍上漲了 28%，自去年初以來上漲超過 240%。在這樣的背景下，英偉達需要交出令人印象深刻的業績——而它確實做到了。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzIxMDYvdG9wLWFpLXN0b2NrLXRvLWJ1eS1ub3cuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F832106%2Ftop-ai-stock-to-buy-now.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Recent results were strong and cash-rich</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最近的業績強勁且現金充裕</h2>
</div><p>Nvidia's momentum in AI infrastructure continued. Fiscal second-quarter revenue was $46.7 billion, up 56% year over year and 6% sequentially. Data center revenue hit $41.1 billion, up 56% year over year and 5% sequentially. Profitability remains best-in-class. Non-GAAP gross margin was 72.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達在人工智能基礎設施方面的勢頭持續。2026 財年第二季度收入為 467 億美元，同比增長 56%，環比增長 6%。數據中心收入達到 411 億美元，同比增長 56%，環比增長 5%。盈利能力依然處於行業領先水平。非公認會計原則下的毛利率為 72.7%。</p>
</div><p>Under the hood, trends were &#34;mixed&#34; but healthy. I put &#34;mixed&#34; in quotes because investors are so used to impressive results from Nvidia that they often judge the company's growth on sequential trends instead of year-over-year trends. On this front, there was one area where the trend wasn't positive sequentially. Yes, Blackwell data center revenue grew 17% sequentially as the new platform ramps. But compute revenue dipped 1% sequentially because of a $4 billion reduction in H20 sales (more on this later). Meanwhile, networking jumped 46% as NVLink fabrics, InfiniBand, and Ethernet AI buildouts accelerated. That mix shift matters. It shows customers aren't just buying GPUs -- they're building complete AI systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>從內部來看，趨勢是 “混合” 的，但健康。我把 “混合” 放在引號中，因為投資者已經習慣於英偉達的出色業績，他們往往根據環比趨勢而非同比趨勢來評判公司的增長。在這一方面，有一個領域的趨勢在環比上並不積極。是的，Blackwell 數據中心收入環比增長了 17%，因為新平台正在逐步推出。但計算收入環比下降了 1%，因為 H20 銷售減少了 40 億美元（稍後會詳細説明）。與此同時，網絡收入增長了 46%，因為 NVLink 架構、InfiniBand 和以太網人工智能建設加速。這種組合變化很重要。它表明客户不僅僅是在購買 GPU——他們正在構建完整的人工智能系統。</p>
</div><p>Cash generation remains a major part of the story. Free cash flow was $13.5 billion in the quarter and $39.6 billion for the first half of fiscal 2026. Cash, cash equivalents, and marketable securities ended Q2 at $56.8 billion. With this firepower, Nvidia returned $10.0 billion in Q2 through repurchases and dividends (primarily repurchases) and authorized an additional $60 billion for buybacks. Those are elite numbers for any large cap, and they give management flexibility to invest and to return capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>現金生成仍然是故事的重要部分。該季度自由現金流為 135 億美元，2026 財年上半年為 396 億美元。現金、現金等價物和可交易證券在第二季度末為 568 億美元。憑藉這筆資金，英偉達在第二季度通過回購和分紅（主要是回購）返還了 100 億美元，並授權額外的 600 億美元用於回購。這些都是任何大型公司的精英數字，給予管理層投資和返還資本的靈活性。</p>
</div><h2>Guidance and risks set the near-term tone</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引和風險設定了短期基調</h2>
</div><p>The near-term outlook reinforces the growth narrative. Management guided Q3 FY26 revenue to about $54 billion, plus or minus 2%. It also expects non-GAAP gross margin of roughly 73.5% and continues to see exit-year margins in the mid-70% range. Impressively, this guidance assumes zero H20 shipments to China. That last detail is key: There were no H20 sales to China in Q2, and management's Q3 outlook again excludes them.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期展望強化了增長敍事。管理層預計 2026 財年第三季度收入約為 540 億美元，正負 2%。它還預計非公認會計原則下的毛利率約為 73.5%，並繼續預計退出年度毛利率在中 70% 範圍內。令人印象深刻的是，這一指引假設對中國的 H20 出貨量為零。最後這一細節至關重要：第二季度沒有對中國的 H20 銷售，管理層的第三季度展望再次將其排除在外。</p>
</div><p>This creates a clean base case -- growth without a China lift. If export restrictions ease or product roadmaps adapt, upside could emerge. If they don't, the business still expects to grow through global demand for accelerated computing, the Blackwell ramp-up, and networking attached to larger AI clusters.</p>
<div class="lb-trans"><p>這創造了一個乾淨的基本情況——沒有中國的增長。如果出口限制放寬或產品路線圖調整，可能會出現上行空間。如果沒有，業務仍然預計將通過對加速計算的全球需求、Blackwell 的逐步推出以及與更大人工智能集羣相關的網絡實現增長。</p>
</div><p>But things get a little less upbeat when we start talking about valuation. The stock's current price-to-earnings multiple of 49 bakes in years of exceptional execution and continued growth, all from a base of extraordinary profit margins and a huge revenue base. Driving the point home about Nvidia's overly rich valuation, consider that its market cap of about $4.2 trillion as of this writing gives the company a free cash flow yield of only about 2%. Given AI's potential, living up to this valuation is certainly a possible outcome. But the valuation leaves less room for disappointments in supply, competitive responses from rivals, potential moves from its customers to de-risk their dependence on Nvidia, or a pause in AI spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>但當我們開始談論估值時，情況就不那麼樂觀了。該股當前的市盈率為 49，反映了多年的卓越執行和持續增長，所有這些都建立在非凡的利潤率和龐大的收入基礎之上。為了強調英偉達的估值過高，考慮到截至目前其市值約為 4.2 萬億美元，使得公司的自由現金流收益率僅約為 2%。鑑於人工智能的潛力，達到這一估值當然是一個可能的結果。但這種估值留給供應短缺、競爭對手的反應、客户可能採取的去風險措施或人工智能支出暫停的失望空間較小。</p>
</div><h2>So, should you buy the stock now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>那麼，現在應該買入這隻股票嗎？</h2>
</div><p>Nvidia's quarter checked the right boxes: rapid top-line growth, elite margins, massive free cash flow, and confident guidance. In addition, the balance sheet and repurchase firepower add support on pullbacks. But the risks arguably demand a lower valuation before investors should consider pulling the trigger. The risks are significant, including ongoing China restrictions, potential lumpiness as product cycles and customer mix shift, and a valuation that demands continued outperformance.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的季度業績符合預期：快速的收入增長、卓越的利潤率、鉅額的自由現金流和自信的指引。此外，資產負債表和回購能力在回調時提供了支持。但風險顯然要求在投資者考慮出手之前降低估值。這些風險是顯著的，包括持續的中國限制、產品週期和客户組合變化可能帶來的波動，以及要求持續超越的估值。</p>
</div><p>If you already own the stock with a long-term thesis, this report is good news and may help justify continuing holding shares. For new money, however, I'd scale in rather than chase -- nibbling on volatility while letting the fundamentals and guidance do the talking over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你已經持有這隻股票並有長期投資的想法，這份報告是個好消息，可能有助於證明繼續持有股份的合理性。然而，對於新資金，我建議逐步建倉，而不是追逐——在波動中小心入場，同時讓基本面和指引隨着時間的推移發聲。</p>
</div>

Should You Buy Nvidia Stock Now?

- Nvidia 第二季度營收為 467 億美元，同比增長 56%。  
- 數據中心營收達 411 億美元，現金流強勁，達到 135 億美元。  
- 管理層預計第三季度營收約為 540 億美元，面臨中國市場限制風險。  

現在是否應該購買英偉達的股票？